算法穩定幣監管趨嚴，多類型穩定幣面臨風險

美國政府對穩定幣的監管日益加強，尤其是在Terra/UST這一算法穩定幣體系崩潰之後。近日，美國衆議院提出了一項穩定幣法案，旨在禁止類似TerraUSD（UST）的算法穩定幣。

該法案草案明確指出，發行或創建新的"內生抵押穩定幣"將被視爲非法行爲。這類穩定幣通常能以固定金額的貨幣價值進行轉換、贖回或回購，並依賴同一創造者的另一種數字資產來維持其固定價格。

內生抵押穩定幣通常使用發行人創建的抵押品（如治理代幣）來支持穩定幣的發行。這種機制在牛市中可能導致抵押品價格和穩定幣數量螺旋上升，而在熊市中可能引發清算和死亡螺旋。對監管機構而言，這種機制存在較大風險。

多種類型的穩定幣可能受到這項法案的影響：

1. 超額抵押類：如Synthetix的sUSD，以治理代幣SNX爲抵押品，以400%的抵押率鑄造穩定幣。盡管有自身的風控機制，但仍符合"內生抵押穩定幣"的描述。

2. 與Terra類似機制：如Neutrino Protocol的USDN，其機制與Terra相似，可能面臨監管風險。而USDD因抵押品充足和多樣性，暫時避免了這一問題。

3. 部分算法穩定幣：如Frax，雖然當前抵押率高，但仍可能符合法案禁令的定義。Frax是部分算法穩定幣，鑄造過程涉及USDC和FXS，其中FXS代表算法部分。

對於法幣抵押型穩定幣，該法案提供了合法發行渠道。銀行或信用合作社可在監管機構監督下發行自己的穩定幣。未經批準發行穩定幣可能面臨嚴厲處罰。

其他去中心化穩定幣，如MakerDAO的DAI和Liquity的LUSD，主要以ETH等去中心化資產爲抵押，目前不清楚它們在美國衆議院的認定中是否合法。

總的來說，新的內生抵押穩定幣發行可能被視爲非法，這可能影響到一些相對安全的穩定幣項目。對中心化穩定幣，該法案明確了監管機構，銀行發行自己的穩定幣可能會更加普遍。

需要注意的是，該法案目前仍處於草案階段，可能會在未來的討論中進行修改。實際生效還需要一定時間。隨着監管環境的變化，穩定幣市場可能會迎來新的格局。