4回目减半后1年过去，比特币市场成熟与基础强化进展=报告

! ## 谨慎的循环

美国富达数字资产在题为《2024年比特币减半：1年后》的报告中指出，比特币（BTC）整体上可能正迎来成熟期。

2024年4月19日的比特币第四次减半已经过去一年，比特币显示出整合、网络的恢复力以及机构投资者采纳增加的迹象，报告总结道，从结构性指标中可以解读出基础的强化。

另一方面，从价格趋势来看，截至2025年4月15日，比特币的交易价格为83,671美元，相较于减半日（2024年4月19日）的63,762美元上涨了31%。与以往的减半周期（第二次减半后1年上涨300%，第三次从8,591美元上涨至57,341美元，涨幅为567%）相比，这一上涨幅度显得较为温和。

从历史上看，第5个周期（第4次减半期=2024年到下次减半期=2028年期间）预计将在这个时期处于牛市的正中，但富达分析认为这一周期的发展更加谨慎。这种比特币低迷的回报可能反映了市场正在消化外部因素带来的顺风和逆风。

! 来源：富达数字资产

此外，随着比特币作为资产的成熟，价格剧烈波动的可能性也会降低。

但是，目前比特币价格再次超过10万美元，报告指出在其他资产停滞的情况下，比特币的独特性突显出“解耦”现象。

比特币主导率和网络

除去稳定币后的比特币主导率在2025年5月11日达到了72.4%，创下自2017年3月（价格区间为1,000美元）以来的8年高位。减半后的主导率从64%上升至72%，上涨了13%，而以太坊（-56%）和索拉纳（-25%）的份额下降，显示出比特币的优势愈加明显。

另一方面，其他所有加密资产（虚拟货币）的市场份额从9%增加到15%，这表明市场正在碎片化，但并没有出现明确替代比特币的领军者。

! 来源：富达数字资产

截至2025年4月，比特币网络的情况是，日均哈希率首次突破每秒1个泽哈希（1ZH/s）两次。这反映了对挖矿基础设施的持续投资。

另一方面，作为矿工预期收益的指标，哈希价格由于分配奖励和手续费的减少，自2024年4月以来下跌了约60%。然而，尽管存在这种情况，30天平均哈希率和挖矿难度却上升了约40%，因此富达认为，投资者对矿工和网络的长期信任得以维持。

报告指出，比特币的价格趋势看起来与过去的周期相比有所减缓，但比特币的基本面“前所未有地强劲”。其理由包括市场主导地位的上升、网络的增长以及不仅仅是机构投资者，国家层面的关注也在增加，并总结如下。

短期的的价格波动并未反映出以前减半周期中所见的大幅表现，但这一周期可能会重新定义比特币在现代投资组合中的角色。

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