Resolv：三代幣模型的Delta中性生息穩定幣

近期，鏈上Delta中性生息穩定幣項目Resolv獲得1000萬美元種子輪融資，由Maven11領投。這是Resolv自2023年成立以來的首筆公開融資。相比於同類項目，Resolv雖相對低調，但其創新點毫不遜色，主要體現在獨特的收益模型、鏈上收益來源和復雜的代幣經濟學等方面。

Resolv的三位創始人Ivan Kozlov、Fedor Chmilevfa和Tim Shekikhachev均在俄羅斯接受過理科教育。此次融資很可能早已完成，但出於某些考慮延遲公布。作爲一個YBS項目，Resolv至少需要一定流動資金來應對潛在的黑天鵝事件。

與其他項目相比，Resolv更傾向於擁抱鏈上生態，並通過提供更高的收益率來爭奪市場份額。在代幣經濟學方面，Resolv採用了三代幣機制，包括穩定幣USR、保險資金兼LP Token的RLP，以及治理代幣$RESOLV。

Resolv的核心在於USR和RLP形成的雙收益代幣系統。用戶存入USDC/USDT/ETH後，可按1:1比例鑄造USR，這些資產主要存放於鏈上協議或Hyperliquid，以減少中心化交易所對沖帶來的資產損失。RLP代幣主要用於覆蓋在中心化交易所中對沖的資金，理論上能提供更高的收益率。

在收益來源方面，Resolv更積極地擁抱鏈上生態。YBS項目的收益通常來自stETH等生息資產的自帶收益，以及中心化交易所合約對沖的手續費。雖然鏈上收益可能高於中心化交易所對沖，但Hyperliquid的流動性明顯不及主流交易所，這就凸顯了RLP的價值。

Resolv引入RLP作爲保險機制，旨在將中心化交易所和USDC參與帶來的負面影響降到最低。理論上，USR將完全由鏈上資產超額鑄造，部分鑄造抵押資產用於機構托管和鏈下對沖。

展望未來，YBS市場仍有發展空間。Resolv的創新之處在於在資金效率和安全性上進行了改進。然而，將更多收益和資金置於鏈上也意味着要面對更多潛在風險。在競爭激烈的環境下，平衡安全性和收益率將是一個持續的挑戰。

隨着低息理財時代的到來，YBS項目的啓動成本可能低於DeFi Summer時期。只要新項目的APY能超過5%，就有可能吸引投資者參與。然而，如何在衆多YBS項目中脫穎而出，將是一個需要解決的關鍵問題。

USR和RLP的結合模式可以看作是Hyperliquid和其他YBS項目的混合產物，試圖通過更復雜的機制設計來超越現有產品。但這也意味着風險的增加，尤其是在極端市場條件下，RLP的保險機制尚未經受考驗。

對於任何穩定幣項目來說，經歷並度過脫錨危機都是一個重要的裏程碑。我們期待Resolv能夠成功通過這一考驗，在YBS市場中佔據一席之地。