比特币与企业：富达对公司的投资案例

Fidelity Digital Assets 的研究副总裁 Chris Kuiper 发出明确警告：延迟采用比特币的公司在长线中面临毁灭财务价值的风险。

在当前的金融环境中，比特币作为一种卓越的投资资产，能够在过去十年中超越几乎所有其他传统类别。这一论点已被Kuiper清晰地阐明。

比特币作为战略储备：数据和表现比较

在2025年战略世界会议上，Chris Kuiper强调，在过去十年中，比特币的年均复合回报(CAGR)为79%，而在过去五年中，这一回报已稳定在65%。这些数字远远超出了传统和更安全的工具（如政府债券和投资级债券）的表现，后者在同期仅提供了1.3%的名义回报。

Kuiper演讲的关键点涉及企业中对风险的传统看法。许多公司倾向于将波动视为风险的同义词。然而，Kuiper澄清了波动并不是实际的危险，而是资本的永久损失。在这方面，他强调了通货膨胀和法定货币贬值的负面影响，这些因素侵蚀了企业资产负债表的实际价值。

此外，即使是所谓的“避风港”，如美国政府债券，从长期来看也显示出负的实际收益率，从而损害了完全依赖此类工具来储存流动性的公司的财务稳健性。

公司管理比特币波动的策略

Kuiper承认比特币的高波动性对企业构成了真实的担忧。然而，他提出了两种简单而有效的策略：

头寸规模：对比特币的投资不应是全方位的，而应限制在总资本分配的1%到5%之间。

长线愿景：持有比特币较长时间可以减少短期波动的影响，随着时间的推移将其转变为稳定的资产。

这些措施可以改善企业投资组合的风险调整回报，同时限制对潜在突然下跌的暴露。

非生产性资本的作用和企业资产负债表的效率

库伊珀干预的重要部分涉及无效资本的管理。公司通常持有大量现金或低收益投资，这会影响投资资本回报率(ROIC)——这是衡量财务管理效率和创造价值能力的基本指标。

例如，Kuiper强调如果考虑未投资的资金，微软的投资回报率（ROIC）将从49%大幅下降至29%。这个例子说明了“闲置”资本如何导致经济和战略负担。相反，将这部分资本分配到比特币上，可以将“死”流动性转变为一种具有生产性和潜在高回报的资产。

Kuiper最终提醒道，尽管公司通常关注损益表和短期利润，但资产负债表才提供了财务健康的完整图景。在这种情况下，流动性的作用至关重要。而正是在这一点上，比特币可以提供显著的附加价值，将手头现金的性质从简单的负债转变为潜在的长线投资。

高管们面临的关键问题：机会与回报

在演讲结束时，Kuiper向公司的高管们提出了一个重要问题：“你们的机会集合是什么？你们认为这些机会能否超越比特币？”

这一反思刺激了传统金融策略与创新策略之间的直接比较，突显了在没有显著收益的情况下，维持大量现金储备的日益困难。根据Kuiper的说法，这个问题的答案似乎越来越清晰：比特币代表了一个不容小觑的机会，可以保护和提升企业价值。

公司前景与数字投资的未来

富达呈现的分析表明，比特币不再仅仅是一个投机现象，而是对关注金融未来的公司而言，真正的战略机会。对于那些管理大预算的公司而言，挑战在于调整心态和资产配置，以适应新的市场动态。

然而，并没有具体说明不同类型的公司将如何将比特币整合到其资产中，也没有说明将伴随这一转变的监管和税收工具是什么。

因此，公司有必要继续研究和深入探讨这一主题，考虑专业咨询和逐步投资策略。只有这样，他们才能避免落后，充分利用比特币在抵御通货膨胀和资本侵蚀方面所提供的回报和保护潜力。

比特币因此被确认是一个具体的机会，能够彻底改变对财务管理的方式。能够将这一资源整合到其投资组合中的公司，可能会显著提高它们的稳健性和在长线中创造价值的能力。问题仍然悬而未决：公司能否抓住这个挑战，还是会在现代投资的动态中继续失去立足之地？