美元流动性增加或推动加密货币市场上涨

近期,一位资深投资者分析了美元流动性如何影响加密货币市场,特别是比特币的走势。他通过解析美联储的逆回购操作(RRP)和美国财政部账户(TGA)的资金流动,探讨了美元流动性增加如何推动加密货币和股票市场的上涨。

分析指出,2025年第一季度美元流动性将注入约6120亿美元,这可能会对市场产生积极影响。比特币在2022年第三季度触底时,美联储的逆回购工具(RRP)达到了顶峰。随后,美国财政部减少了长期票息债券的发行,同时增加了短期零息债券的发行,从RRP中抽取了超过2万亿美元,向全球金融市场注入了流动性。这导致加密货币和股票市场,尤其是美国上市的大型科技股大幅上涨。

对于2025年第一季度,关键问题是美元流动性的正面刺激是否能够抵消市场对某些政策实施速度和效果的潜在失望情绪。如果可以,那么市场风险将变得相对可控。

美联储的量化紧缩(QT)政策正以每月600亿美元的速度推进,这意味着其资产负债表的规模正在缩减。预计市场将在3月中下旬见顶,约1800亿美元的流动性将被抽走。同时,逆回购工具(RRP)已几乎降至零,为了彻底耗尽该工具的资金,美联储在2024年12月18日的会议上将RRP利率下调了0.30%。

财政部方面,预计将在1月中旬开始采取"非常措施"来为政府提供资金。由于债务总额在国会未提高债务上限之前无法增加,财政部只能从其支票账户TGA中支出资金。目前,TGA的余额为7220亿美元。预计这种情况将在今年5月到6月之间发生,届时TGA余额将被完全耗尽。

综合美联储和财政部到第一季度末的美元流动性总额,预计将达到6120亿美元。如果这是唯一决定加密货币价格的因素,那么第一季度结束时可能出现一个局部市场顶部。

然而,还需考虑其他因素,如中国的人民币信用创造、日本央行的货币政策、美元相对于黄金或其他主要法定货币的贬值等。尽管如此,分析者对RRP和TGA余额如何随时间变化的数学模型有信心,特别是从2022年9月到现在市场的表现验证了这一点。

总体而言,尽管存在各种不确定性,分析者认为第一季度积极的美元流动性环境可能会抵消其他方面的失望情绪,并对市场持看涨态度。不过,他也建议在第一季度末时考虑获利了结,等待第三季度美元流动性条件重新好转。