當技術遇上外匯壁壘：穩定幣增長爲何難破「傳統困局」？

Question

撰文：Sidhartha Shukla，彭博社編譯：Saoirse，Foresight News本文要點據 Visa 和 Allium 的數據，2025 年截至目前，穩定幣交易量已達 5 萬億美元，涉及 10 億筆支付。使用穩定幣兌換不同法定貨幣時，會產生與常規兌換類似的成本，包括買賣價差、兌換手續費、中間費用和滑點。外匯基礎設施公司 AbbeyCross 首席執行官 Mike Robertson 談及穩定幣作爲新興支付工具的局限性時表示：「在加密貨幣領域，有人認爲代碼和技術能解決一切問題。但在外匯領域，這種想法太過天真。」盡管穩定幣已進入人們預期的高峯期，但金融科技領域的資深人士仍認爲，作爲新興支付工具，這類代幣存在局限性。據 Visa 和 Allium 的數據，2025 年截至目前，穩定幣交易總量已達 5 萬億美元，涉及 10 億筆支付，與 2024 年全年 5.7 萬億美元的總量相差不遠。自 2024 年 11 月唐納德・川普當選美國總統以來，這些旨在緊盯美元等成熟貨幣價格的加密貨幣總市值增長 47%，達到 2550 億美元。穩定幣的前景是爲支付領域，尤其是跨境支付，帶來更快速、低成本、高效率的未來。從數據來看，這種潛力正逐步兌現，但人們仍懷疑這項技術能否解決困擾外匯業務數十年的老問題。使用穩定幣兌換不同法定貨幣（例如歐元兌換港元）時，會產生許多與常規兌換相同的成本。「在加密貨幣領域，有人覺得代碼和技術能解決所有問題。但放到外匯領域，這種想法就太過天真了，」外匯基礎設施公司 AbbeyCross 首席執行官 Mike Robertson 說，「每種貨幣都有其獨特的動態。而且大多數銀行和支付機構的利潤來自外匯交易，而非手續費。」穩定幣交易量有望較去年翻倍來源：Visa、Allium注：2025 年數據截至 7 月外匯成本通常包括買賣價差、兌換手續費、中間機構費用和滑點。這些成本在跨境加密貨幣交易中同樣存在，且在資金進出環節可能尤爲突出，這對穩定幣倡導者宣稱的「低成本」構成了挑戰。穩定幣支付量的增長主要得益於兩大應用場景：一是簡化傳統金融機構覆蓋不足的跨境交易，二是新興市場的支付業務。專注於穩定幣支付基礎設施的初創公司 BVNK 不太關注英鎊與美元相關的支付通道。據 BVNK 亞太區董事總經理 Sagar Sarbhai 介紹，該公司轉而聚焦「另類」支付通道，例如斯裏蘭卡到柬埔寨的支付路線。「這類路線通常需要多個中間機構參與，不僅成本高，速度還慢。穩定幣簡化了這一流程。雖然目前成本未必低廉，但速度更快，資金使用效率也更高。」他表示。如今，BVNK 的年交易量約爲 150 億美元。而專注於幫助企業開展穩定幣業務的初創公司並非只有 BVNK 一家。2022 年加密貨幣行業經歷寒冬後，Conduit 轉型進入穩定幣支付領域。這家初創公司開始利用穩定幣，讓用戶能通過巴西 Pix 等本地系統匯款，並通過 SEPA（歐洲的單一歐元支付區，是一個覆蓋歐盟及部分歐洲國家的標準化支付系統）收款。據首席執行官 Kirill Gertman 透露，目前該公司的年處理規模達 100 億美元。總部位於新加坡的 Thunes 和加拿大的 Aquanow 也在嘗試與穩定幣發行方及企業合作，以簡化支付流程。「穩定幣的興起是一個商業機遇，」今年 4 月融資 1.5 億美元的 Thunes 首席執行官 Floris de Kort 表示，「基礎設施或許會變，但人們始終需要用本地貨幣和錢包完成『最後一公裏』的支付交付。」風險投資者重燃對穩定幣的興趣來源：CB Insights注：2025 年數據截至 7 月 23 日與成熟支付運營商的規模相比，上述數據可能顯得微不足道。據 Visa 最新年報顯示，僅 Visa 一家 2024 年的支付處理規模就達 13.2 萬億美元，是同期穩定幣交易總量的兩倍多。但市場的快速增長已讓支付巨頭們高度警惕。它們正探索所謂的「穩定幣夾層」模式：在兩種法定貨幣之間引入穩定幣，繞過環球銀行金融電信協會（Swift）等傳統銀行網路，實現幾分鍾內的交易結算，重點關注美元流動性短缺、傳統系統效率低下的市場。2024 年 10 月，Visa 推出了一個平台，允許銀行鑄造、銷毀和轉移由法定貨幣支持的代幣，包括代幣化存款和穩定幣。美國近期通過的《GENIUS 法案》爲全球最大的穩定幣市場帶來了清晰的監管框架，讓銀行和支付機構能更有信心地進入該領域。這進而引發了全球監管機構的競相行動，紛紛爲穩定幣發行方制定類似的監管規則。「我們才剛開始看到指數級增長的苗頭，」BVNK 的 Sarbhai 說，「過去五年打下的基礎，可能在未來 12 個月內迎來爆發。」