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通過鏈上數據分析BTCFi
CoinMarketCap Research 和 Footprint Analytics 研究了比特幣 DeFi (BTCFi) 的崛起，利用鏈上數據對其當前狀態和未來前景進行全面分析。
比特幣在去中心化金融（DeFi）中的角色正在發生巨大變化。曾經僅限於簡單的點對點轉賬，世界上第一個加密貨幣現在正在成為 DeFi 領域的強大參與者，挑戰以太坊的長期統治地位。
本報告探討了比特幣 DeFi (BTCFi) 的興起，利用鏈上數據全面分析其當前狀態、增長軌跡以及對更廣泛的加密生態系統的潛在影響。我們將探討：
當我們深入研究數據時，一幅清晰的圖景浮現出來：BTCFi 不僅代表了技術轉變，而且代表了比特幣在去中心化金融中的角色的潛在範式變化。正如我們將探討的那樣，這種轉變的影響可能會重新定義整個 DeFi 領域的動態。
比特幣 DeFi 的出現
比特幣由中本聰於 2008 年提出，主要設計為點對點電子現金系統。它最初的架構雖然對數字貨幣來說是革命性的，但對於 DeFi 等更復雜的金融應用程序來說卻存在很大的限制。
比特幣的最初設計和 DeFi 的侷限性
核心設計元素及其侷限性：
這些設計選擇在增強安全性和去中心化的同時，也為直接在比特幣區塊鏈上實現 DeFi 功能設置了障礙。由於缺乏對循環、複雜條件和狀態存儲等功能的原生支持，使得直接在比特幣上構建去中心化交易所、借貸平臺或流動性挖礦協議等應用程序變得具有挑戰性。
在比特幣上引入 DeFi 的早期嘗試和進展
儘管存在這些限制，比特幣強大的安全模型和廣泛的採用仍然促使開發人員尋找創新的解決方案：
這些早期的發展為將比特幣的功能擴展到簡單交易之外奠定了基礎。他們在強調將 DeFi 引入比特幣的挑戰的同時，也展示了該生態系統的創新潛力。這一基礎工作為 Layer-2 解決方案和側鏈的出現以及當前的比特幣 DeFi 創新浪潮奠定了基礎，我們接下來將對此進行探討。
關鍵創新：在比特幣上啟用智能合約
比特幣生態系統見證了旨在為世界上第一個加密貨幣帶來智能合約功能和 DeFi 功能的協議激增。這些創新正在重塑比特幣的實用性，將其作用擴展到簡單的價值存儲或交換媒介之外。以下是一些支持比特幣智能合約的協議：
來源： Footprint Analytics - Rootstock 概述
比特幣第 2 層和側鏈的關鍵創新
這些協議不僅僅是在比特幣上覆制以太坊的 DeFi 劇本；他們正在利用比特幣的獨特屬性開闢新的道路。從 Rootstock 的深度防禦方法到 Core 的雙重質押模型、Merlin 全面的 DeFi 套件以及 BEVM 的算力 RWA 創新，BTCFi 領域正在快速發展。
截至 2024 年 9 月 8 日，比特幣 Layer-2 解決方案和側鏈的總鎖定價值 (TVL) 達到 10.7 億美元，自 2024 年 1 月 1 日以來增長了 5.7 倍，自 2023 年 1 月 1 日以來增長了 18.4 倍。
來源： Footprint Analytics - 比特幣擴容解決方案 TVL
處於領先地位的是 Core 持有 TVL 的 27.6%，其次是 Bitlayer（25.6%）、Rootstock（13.8%）和 Merlin Chain（11.0%）。
來源： Footprint Analytics - 比特幣擴容解決方案 TVL
比特幣 DeFi 的現狀
隨著比特幣 DeFi 生態系統的不斷成熟，幾個關鍵項目已經成為關鍵參與者，推動創新和採用。這些項目建立在比特幣第 2 層解決方案和側鏈提供的強大基礎之上，提供各種去中心化金融服務：
主要BTCFi項目
Pell Network（多鏈）
Pell Network 是一種多層再質押協議，旨在增強比特幣生態系統內的安全性並優化收益。通過質押 BTC 或流動性質押衍生品（LSD），用戶獲得回報，同時去中心化運營商運行驗證節點，確保網絡安全。 Pell 提供經過積極驗證的服務，例如預言機、跨鏈橋和數據可用性，支持更廣泛的比特幣第 2 層生態系統。憑藉其強大的基礎設施，佩爾的目標是成為提供流動性和加密安全的關鍵參與者，推動整個比特幣經濟的可持續增長。
Avalon Finance（多鏈）
Avalon Finance 是一個跨 Bitlayer、Core 和 Merlin Chain 運營的多鏈 DeFi 平臺，以其在 BTC DeFi 生態系統中全面的借貸和交易服務而聞名。 Avalon 的主要產品包括超額抵押貸款，以及針對主要資產和流動性較低資產的專門隔離池。該平臺還集成了衍生品交易，增強了其借貸服務的功能。此外，Avalon 還具有旨在優化資本效率的算法穩定幣，將其定位為比特幣生態系統中多功能且安全的 DeFi 解決方案。其治理代幣 AVAF 遵循 ES 代幣模型，激勵流動性提供和協議的使用。
