加密貨幣再度成爲投資熱點，以太坊或迎來價值重估

近年來，傳統金融領域的增長故事逐漸失色。人工智能領域估值普遍偏高，軟件公司也不再像過去那樣充滿想象空間。對於押注顛覆性創新的增長型投資者來說，尋找新的投資機會變得越發困難。曾經備受追捧的科技巨頭股票，如今也逐漸轉型爲追求穩定回報的價值型股票。當前軟件公司的市銷率中位數已降至2倍以下。

在這樣的背景下，加密貨幣市場再次引起了投資者的關注。比特幣突破歷史新高，政界人士對加密資產表示支持，監管環境的改善爲這一資產類別提供了重返主流視野的機會。與上一輪週期不同，這次的焦點集中在數字黃金、穩定幣、資產代幣化和支付系統革新等方面。多家知名金融科技公司紛紛宣布加大對加密業務的投入，某大型加密貨幣交易平台成功進入標普500指數，支付公司Circle也向資本市場展示了令人興奮的增長前景。

對於加密領域的資深參與者來說，智能合約平台之間的競爭已經進入白熱化階段。多個高性能新公鏈和擴容方案對以太坊的主導地位構成了挑戰。以太坊在價值捕獲和技術結構方面仍面臨諸多挑戰，這些問題在圈內已是共識。

然而，對於大多數傳統金融從業者而言，他們對加密貨幣市場的認知仍停留在表面。他們可能對以太坊之外的新興公鏈知之甚少，反而對一些老牌加密貨幣更爲熟悉。在他們眼中，以太坊具有經得起時間考驗的特質，已經歷多次市場波動，長期以來一直是比特幣之外的主要投資標的。他們看重的是以太坊是目前爲數不多擁有現貨ETF的加密資產之一，且相對估值較低，未來可能存在漲空間。

對這些投資者來說，多家知名交易平台和金融科技公司選擇在以太坊上構建產品，以及以太坊擁有最大規模的鏈上穩定幣生態，都是具有吸引力的因素。他們注意到比特幣已創下新高，而以太坊距離2021年高點仍有30%以上的差距，這種"相對低估"在他們看來是一個投資機會。

事實上，機構投資者可能已經開始布局以太坊。隨着合規障礙的逐步消除，各類基金都有可能配置加密資產。盡管加密社區內部對以太坊的態度趨於謹慎，但從今年以來的市場表現看，以太坊已連續一個多月跑贏其他主流資產。以太坊市值佔比在5月觸底後，開始了自2023年中以來最長的一輪漲。

這種現象背後的原因可能是，以太坊正在吸引新的買家。自3月以來，以太坊現貨ETF的淨流入數據持續保持增長。同時，一些效仿特定投資策略的以太坊"加倉者"股價也在漲，爲市場注入了結構性槓杆。此外，部分加密領域的投資者可能意識到自己對以太坊的配置不足，開始從其他已經大漲的資產中轉移資金。

值得注意的是，這並不意味着以太坊生態系統的問題已經解決。相反，ETH這個資產正在開始與以太坊網路逐漸"脫鉤"。外部投資者正在重塑市場對ETH的認知，從"下跌已定"到"估值重估"的範式轉變。隨着空頭壓力的減弱，加密原生資金可能會加入追漲行列，最終可能引發一輪以ETH爲核心的市場熱潮，並在某個時刻達到頂峯。

如果這種情況成爲現實，ETH創造歷史新高的可能性將大大增加。