Solana質押ETF"SSK"上線表現良好，創新結構引發關注

7月3日，美國首個Solana質押ETF在芝加哥期權交易所正式上市，引發了市場的積極反響。該ETF首日交易量達3300萬美元，流入資金1200萬美元，超出了許多觀察者的預期。

這款ETF不僅追蹤Solana (SOL)的市場價格，還爲投資者提供Solana原生質押獎勵。它由兩家公司共同管理，首日交易量已超過早期推出的Solana期貨ETF和XRP期貨ETF。

與傳統加密資產ETF相比，這款Solana質押ETF提供了一項創新功能——可變的質押獎勵月度股息，當前股息率爲7.3%。一位ETF分析師評價道："這是一個健康的交易開局"，並指出上市前20分鍾交易量就達到了800萬美元。

回顧近期SOL期貨ETF的表現，3月17日上市的Solana期貨ETF首日交易量爲1210萬美元，低於市場預期。3月20日推出的兩只Solana期貨ETF表現平穩，但日均交易量較小，顯示市場需求未得到有效提振。

相比之下，2024年1月上市的多支現貨比特幣ETF在首個交易日的交易總額高達46億美元。

該Solana質押ETF旨在滿足多種投資者的需求，包括尋求加密貨幣敞口的散戶投資者、支持區塊鏈創新的加密原生投資者、尋找合規區塊鏈收入途徑的財務顧問，以及需要ETF透明度的機構。

值得注意的是，質押獎勵以實物形式支付給基金，並增加其淨資產值，這可能導致股東產生應稅收入。投資者應就相關稅務問題諮詢專業人士。

該ETF採用了"C型公司"註冊形式，這使得它能夠繞過傳統ETF審批程序，快速上市。它選擇按照《1940年投資公司法》註冊，而非《1933年證券法》。這種結構使得ETF需要一個合格的托管人來持有基礎資產，而不是由基金發行人直接持有。

然而，這種結構也面臨一些挑戰，主要是稅務問題。由於質押獎勵被視爲普通收入，基金內部需繳納企業所得稅，投資者還需承擔分紅稅和資本利得稅，導致整體稅務負擔較高。

盡管如此，這一創新結構爲未來的其他加密資產ETF提供了參考，但也可能面臨更多監管審查。一位加密獨立研究員指出，這種結構適用於SOL等山寨幣，而傳統的19b-4審批程序更適合比特幣這樣的成熟大資產。

有觀點認爲，該ETF的價格可能無法準確反映SOL的價格變動。ETF文件顯示，在正常市場條件下，它將至少80%的淨資產投資於參考資產和提供參考資產敞口的其他資產。

在申請過程中，該ETF經歷了一些波折。5月底，監管機構要求推遲註冊聲明的生效日期。但最終，監管機構表示"沒有進一步意見"，這被視爲隱性批準。

分析師認爲，這種C型公司格式可能繞過了典型的19b-4規則變更程序。監管機構的沉默似乎確認了它作爲符合規定的解決方案。

這款ETF降低了傳統質押的門檻，使投資者可以通過常規經紀帳戶獲得Solana的被動敞口並獲取質押收益。它爲未來類似產品提供了一個路線圖，盡管以太坊等其他加密貨幣的質押機制可能更爲復雜。

目前，多家公司正在爭奪推出Solana現貨ETF的機會。分析師預計，這些基金可能在兩到四個月內獲得批準。此外，還有大量其他山寨幣ETF提案正在等待監管審查和潛在批準。