全球78家上市公司爭相效仿微策略 (Strategy)，比特幣儲備策略是什麼？

從軟體公司轉型為比特幣開發公司的美國上市公司 Strategy (原名微策略，MicroStrategy) 正鼓勵大量公司購買比特幣做為儲備，以提振公司疲軟的股價。目前已有礦企、製藥公司和廣告商等全球 78 家上市公司正買入比特幣來取代其現金儲備。到底比特幣儲備策略 (Bitcoin Treasury Reserve Policy) 是什麼？為何投資人要爭相購買這些公司的股票呢？

比特幣儲備策略 (Bitcoin Treasury Reserve Policy) 是什麼？

第一個提出比特幣儲備策略的微策略 (近期已更名為 Strategy)，早在 2020 年 9 月就宣布了 Treasury Reserve Policy，這是一個以比特幣作為公司主要儲備資產的政策，公司除了利用本業創造的現金流，亦透過債務和股權融資交易等方式籌資持續買入比特幣。

微策略的共同創辦人 Michael Saylor 是比特幣的忠實信仰者，他多次公開表示比特幣是數位黃金，也是世界上最稀缺的資產。

Michael Saylor 認為購買比特幣的策略可以為公司提升知名度，而公司本業軟體收益的增加，能讓微策略購買更多的比特幣，是一個良性的循環，也是微策略公司的策略主軸。

(從零了解微策略 MicroStrategy：從商業智慧 (BI) 到比特幣帝國的轉型之路)

投資比特幣有哪些管道？為何要買投資比特幣的公司呢？

投資比特幣有許多管道，如直接在加密交易所或鏈上買入比特幣，或者是買入大型資產公司如貝萊德 (BlackRock) 發行的比特幣 ETF，投資人為何要選擇買入這些持有比特幣的公司呢？

關於這點，比特幣儲備策略始祖 Strategy 給出了這樣的答案！微策略在 2024 年二月進行品牌重塑，將自身定位為「比特幣開發公司」，建議投資人買比特幣不如買微策略股票 (股票代碼 MSTR)，並強調買 MSTR 有諸多好處如下：

容易買賣 (只要有股票帳號就可買賣)

沒有額外費用 (在鏈上買賣要 gas fee、ETF 要付管理費)

比特幣會持續增加 (公司操作持續購買比特幣，為此 Strategy 發明了比特幣 KPI 指數)

智慧槓桿 (可以用發債、發新股購買比特幣)

下檔保護 (有公司本業支持)

比特幣飛輪效應，漲幅更勝 BTC

一般人在鏈上購買比特幣或是買入比特幣 ETF 都是使用自有現金，但這些奉行比特幣儲備策略的公司不同，由於公司較個人有較多的籌資管道，可以藉由增發新股、發行可轉債或發行特別股等種種方式籌資，Strategy 近期發行的可轉債甚至不配息(票面利率為零)，轉換價相較於當前的股價溢價更是高達 55%，顯見其交易的熱絡。

此種方式等於是用槓桿的方式買入比特幣，而其股價的波動性常常更勝於比特幣。Strategy 自 2020 年 9 月實行比特幣儲備策略以來股價已上漲 2,345%，同期間比特幣僅上漲 861%。

筆者曾在去年整理過多家將比特幣作為資產儲備的公司，近期也將列舉幾家美國、日本和香港的比特幣儲備策略公司，並針對其本業與比特幣的相關性、該國稅務是否有利於股票購買、使用市值/比特幣指標來分析這些公司是否值得購買，以及如何使用複委託交易投資這些公司。

(多家公司爭相將比特幣作為資產儲備，是專注本業還是借屍還魂)

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