新興生息穩定幣市場分析

穩定幣作爲加密貨幣市場的重要組成部分，其整體市值已超過2000億美元。雖然中心化穩定幣如USDT和USDC仍佔據主導地位，但去中心化穩定幣正在不斷發展和創新。近期，多個生息穩定幣項目引起市場關注，我們將對其中三個代表性項目進行分析。

Ethena的成功案例

Ethena開創了使用期現套利和質押產生收益的USDe模式，其穩定幣市值已達59億美元，位居全市場第三。最近，Ethena還與貝萊德合作推出了由RWA提供收益的USDtb穩定幣，進一步完善了其產品線。

USUAL：強大背景與創新機制

USUAL發行的USD0是一種RWA生息穩定幣，背後資產爲短期國債。項目團隊擁有強大的政商背景，CEO曾任法國國會議員和總統政治顧問。

USUAL的代幣經濟學設計頗具特色：

• USUAL代幣發行量與USD0的TVL掛鉤
• 採用通脹模型，但發行量會根據協議收入增長而調整
• Minting Rate呈指數遞減曲線，獎勵早期參與者

近期，USUAL與Ethena達成合作，接受USDtb作爲抵押品，並將部分USD0支持資產遷移到USDtb。

Anzen：信貸資產代幣化

Anzen發行的USDz支持多條供應鏈，背後資產爲私人信貸資產組合。項目與美國持牌經紀交易商Percent合作，投資組合主要集中在美國市場，當前APY約爲10%。

Anzen已獲得400萬美元種子輪融資，投資方包括Mechanism Capital、Circle Ventures等知名機構。其ANZ代幣採用ve模型，持有者可通過鎖倉質押獲得協議收入分潤。

Resolv：Delta中性穩定幣協議

Resolv提供兩款產品：USR和RLP。

• USR：由ETH超額抵押鑄造的穩定幣，可質押獲得stUSR
• RLP：由USR多餘抵押品支持的非穩定幣

Resolv採用Delta中性策略管理抵押品，大部分抵押品在鏈上質押，一部分由機構保管作爲期貨保證金。收益來源包括鏈上質押和資金費率，按比例分配給stUSR和RLP持有者。

最近，Resolv在Base網路上線並推出積分活動，爲未來發幣做準備。

這些新興生息穩定幣項目展現了不同的創新模式和風險收益特徵，爲用戶提供了多樣化的選擇。隨着市場的發展，我們預計將看到更多創新型穩定幣項目湧現。