Equilibria將助力Pendle實現飛輪效應 釋放利率互換潛力

Pendle 近期在 TVL 和幣價方面實現了十倍增長，其飛輪效應即將啓動。作爲採用 ve-tokenomics 模型的代幣，Pendle 目前缺少一個類似 Convex 的項目來充分發揮其潛力。Equilibria 應運而生，旨在填補這一空缺。本文將探討 Equilibria 的機制及其對 Pendle 和利率互換領域的影響。

vePendle 持有者可享受多項權益：

1. 參與激勵分配的投票
2. 提升 PT/SY 礦池收益
3. 獲得 3% 的 YT 利息收益
4. 分享 80% 的 AMM 交易費

這些權益與當前標杆 veCRV 相比毫不遜色，價值相當可觀。

然而，兩年的最長鎖定期爲其流動性帶來了挑戰。Equilibria 的運作方式與 Convex 類似，它將永久鎖定 vePendle 並向用戶提供 ePendle 代幣，幫助提升 Pendle 的 AMM LP 收益。然後，將部分提升後的收益分配給 ePendle 和 vlEQB 持有者，而 vlEQB 持有者還將獲得額外的收益。

Pendle 此輪增長主要得益於兩個因素：V2 版本帶來的自身機制更新，以及 LSD 和衍生品等能產生長期收益的板塊興起，爲 Pendle 提供了穩健的資產來源。

然而，Pendle 在 Bribe（賄賂）方面的潛力尚未被充分挖掘。專業機構在 LSD 中佔據很大份額，這些機構對定期收益有強烈需求。因此，LSD 協議爲滿足這些機構需求，理論上也有在 Pendle 平台上進行 bribe 的空間。

盡管 Pendle 已經運營兩年，但目前在 1.5 億流通的 Pendle 中，僅有 3000 萬被鎖定，這爲 Equilibria 的初期成長提供了一定空間。

Equilibria 近期宣布將在 5 月內開展啓動活動，根據用戶存入的 Pendle 數量空投 2% 總量的 $EQB 代幣。這可能會鎖定大量目前仍在流通的 Pendle。加上 Pendle 團隊核心成員也是 Equilibria 的多籤管理人之一，預計團隊持有的 Pendle 也將有相當一部分流入，有望進一步提高 Pendle 的整體鎖定比率。

此外，Pendle 的代幣經濟學已規劃在 2026 年快速通脹期結束後，實行 2% 的永續激勵通脹。這意味着 vePendle/vlEQB 持有者將有機會持續受益於額外收益。

由於 ePendle 和 vlEQB 本身也是生息資產，理論上它們可以與 Pendle 再次結合，構建自己的 YT/PT，實現固定利率，更好地服務機構用戶，同時進一步促進 Pendle 生態發展，實現 TVL 的飛輪增長。甚至在 Equilibria 開闢這條路徑後，其他 ve-token 的封裝項目也可能借鑑並接入 Pendle 生態，幫助 Pendle 開拓新的市場。

總之，Equilibria 可以被視爲 Pendle 的 Convex。它的出現將進一步釋放 Pendle 的潛力，助力其實現飛輪增長，活躍利率互換領域的生態系統。