川普酸爆鲍威尔「太迟了」！历史与现况真的会重演？联准会陷入两难

联准会主席鲍威尔（Jerome Powell）近来频频遭到总统川普抨击，被贴上「Too Late（太迟了）」的新绰号。这不只是口水战，更勾起长期以来市场对联准会「慢半拍」的印象。而这次，随着新一轮关税政策与经济讯号的混沌交错，鲍威尔的观望策略是否正确，成为市场高度关注的焦点。

川普火力全开：鲍威尔是「搞不清楚状况的笨蛋」？

就在联准会决议维持利率不变后，川普立刻在 Truth Social 上开炮，称鲍威尔是个「笨蛋」，还加上「Too Late Jerome Powell」的标签。他认为当前通膨「几乎不存在」，联准会应该早就降息。

值得注意的是，3 月份联准会偏好的核心 PCE 指数呈现零成长，让川普的说法并非全然无据。但他主导的新关税措施才刚上路约一个月，经济影响尚未完全显现，贸然降息也可能过于仓促。

历史重演？联准会主席总是「慢半拍」

从 1970 年代 Arthur Burns 面对停滞性通膨不敢升息，到 Alan Greenspan 对网路泡沫的迟钝反应，以及 Ben Bernanke 错估次贷危机的严重性，联准会「动作太慢」的批评从未间断。

「不管是升息还是降息，联准会总是晚了一步。」Allianz Trade 北美资深经济学家 Dan North 说，「他们想等到有明确数据再行动，但到那时经济通常已经进入衰退。」

左右为难的政策困境：不动，反而是最安全的选择？

尽管如此，North 也指出，在当前不确定的环境下，鲍威尔保持利率不动或许才是「最正确的错误」。

一方面，川普的贸易政策恐引发通膨上升，另一方面整体经济活动尚未出现放缓明显迹象。在这种双向风险之下，「不采取行动」似乎成了最保守也最理性的选择。

市场讯号混乱：经济表现稳健，但信心转弱

根据最新数据，美国整体经济并未出现明显衰退现象，制造业与服务业的实际活动仍具韧性。然而，市场情绪却已出现裂痕：企业获利电话中近 90% 的 S&P 500公司提到关税风险，消费者信心指数也出现下滑迹象。

鲍威尔则在记者会中表态信心十足，认为目前的就业市场表现仍符合「最大就业」的目标，并称经济整体「稳健」。

不预先降息，会错失良机？市场专家看法分歧

对于不预先降息，市场专家们意见不一。Evercore ISI 的全球政策主管 Krishna Guha 指出，鲍威尔的理由之一是「等待没什么坏处」，但这种观望可能会付出代价。他补充，鲍威尔还说：「我们不知道正确的做法是什么」，这倒是较符合现况。

曾任川普政府经济顾问的 Joseph LaVorgna 也不买帐。他认为若联准会等到就业市场恶化才降息，「那已经太迟了」。

根据华尔街老话，「就业市场是最后才知道有衰退的部门」，联准会若以此作为决策依据，恐怕再度「落后曲线」。

在川普批评声中，鲍威尔选择静观其变是否正确？

鲍威尔当下的做法，或许在理性面上有其道理，但市场与政治压力正在逐步升温。从历史来看，联准会要在「稳定」与「前瞻」间取得平衡从来不是容易的事。若真的如川普所言「太迟了」，这顶帽子恐怕不是鲍威尔一人专属，而是联准会长年体制文化的一种反映。

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