Colend 協議（Core）
Colend Protocol 是一個建立在 Core 區塊鏈上的去中心化借貸平臺，使用戶能夠安全地借出和借入比特幣和其他資產。通過利用 Core 的雙重質押模型，Colend 與更廣泛的 DeFi 生態系統無縫集成，增強了比特幣在去中心化金融中的效用。主要特點包括去中心化、防篡改交易、具有動態利率的多個流動性池以及靈活的抵押系統。
MoneyOnChain（Rootstock）
MoneyOnChain 是一個基於 Rootstock 構建的綜合性 DeFi 協議，允許比特幣持有者提高其資產的性能，同時保留對其私鑰的完全控制。該協議以 Dollar on Chain (DoC) 的發行為中心，這是一種完全由比特幣抵押的穩定幣，專為希望保留其持有的 BTC 美元價值的用戶而設計。此外，MoneyOnChain 還提供 BPRO，這是一種提供比特幣槓桿敞口的代幣，可實現被動收益。
該協議的架構建立在風險分擔機制的基礎上，利用旨在承受極端市場波動的專有財務模型。它還具有去中心化代幣交易（TEX）、去中心化預言機（OMoC）和治理代幣（MoC），允許用戶參與協議決策、質押和獎勵。
Sovryn（多鏈）
Sovryn 是一個去中心化交易所，也是基於比特幣構建的功能最豐富的 DeFi 平臺之一，旨在讓用戶能夠使用比特幣進行交易、借貸和賺取收入。 Sovryn 在 BOB 和 Rootstock 上運營，提供各種 DeFi 服務，包括交易、交換、流動性提供、質押和借貸。 Sovryn 專注於為比特幣創建無需許可的金融層並與其他區塊鏈集成，使其成為比特幣 DeFi 生態系統中獨特的多鏈平臺。該平臺的治理代幣， SOV，在通過其 Bitocracy 系統管理去中心化協議、代表投票權和獎勵活躍參與者方面發揮著關鍵作用。
Solv協議（Merlin鏈）
Solv Protocol 處於金融 NFT 的前沿，使用戶能夠創建、交易和管理鏈上憑證。該協議旨在對 Merlin 鏈生態系統中各種 DeFi 協議的收益進行代幣化和彙總。其旗艦產品 SolvBTC 作為一種收益代幣，允許比特幣持有者在保持流動性的同時賺取回報。 Solv Protocol 旨在通過質押和其他產生收益的活動創建強大的流動性層。這種靈活性使其成為 Merlin 鏈上重要的 DeFi 項目，有助於釋放比特幣生態系統內的新金融機會。
這些項目強調了比特幣 DeFi 的動態和快速發展的格局，每個項目都貢獻了獨特的功能，擴大了生態系統的影響範圍。
截至 2024 年 9 月 8 日，Core 在基於其構建的項目數量方面領先比特幣 DeFi 領域，託管著 25.2% 的活躍項目，這強化了其在生態系統中的核心作用。 Rootstock 和 Bitlayer 都是重要參與者，各自支持 13.0% 的項目，反映了它們在提高比特幣 DeFi 領域的流動性和資本效率方面的重要性。擁有 9.9% 項目的 Merlin Chain 在擴展比特幣 DeFi 功能方面也發揮著關鍵作用。 BOB (8.4%)、BSquared (6.9%) 和 Stacks (6.1%) 等其他平臺為生態系統的多樣性做出了貢獻，而 BEVM (5.3%)、BounceBit (3.1%) 和 MAP Protocol (3.1%) 則增加了生態系統的多樣性。憑藉其專業的解決方案實現整體增長。
來源： Footprint Analytics - 比特幣擴容解決方案 TVL
Pell Network（在 7 條鏈上）成為按鎖定總價值（TVL）排名第一的 DeFi 項目，達到 2.608 億美元，凸顯了其在金融 NFT 領域的領導地位。 Avalon Finance（在三個鏈上）和 Colend Protocol（Core鏈）的 TVL 分別為 2.062 億美元和 1.155 億美元，也是重要的貢獻者。其他值得注意的項目包括 MoneyOnChain 和 Sovryn，反映了 BTCFi 領域的不同重點領域——從流動性挖礦到穩定幣。
來源： Footprint Analytics - BTC DeFi 項目跨鏈 TVL
主要 BTCFi 項目的關鍵敘述
與基於以太坊的 DeFi 的比較分析
隨著比特幣 DeFi 不斷受到關注，將其發展與基於以太坊的 DeFi 進行比較至關重要，特別是關注比特幣如何通過 wBTC 和 renBTC 等包裝資產在以太坊生態系統中代表，以及可以從以太坊的歷程中汲取哪些經驗教訓。
