SEC批準首個計息穩定幣YLDS，開啓穩定幣收益新時代

近期，美國證券交易委員會（SEC）批準了Figure Markets推出的首個計息穩定幣YLDS。這一舉措不僅顯示了監管機構對加密金融創新的認可，也預示着穩定幣正在從單純的支付工具向合規收益資產演變。這可能會爲穩定幣領域開創新的發展空間，使其成爲繼比特幣之後另一個能吸引大規模機構資金的創新領域。

SEC爲何批準YLDS？

2024年，某知名穩定幣發行方的全年利潤高達137億美元，甚至超過了傳統金融巨頭的盈利（約129億美元）。這些利潤主要來自儲備資產（主要是美國國債）的投資收益，但與普通用戶無關。這正是計息穩定幣看中的突破口。

計息穩定幣的核心在於"資產收益權的再分配"：在保持穩定性的同時，通過將底層資產的收益權代幣化讓持有者直接享有收益。這種"持幣即生息"的模式，讓資金收益變得無門檻，實現了"收益民主化"。

盡管轉嫁底層資產收益會降低發行機構的利潤，但也大大提高了計息穩定幣的吸引力。在當前全球經濟不穩定且通脹水平較高的背景下，穩定且高收益的金融產品需求正在不斷增加。

然而，SEC批準YLDS的主要原因在於其符合現行證券法規。由於美國尚未出臺系統性的穩定幣監管框架，目前主要依據現行法律進行監管。YLDS這類計息穩定幣，結構類似傳統固定收益產品，明確屬於"證券"範疇，因此更容易被SEC納入監管。

雖然YLDS獲批表明美國加密監管態度持續向好，但這短期內並不能改變傳統穩定幣面臨的監管困境。業內普遍預計，美國的穩定幣監管法案可能在未來1到1.5年內逐步落地。

YLDS通過智能合約分配底層資產收益，並採用嚴格的KYC驗證機制，爲未來類似項目提供了合規借鑑。未來1-2年可能會出現更多合規的計息穩定幣產品，這也將促使更多國家和地區考慮相關監管問題。

計息穩定幣崛起加速加密市場機構化

SEC批準YLDS不僅展示了美國監管的開放態度，更預示着穩定幣可能從"現金替代品"演變爲兼具"支付工具"和"收益工具"雙重屬性的新型資產，並將加速加密市場的機構化和美元化進程。

計息穩定幣不僅能產生穩定收益，還可以通過無中介和全天候鏈上交易提高資金周轉率，在資本效率和即時結算能力方面具有顯著優勢。一些研究機構指出，對沖基金和資管機構已開始將穩定幣納入其現金管理策略。YLDS獲得SEC批準後，可能會進一步提高機構投資者對這類穩定幣的接受度和參與度。

機構資金的大規模湧入，將推動計息穩定幣市場快速增長。有觀點預計，計息穩定幣將在未來3-5年內迎來爆發式增長，並佔據穩定幣市場10-15%左右份額，成爲繼比特幣之後又一個吸引大規模機構關注和資金投入的加密資產類別。

計息穩定幣的崛起也將進一步鞏固美元在加密世界中的主導地位。當前市面上的計息穩定幣收益主要來自三個方面：投資美債、區塊鏈質押獎勵或結構化策略收益。盡管部分合成美元穩定幣在2024年取得成功，但預計由美債支持的計息穩定幣仍將是未來機構投資者的首選。

雖然現實世界正在加速去美元化，但數字化的鏈上世界卻持續向美元靠攏。無論是美元穩定幣的廣泛應用，還是華爾街機構推動的代幣化浪潮，都在不斷加強美元資產在加密市場中的影響力。這種趨勢短期內難以逆轉，因爲從流動性、穩定性和市場接受度來看，目前除了以美債爲代表的美元資產外，並沒有更多替代選擇。

結語

YLDS的獲批不僅是加密創新的一次合規突破，更是金融民主化的重要裏程碑。它揭示了市場對"錢生錢"的永恆需求。隨着監管框架的完善與機構資金的湧入，計息穩定幣可能重塑穩定幣市場，並增強加密金融創新的美元化趨勢。然而，這一進程也需要平衡創新與風險，避免重蹈覆轍。只有這樣，計息穩定幣才能真正實現讓更多人享受金融創新紅利的目標。