特朗普关税引发的市场反应表明对比特币‘数字黄金’叙事的更广泛接受

在金融市场上，基于短线观察做出假设是一项愚蠢的行为，因为显著的趋势是在几个月和几年中发展，而不是在几天或几周内。但是，随着投资者评估比特币在其投资组合中的角色，4月的事件值得分析，以理解该资产作为价值储存的新兴声誉。

波动的背景

特朗普总统在4月2日宣布的关税引发的动荡使得第二天股价暴跌，纳斯达克100指数和标准普尔500指数分别下跌4.8%和5.4%。比特币也随之下跌，VIX波动指数达到自COVID初期以来未见的水平，反制贸易措施的恐惧普遍存在。

然而，比特币的价格在公告后的几天内开始迅速回升，导致其与纳斯达克100和标准普尔500的相关性降至0.50以下，随后随着4月9日暂停关税的“风险偏好”模式的恢复，这些相关性再次上升。

比特币在四月份与传统市场的相关性

图表：比特币与传统市场在四月份的相关性 来源：Hashdex研究，数据来自CF Benchmarks和彭博社 ( 2025年4月1日至2025年4月30日 ) 30天滚动相关性 ( 仅考虑工作日 ) 比特币 ( 由纳斯达克比特币参考价格指数)和TradFi指数之间的关系。

这段短线观察很重要，因为它支持了投资者对比特币认知的变化性质。尽管一些人仍将比特币归类为高贝塔“风险资产”，但机构情绪开始反映出更为细致的理解。在 COVID 疫情爆发后、俄罗斯入侵乌克兰以及 2023 年美国银行危机的 60 天内，比特币的恢复速度超过了标普 500，显示出其韧性和在压力期间与黄金的特征日益一致。

这些脱钩时期建立了一种模式，其中比特币展示了其反脆弱特性，使得配置者能够在系统性事件中保护资本，同时在长期内仍然超越股票、债券和黄金的表现。

比特币与传统资产，五年回报

图表：比特币与传统资产，5年回报 来源：CaseBitcoin，回报数据从2020年5月1日至2025年4月30日 (CaseBitcoin.com)

通往数字黄金的道路

比特币长期回报更具吸引力的，可能是其长期投资组合效应。即使在传统的60%股票/40%债券投资组合中，少量配置比特币在过去十年中的98%滚动三年期内也会改善风险调整后的回报。而且，这些风险调整后的回报在更长的时间范围内明显更高，这表明比特币的正回报波动性大大抵消了短线回撤。

现在说比特币已被普遍接受为“数字黄金”可能还为时过早，但这种说法在其对地缘政治事件的反应的支持下，正在获得动力。比特币的固定供应量、流动性、可及性和不受央行干预的结合，赋予了它传统资产无法复制的特性。这应该对任何寻求投资组合多元化和长期财富保值的投资者（无论大小）都有吸引力。

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