RWA行業資產規模與分布分析

RWA賽道實際資產規模

嚴格定義下的RWA資產總規模(不含穩定幣)截至12月1日達到13.55億美元。這個數字包括私人信貸、美債、大宗商品、機構另類基金、非美國債、企業債券和股票等資產。

若將穩定幣項目納入考慮,其資產規模爲192.78億美元。有觀點認爲,主流穩定幣如USDT/USDC的底層資產大部分是短期美債,與USDY等RWA項目機制相似,只是不向用戶分配收益。按這一邏輯,廣義RWA賽道總資產規模可達206.33億美元,實現萬億美元目標的20%。

RWA賽道資產分布變化

不到兩年時間內,RWA市場格局發生顯著變化。私人信貸領域規模迅速擴張至94億美元,超過美債代幣化的26億美元,成爲最大細分市場。這主要得益於Figure Markets等新興平台的快速發展,抵消了傳統平台業務下滑的影響。

2024年RWA資產發行情況

今年RWA資產月度發行規模前三的細分領域爲穩定幣、美債代幣化和私人信貸。這三個子板塊也被視爲RWA賽道最具增長潛力的投資方向。

RWA資產的公鏈分布

以太坊以76.51%的市場份額佔據主導地位。Stellar在某資產管理公司支持下位列第二。Polygon憑藉原生穩定幣和機構發行的美債代幣化資產排名第三。Solana主要依靠USDC、USDT等資產位居第四,但To B業務仍需加強。Avalanche雖然RWA品類豐富,但總體規模受限於97.87百萬美元。

RWA賽道潛在投資標的

Beta投資標的包括各子賽道龍頭,如美債代幣化領域的SKY和某金融公司,私人信貸領域的某市場平台,非美國債代幣化的某公司,以及機構基金領域的某證券化平台等。

Alpha投資標的則包括與大型資產管理公司合作發行基於代幣化美債穩定幣的某協議,RWA穩定幣定價市場某交易平台,以及私人信貸規模恢復增長的某平台等。投資者可關注具有顛覆性創新或指數級增長潛力的項目。