比特幣價格跌至11.3萬美元，市場情緒轉冷但巨鯨持續吸籌 | 衍生品與鏈上數據深度解析

比特幣價格近期跌破11.3萬美元，較歷史高點回落8.5%，引發市場廣泛擔憂。恐懼與貪婪指數單日暴跌12點進入“恐懼區間”，衍生品交易量上升但未平倉合約減少，暗示短期投機離場。然而鏈上數據顯示巨鯨地址自3月以來累計增持22.5萬枚BTC，機構ETF單周資金流入仍達8.8億美元。本文結合多維度數據解析市場真實動向。

比特幣價格最新動態與市場情緒轉變

截至發稿，比特幣價格暫報113,646美元，日內下跌1.2%，周線跌幅達5%，月線回調4%。目前價格較8月14日創下的124,128美元歷史高點下跌8.5%，引發零售投資者悲觀情緒。恐懼與貪婪指數從56驟降至44，單日下滑12點，自6月22日以來首次重回“恐懼”區間。

衍生品市場釋放矛盾信號：交易量上升但持倉量收縮

Coinglass數據顯示，比特幣衍生品24小時交易量增長6.23%至837億美元，但未平倉合約減少0.77%至803.6億美元。量增倉減的組合通常預示短期交易者正在平倉離場，而非建立新頭寸，表明市場在波動中轉向風險控制模式。

散戶恐慌vs巨鯨抄底：鏈上數據揭示兩極分化

Santiment於8月20日指出，零售情緒已跌至6月22日以來最低點。但與散戶行爲相反，持有10-10,000BTC的地址自8月中旬以來增持20,061枚BTC，且自3月起累計囤積225,320枚BTC。歷史數據顯示，此類巨鯨的持倉變化往往領先價格走勢。

Glassnode報告：指標顯示市場處於脆弱平衡狀態

Glassnode在8月19日市場脈衝報告中強調，比特幣從123,000美元高點回撤至114,000美元“空氣區間”後，相對強弱指數(RSI)降溫，累計成交量delta轉負，現貨動能明顯減弱。盡管期貨未平倉合約此前創歷史新高，但去槓杆化後資金費率仍顯示多頭付費意願下降，反映信心不足卻被迫持倉的矛盾狀態。

期權市場對沖需求激增，機構資金流入保持韌性

期權市場未平倉合約與波動率利差同步上升，25-delta偏度轉爲正值，表明投資者對下行保護需求迫切。值得注意的是，比特幣ETF上周仍錄得8.8億美元資金流入，證明機構需求未受價格回調影響。鏈上轉帳規模增加但用戶活躍度與手續費下降，暗示大跌期間存在大額資本轉移。

盈利盤佔比96%暗示風險？Glassnode關鍵指標解讀

目前96%的比特幣供應仍處於盈利狀態，已實現盈虧比達到2.4（即平均盈利爲成本的2.4倍）。該數值預示需警惕獲利了結壓力，但尚未達到市場過熱閾值。Glassnode認爲比特幣後市走向取決於兩點：下跌是否會深化爲長期盤整，以及ETF需求和巨鯨積累能否抵消現貨市場疲軟。

結語

當前市場呈現出典型的“散戶恐懼-巨鯨貪婪”分化格局，衍生品數據短期偏空但機構資金持續托底。投資者需關注114,000美元關鍵支撐位有效性，若巨鯨積累與ETF流入能持續消化拋壓，市場或逐步築底反彈；反之若盈利盤集中了結，可能引發更深層次調整。