金融市场动荡后的新平衡：关税、通胀与货币政策

经历了一周的关税摩擦引发的市场波动后，周末终于迎来了短暂的喘息。然而，这种平静能持续多久还难以断定。关税问题作为突发事件，导致了资金的避险和情绪的短暂波动，因此市场反应也较为剧烈。

一旦市场对关税带来的基本面变化和避险情绪释放有了清晰认知，整个金融体系就会找到新的平衡点。这也解释了为什么全球股市，尤其是美股在上周五以上涨收盘，为动荡的一周画上句号。从标普500的波动率指数变化中可见一斑。

上周VIX指数创下近期新高，与过去几年相比，只有2020年疫情引发的金融动荡可以媲美。这也是上周市场出现如此大波动的原因所在，毕竟如此剧烈的波动在历史上并不常见。

随着这波巨大波动暂时平息，影响加密货币市场走势的焦点又回到了通胀和降息上。只有降息才能带来资金的大规模流入，为以比特币为代表的风险资产提供增长动力。

通过对比过去10年全球广义货币供应量（M2）与比特币的走势，我们可以清晰地看到二者之间的相关性。比特币过去10年的巨大涨幅正是建立在全球M2暴增的基础之上，这种相关性甚至超过了其他金融指标。

这也解释了为什么每当美国公布与通胀或降息相关的数据时，比特币总会出现波动，因为这些数据最终影响的是新资金能否流入加密货币领域。

然而，当前加密货币市场的参与者似乎过于关注美联储的降息路径，而忽视了另一个值得关注的指标——中国央行资产规模。这一指标反映了中国货币的流动性状况，与比特币的涨跌幅同样密切相关。

从历史数据来看，中国央行资产规模的变化通常先于比特币和加密货币市场的大幅波动。例如，在2017年比特币牛市中，尽管美联储当年加息三次并实施量化紧缩，但以比特币为首的风险资产表现依然亮眼，这与中国央行资产规模在那一年创下新高不无关系。

值得注意的是，中国央行资产规模与标普500指数也存在一定相关性。基于2015-2024年的数据，二者的年度相关性系数约为0.32。

除了关注美国的货币政策，我们同样需要密切关注国内的金融数据变化。近期已有消息称，中国货币政策工具如降准、降息等已留有充分调整空间，随时可能出台。

从资产规模来看，截至2025年1月，中国存款总额为42.3万亿美元，而美国的存款总额约为17.93万亿美元。这意味着，从存款规模上看，中国拥有更多的金融可能性。如果流动性得到改善，可能会带来某些积极变化。

当然，资金流动性改善后能否流入加密货币市场仍存在一些限制。但香港近期的政策变化已经给出了积极信号，相比几年前，政策环境和市场准入都有所改善。

总的来说，在当前市场环境下，投资者除了保持耐心等待外，更重要的是在机遇来临时敢于把握、顺势而为。正如有人所言，"顺风而行，事半功倍"。