被華爾街劫持了！比特幣發展正脫離初衷，散戶恐成最終受害者？

比特幣的崛起與現狀

2024 年，比特幣價格達到了 93,000 美元，較一年前翻了一倍多。然而，這次的崛起已經不再關乎脫離現有金融體系，而是關於如何在其中蓬勃發展。兩年前，FTX 的倒閉和加密貨幣價格的暴跌，讓比特幣的未來懸於一線。利率上升、醜聞頻發，以及無盡的懷疑，使比特幣陷入困境。監管機構嗅到了血腥味，批評者稱其為泡沫。比特幣的宏偉願景——無仲介的點對點交易——看起來已經名存實亡。

圖源：TradingView 比特幣今年屢創新高，與年初低點比較起來，已經漲了 135%

華爾街的進場與比特幣的主流化

然而，如今的情況卻是，華爾街正熱衷於比特幣，將其視為新的投資標的。金融精英們似乎已經「劫持」了比特幣。貝萊德（BlackRock）的比特幣現貨交易所交易基金（ETF）已經累積了數十億美元的資產。英國的退休基金和倫敦金融城的大型資產管理公司也紛紛加入。比特幣不再是叛逆者的武器，而成為那些它原本想要顛覆的機構的戰利品。

這並非對比特幣理念的認可，而是對金錢的追逐。華爾街並不關心去中心化，它們關心的是手續費。比特幣已經成為一種產品，置身於與美國股票交易幾乎全部受控的中央系統——如存託信託與結算公司（Depository Trust & Clearing Corporation）之下。諷刺的是，那些曾經高喊「打倒銀行」的運動，如今卻與銀行親密合作。比特幣本身並沒有改變，它仍然沒有內在價值，不產生收入，價格仍由零售投機所驅動。然而，理財顧問們卻敦促客戶將其納入「現代」投資組合。

監管缺失與潛在風險

這一趨勢令人警惕。退休基金開始涉足比特幣，受託人感受到隨波逐流的壓力。即使是小規模的加密貨幣配置，也可能在下一次市場下滑時，對機構投資組合產生連鎖反應。而監管機構在哪裡呢？答案是缺乏連貫性。監管者們仍在摸索，對比特幣風險沒有統一的方法。各機構各行其是，留下了巨大的漏洞，足以讓華爾街利用。

金融產品缺乏透明度也無濟於事。許多投資人對於機構如何處理他們的資產一無所知。此外，下一屆美國政府可能放鬆監管，導致更為不穩定的環境。想像一下，在缺乏監管的情況下，機構玩家將比特幣打包成複雜的金融產品。當下一次加密貨幣崩盤來臨時，這些產品可能已經滲透到退休帳戶和養老金中，頗有當初次級房貸的味道。問題不是是否會蔓延，而是何時蔓延。

圖源：《加密城市》製圖 美國次級房貸示意圖

再質押與比特幣的未來

如果說機構對比特幣的控制已經夠糟糕，那麼「再質押」的出現更是雪上加霜。簡單來說，再質押是指同一個比特幣被用作多筆貸款的抵押品，就像一美元被花費了十次，結果就是一座紙牌屋。再質押是一顆定時炸彈，如果一個借款人違約，就會引發連鎖反應，消耗市場的流動性。2022 年的加密貨幣崩盤，顯示了這種做法的破壞性。許多參與激進再質押的平台面臨流動性危機，投資人損失慘重。

真正的問題在於，投資人往往被蒙在鼓裡。大多數加密貨幣借貸平台不會揭露其再質押行為，讓人們對風險一無所知。一旦被再質押的比特幣因管理不善或被駭而丟失，就永遠無法追回。這種做法也通過膨脹比特幣的感知供應量，壓低了其價格。比特幣不再稀缺，似乎無處不在，這干擾了市場動態和投資人信心。

華爾街以利潤為導向的心態，為了短期收益而忽視了技術進步。作為區塊鏈創新的中堅力量，新創公司正被擠出市場。剩下的是一個更關注維持現狀，而非突破邊界的市場。此外，高頻交易和演算法策略——機構交易的典型特徵——加劇了價格波動。尋求穩定性的散戶投資人可能被迫退出，將比特幣留給投機巨頭。

未來的發展取決於誰掌握權力。但有一點是確定的：比特幣的靈魂已經被其價格標籤所掩蓋。

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