CZ 演讲全文：10 年后 DEX 规模将会超过 CEX

Binance 创办人赵长鹏 (CZ) 畅谈产业未来，深入探讨稳定币、RWA、DEX、DAT 及 AI 与 Web3 融合等关键议题，并预测去中心化交易所的未来。本文源自 MetaEra 所着文章，由blockbeats整理、编译及撰稿。 （前情提要：中心化交易所「交易量创9个月新低」，DEX市占率冲上三成 ） （背景补充：DEX五月市占超25%「创历史新高」，去中心化交易正成趋势？ ） 8 月 27 日，在「中国香港加密金融论坛」上，全球最大数位资产交易平台 Binance 创办人赵长鹏 (CZ) 系统阐述了他对产业未来发展的前瞻性思考。 赵长鹏 (CZ) 重点围绕五个主题展开讨论：稳定币的演进与美元战略地位、RWA 的监管与流动性瓶颈、去中心化交易所的潜力、加密资产财库 (DAT) 模式为传统投资者提供的投资新方向，以及 AI 与 Web 3.0 融合将带来的交易模式变革。 赵长鹏 (CZ) 的观点不仅体现了他对当前产业发展的深刻洞察，更展现了其对数位金融未来格局的策略思考。这些见解对于理解加密金融产业的发展趋势和投资机遇具有重要的参考价值。 以下根据赵长鹏 (CZ) 的现场观点整理成文，笔者尽可能保持 CZ 的原句表达。 # 赵长鹏 (CZ) 谈稳定币：从波动性「避风港」到美元全球化利器 其实，我并非稳定币领域的专家，但 Binance 平台承载了全球约 70% 的稳定币交易量，这使我们成为了产业内最重要的稳定币分发管道。 我给大家简单介绍一下稳定币的发展历史。最早的稳定币技术雏形是「Colored Coins」，这是比特币社群最早探索的「资产上链」方案。2014 年，USDT 由 Brock Pierce 发起，专案初期发展平淡，随后 Pierce 逐步退出，让位给了现在的 USDT 团队 Craig Sellars 等人，一直到 2017 年依然没有太大起色。 2017 年 Binance 成立时，我们专注于币币交易，支援比特币兑以太坊、BNB 等交易对，但缺乏法币交易功能。这就产生了一个用户体验问题：每当比特币价格下跌时，用户只能将比特币提取到其他法币交易所兑换为法币，而这些资金是否会回流到我们平台存在很大的不确定性。 同时，这也对用户体验极不友好。为了改善用户体验，我们决定支援 USDT，将其作为市场下跌时的「避风港」。当时，我们将稳定币理解为一种短期储值工具，因此支援 USDT 的决策相对简单 — —没有签署复杂的合作协议、也不是策略合作，只是单纯地整合了这一产品。 这时，USDT 迎来了其飞速发展期： 首先是 2017 年后，币币交易所进入快速发展期，包括 Binance 在内的众多平台都开始支援 USDT，推动了 USDT 的快速增长。 随后，USDT 又迎来了第二波增长动力：许多亚洲用户对美元有需求，但直接开设美元帐户存在困难，USDT 为他们提供了替代方案。Tether 的获利能力一直非常突出，由于面临美国监管压力和银行合作困难，他们一直保持相对低调。 2019 年，美国合规机构 Paxos 主动联系我们，提出合作发行稳定币的建议，于是有了后来的 BUSD。从 2019 年到 2023 年，BUSD 市值增长至 230 亿美元，期间我们投入资源不大，主要做了一些品牌支持和推广活动，比如「免费提现」活动。 2023 年，美国政府清退了 BUSD 专案。如果 BUSD 得以延续，将会有不错的发展规模，因为当时 BUSD 的增长速度是超越 USDT 和 USDC 的。值得强调的是，当 BUSD 专案关闭时，所有用户资金都得到了完整清退，这充分证明了 BUSD 作为一个合规、透明、安全专案的特质。 稳定币与交易所已成为加密金融领域最核心的获利板块之一。其商业模式高度简化：在获得合规牌照后，用户存入资金，平台即可发行代币；用户赎回代币时，平台则提供现金兑换。该模式具备低门槛、高流动性及巨大市场潜力，长期获利能力显著。 从国家战略层面看，美国政府对于稳定币的态度这几年发生了显著转变。美国这一届政府非常聪明，凭借其商业背景，深刻理解了 Tether 对美元全球地位的战略价值。目前约有 1000 多亿 USDT 资金购买了美国国债，而 Tether 在全球范围内被广泛使用。关键在于，美国人本身并不需要稳定币 — —他们可以直接使用银行 ACH 系统进行美元交易。几乎所有 USDT 用户都在美国境外，这实际上扩大了美元的全球影响力。 这跟中国想扩大人民币在国际上的影响力这一想法是十分吻合的。稳定币本质上是帮助底层货币实现全球化的工具，这应该对各国具有巨大吸引力。当然，作为自由流通的区块链资产，稳定币确实对外汇管制构成挑战，但这些问题也是可以解决的。目前我接触的十几个国家都对发展本地稳定币表现出浓厚兴趣，大家都希望自己的法定货币可以上链。 美国于 7 月通过《GENIUS 法案》时，提出限制央行数位货币 (CBDC) 发展的政策方向，这一举措体现了对美元全球主导地位的深远战略布局。稳定币之所以广受欢迎，正是因为其高度的自由流通性和良好的使用体验，而一些政府主导发行的数位货币在监管和监控方面可能更加严格，这反而会影响市场的接受度。其实，自 2014 年以来，已有超过 20 个国家尝试发行 CBDC，但没有一个真正获得市场层面上的成功。 区块链技术本质上是一种帐本技术，其首个应用场景就是金融，因此稳定币是区块链技术的天然应用。目前我们只看到美元稳定币发展较为成熟，其他国家货币的稳定币还尚未崛起，这意味着这一赛道未来的增长空间极其巨大。现在，每个国家都想发展稳定币业务。我认为每个国家至少应该拥有几个稳定币产品。 # 赵长鹏 (CZ) 谈 RWA：流动性、监管与机制的三重挑战 尽管 RWA (现实世界资产代币化) 赛道具备广阔的市场前景，但其落地难度远高于市场预期。具体挑战可归纳为以下三方面： 1. 流动性困境 从实践角度来看，金融属性较强的产品相对更容易实现代币化，这主要因为传统金...