日本金融風暴真的過去了嗎？

作爲政客,在市場低迷但需要贏得選舉時,最簡單的做法就是印鈔並操縱價格漲。

想象一下美國總統候選人卡瑪拉·哈裏斯面對川普的情況。她需要一切順利,因爲自她上次擔任副總統以來,很多事情都出錯了。選舉前夕最不需要的就是一場全球金融危機。

哈裏斯是一位精明的政治家。她可能會聽取奧巴馬的警告,如果2008年那樣的全球金融危機在選舉前幾個月爆發,後果將會非常嚴重。

2008年9月雷曼兄弟破產引發了真正的全球金融危機,當時布什即將結束第二任期。奧巴馬作爲另一黨派的候選人因此獲得了吸引力,最終贏得了2008年大選。

現在哈裏斯面臨的困境是:如何應對日本公司巨額日元套利交易的解除可能引發的全球金融危機。她可以聽之任之,讓市場摧毀過度槓杆化的企業。或者,她可以指示財政部長耶倫用印鈔來解決這個問題。

作爲政治家,無論黨派或經濟立場如何,哈裏斯都會指示耶倫使用貨幣工具來避免金融危機。這意味着印鈔機將以某種方式開始運轉。哈裏斯希望耶倫立即採取行動,最遲在下周一亞洲市場開盤前。

日本公司套利交易的規模和影響非常巨大。日本的GDP約爲4萬億美元,但總敞口高達505%,風險價值達24萬億美元。這筆交易一直非常有效,但日元已經變得太弱了。

爲了平倉,日本央行需要通過停止購買日本國債並最終將其賣回市場來提高利率。這將導致利息成本激增,日本央行每年將不得不支付數十億日元的利息來維持其頭寸。如果沒有出售資產的收入,日本央行將不得不印制巨額日元來維持債務償付。

日本央行最大的麻煩是如何出售其大量日本國債。過去二十年中,日本央行通過各種量化寬松和收益率曲線控制計劃摧毀了日本國債市場。日本央行必須迫使其他日本機構以不會導致日本央行破產的價格購買日本國債。

隨着日本國債收益率上升,追求利潤的日本企業將出售海外資產,將資本匯回日本。這將導致日元升值,而日本國債收益率不會升至導致日本央行在減持時破產的水平。

最大的損失將是日本公司出售外國股票和債券價格下跌。鑑於套利交易的巨大規模,日本公司是全球股票和債券的邊際定價者,尤其是對美國上市證券。

如果美元兌日元達到100,納斯達克指數將跌至約12,600點,日經指數將跌至約25,365點。美元兌日元升至100是有可能的,因爲日本公司套利交易減少1%就相當於約2400億美元的名義價值。

自2008年金融危機以來,中國和日本幫助美國避免了更嚴重的經濟衰退。中國進行了大規模財政刺激,日本通過央行印鈔擴大了套利交易。這幫助美國政府獲得可觀的資本利得稅收入,並爲美國債務融資。

如果日本公司套利交易結束,美國政府的財政將面臨嚴重問題。因此,美國可能會採取行動進行救助。

一個可能的救助計劃是:

• 联准会與日本央行進行貨幣互換
• 日本央行用美元從日本企業和銀行購買美國股票和債券
• 日本企業和銀行用獲得的美元購買日元,再購買日本國債
• 联准会實際上印發了美元,使美國股市和債市保持穩定

這種交易將使美國和日本的金融體系重新膨脹。

對於加密貨幣交易者來說,需要關注兩個相反的力量:

1. 美國財政部淨注入流動性的積極力量
2. 日元走強導致全球拋售金融資產的負面力量

具體影響取決於套利交易平倉的速度。需要觀察比特幣與美元/日元的關聯性,以判斷市場預期是否出現救助。

總的來說,未來幾個月可能會出現市場波動,尤其是在美國大選前。交易者需要謹慎使用槓杆,並密切關注市場變化。