以太坊 DeFi 上的 BTC 與原生比特幣 DeFi
比特幣與以太坊 DeFi 生態系統的整合主要是通過包裝資產（例如 比特幣 和 renBTC。這些代幣允許比特幣持有者通過將 BTC 轉換為可在 MakerDAO、Aave 和 Uniswap 等基於以太坊的平臺上使用的 ERC-20 代幣來訪問以太坊廣闊的 DeFi 領域。
這些生態系統之間的 BTC 使用存在顯著差異。截至 9 月 8 日，以太坊 DeFi 協議中鎖定的 BTC 數量為 15.34 萬，遠遠超過比特幣原生 DeFi 生態系統中的 8.97 萬。這一趨勢是由以太坊成熟且多樣化的 DeFi 基礎設施推動的，該基礎設施提供了更廣泛的金融產品，包括借貸、交易和流動性挖礦。
來源： Footprint Analytics- 比特幣橋接到以太坊
雖然像 wBTC 這樣的打包比特幣代幣提供了流動性和對高級 DeFi 功能的訪問，但它們也引入了對託管人和跨鏈橋的依賴，這可能會增加風險層。相比之下，原生比特幣 DeFi 項目雖然規模較小，但在比特幣本身的安全框架內運行，避免了與跨鏈轉移相關的一些風險。然而，比特幣 DeFi 的新生狀態意味著與以太坊相比，可用的金融服務範圍仍然有限。
以太坊發展給比特幣帶來的教訓，反之亦然
比特幣可以從以太坊學到什麼：
以太坊可以從比特幣中學到什麼：
雖然比特幣 DeFi 仍處於早期階段，但通過借鑑以太坊更成熟的生態系統的經驗教訓，它具有巨大的增長潛力。與此同時，以太坊可以借鑑比特幣在安全性和去中心化方面的優勢，進一步鞏固其 DeFi 產品。隨著兩個生態系統的發展，它們的協作和相互學習可以推動去中心化金融下一階段的增長。
挑戰與機遇
隨著該行業的不斷髮展，必須克服技術和監管障礙，而技術的進步和新興增長領域則帶來了巨大的擴張機會。
技術和監管挑戰
技術障礙
在比特幣上實施 DeFi 面臨著一些技術挑戰。可擴展性是一個主要問題，因為比特幣的基礎層由於其塊大小和塊時間的限制而限制了交易吞吐量。與以太坊已經開發了廣泛的 Layer 2 解決方案不同，比特幣的 Layer 2 和側鏈生態系統仍處於早期階段，限制了可以有效支持的 DeFi 應用範圍。此外，互操作性仍然是一個重大挑戰。在不影響安全性或去中心化的情況下將比特幣與其他區塊鏈生態系統連接起來是很複雜的，需要創新的解決方案。
監管問題
隨著比特幣 DeFi 的持續增長，監管審查預計將會加強。政府和金融監管機構可能會對去中心化金融服務實施更嚴格的監管，特別是與反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）要求相關的監管。比特幣的去中心化和匿名性給合規性帶來了挑戰，可能會減緩比特幣 DeFi 的採用和發展。應對這些監管環境對於比特幣 DeFi 的可持續增長至關重要。
未來的機會
技術進步
技術進步存在著重大機遇，可以促進比特幣 DeFi 的發展。 Layer 2 解決方案的增強，例如更高效、更安全的側鏈以及開發更具可擴展性和可互操作性的框架，可以顯著增強比特幣 DeFi 生態系統的功能。離散日誌合約 (DLC) 等創新和零知識證明等隱私保護技術的進步可以實現更復雜、更安全的金融應用程序。
對未來增長領域的預測
隨著比特幣 DeFi 生態系統的成熟，多個領域顯示出巨大的增長潛力。產生收益的產品、去中心化交易所（DEX）和跨鏈流動性池預計將吸引大量興趣。此外，隨著機構對比特幣的興趣持續增長，滿足機構需求的 DeFi 產品（例如託管解決方案、合規金融工具和比特幣支持的穩定幣）的需求可能會增加。這些發展為比特幣 DeFi 領域的早期採用者和創新者提供了高投資回報率的機會。
結論
展望未來，在技術進步和機構興趣增加的推動下，比特幣 DeFi 生態系統將持續增長。開發更具可擴展性的第 2 層解決方案、增強互操作性以及引入更復雜的金融產品對於這一擴展至關重要。隨著生態系統的成熟，收益產品、去中心化交易所和機構級 DeFi 服務的機會預計將吸引大量關注和資本。
然而，這種增長將伴隨著挑戰，特別是在應對不斷變化的監管環境以及克服與可擴展性和安全性相關的技術障礙方面。解決這些挑戰對於維持比特幣 DeFi 的勢頭並確保其長期成功至關重要。
總之，比特幣 DeFi 的未來看起來充滿希望，具有大量的創新和增長機會。隨著生態系統的不斷髮展，它有可能顯著改變更廣泛的 DeFi 格局，將比特幣定位為去中心化金融的核心參與者。
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