特朗普越“多嘴” 鲍威尔越不可能降息

来源：金十数据

常言道，人最大的敌人是自己。当涉及到美联储和利率问题时，特朗普无疑让自己的处境变得艰难得多。

特朗普多次攻击美联储主席鲍威尔，包括常用的类似小学生的嘲讽和辱骂，这使得鲍威尔和他的同事们几乎不可能在北京时间次日凌晨的会议上削减短期利率，即使他们有这个想法。

**任何降息举措都极有可能被视为向白宫的压力屈服。**很难想象这样做除了损害美联储的声誉以及人们对美国国债市场的信心之外，还会有什么别的结果。几周前，由特朗普自己的言论引发的谣言，即他可能试图“解雇”鲍威尔，就足以导致债券市场暴跌。

在目前这个阶段，金融市场认为美联储不仅会在本周的会议上维持短期利率稳定，而且很可能在下个月的会议上也会如此。市场认为美联储直到7月才有可能降息，而且届时可能也只会降25个基点。

如果真是这样，美联储可能需要准备好迎接美国总统的愤怒升级。但随后这位总统对美联储的攻击可能反过来会使降息的日期进一步推迟。这并非是因为美联储的固执，而是因为鲍威尔知道他需要让债券投资者放心，一个独立的美联储会守护他们的投资，并保护他们资金的价值。

如果他做不到这一点，美债未来可能就不会吸引到那么多投资者了。没有人愿意让自己的钱付之一炬。

具有讽刺意味的是，一些金融数据开始朝着特朗普期望的方向发展，不过可能并非出于他所宣称的那些原因。例如，通胀预期正在下降。债券市场的五年期通胀预期，也就是所谓的盈亏平衡通胀率——最近几周已降至2.33%，与2月份超过2.6%的水平相比有了明显改善。

主要原因是：特朗普4月2日的大规模关税举措引发了经济动荡和不确定性。

亚特兰大联储在几天内就将其对第二季度经济增长的实时预测下调了一半多，从2.4%降至1.1%。根据美国供应管理协会（ISM），4月份制造业连续第二个月出现收缩，不过服务业仍在继续扩张。

然而，这些显示经济放缓的数据对债券市场并没有太大帮助。特朗普对美联储和利率问题的愤怒指责，再加上他明年将任命鲍威尔的继任者，都让投资者感到紧张。出于明显的动机，海外投资者也可能在抛售债券。

目前，10年期美国国债的收益率约为4.33%，与10年期国债收益率密切相关的30年期固定利率抵押贷款利率为6.76%，高于去年夏天的水平。

特朗普需要这个利率大幅下降。这是让房地产市场回温的关键，在房地产市场中，许多房主拒绝搬家，因为他们无法找到之前那样的固定利率贷款（利率为3%或4%时）。

摩根大通的分析师认为，除非30年期固定利率抵押贷款利率降至5%，否则房地产市场不会真正回温。

**要实现这一点，债券市场必须恢复对美联储独立性的信心。**上一次30年期固定利率抵押贷款平均利率为5%时，10年期美国国债收益率为2.6%。如果特朗普想帮自己一把，他可以停止谈论美联储。