ETH現貨ETF流入量估算：會重演BTC現貨ETF走勢嗎·博森科技CCG合約量化機器人

以太坊現貨ETF於7月23日正式上線。這一事件標誌著加密貨幣市場的重要里程碑，並可能對以太坊的市場價格和生態系統產生深遠影響。本文將探討以太坊現貨ETF的收費結構、流入與流出預測、反身性效應以及其他需要考慮的市場因素。

作者： ASXN數字資產研究公司，翻譯：博森科技量化專家小孫，bosen0722

收費結構與市場影響

以太坊ETF的收費結構與比特幣ETF類似。大多數ETF提供商在初期階段不收取任何費用，以便更好地積累資產管理規模。例如，Grayscale一直將其ETHE費率維持在2.5%，這比其他提供商高出一個數量級。然而，Grayscale最近推出了一個迷你ETH ETF，初始費率為0.25%，後降至0.15%。這一舉措旨在吸引對費用敏感的投資者，同時保持其在市場中的競爭力。

流入與流出預測

關於ETF流入量的預測存在多種估值，平均估值為每月10億美元。渣打銀行給出的最高估值為每月20億美元，而摩根大通的估值較低，為每月5億美元。為了幫助估算流量，可以參考香港和歐洲的ETP數據：

1. BTC和ETH ETP的相對資產管理規模高於BTC與ETH的市值比。
2. 在這些ETP中，BTC與ETH的比值相當恆定，並與其市值比值一致。

歐洲市場的數據顯示，加密貨幣ETP的資產管理規模與其市值大致一致。這表明，ETH ETF的流入量與BTC ETF類似，預計將對ETH價格產生顯著影響。隨著ETH供應的增加，特別是通過Grayscale的迷你信託產品，ETH流出的情況可能會更為溫和。

反身性效應

ETH的反身性效應與比特幣類似，但更為複雜。以太坊的銷燬機制（如EIP-1559）以及其龐大的DeFi生態系統使得反饋循環更強：

這種反身性效應在BTC中較為缺乏，因為比特幣生態系統中的財富效應較弱。以太坊作為去中心化的應用商店，擁有完整的生態系統，將受益於基礎資產的持續流入。這種財富效應特別在DeFi方面未被充分重視。當前以太坊DeFi協議中的總鎖倉量（TVL）約為2000萬ETH（價值630億美元），隨著ETH交易量的增加，這一數字可能會進一步上升。

其他需要考慮的因素

1. 從BTC ETF到ETH ETF的資金流入：假設部分BTC ETF投資者希望多元化而不增加淨加密貨幣敞口。
2. TradFi投資者對以太坊的理解：比特幣的“數字黃金”敘事較為簡單，而以太坊的敘事（如數字經濟的結算層）更為複雜。
3. 市場狀況的影響：現有市場狀況將如何影響ETH的流量和價格走勢？
4. 質押ETH ETF的潛力：隨著TradFi對收益的渴求，質押ETH ETF可能成為熱門產品，提供商可以通過質押ETH獲得比普通ETH ETF更高的收入。