新兴生息稳定币市场分析

稳定币作为加密货币市场的重要组成部分，其整体市值已超过2000亿美元。虽然中心化稳定币如USDT和USDC仍占据主导地位，但去中心化稳定币正在不断发展和创新。近期，多个生息稳定币项目引起市场关注，我们将对其中三个代表性项目进行分析。

Ethena的成功案例

Ethena开创了使用期现套利和质押产生收益的USDe模式，其稳定币市值已达59亿美元，位居全市场第三。最近，Ethena还与贝莱德合作推出了由RWA提供收益的USDtb稳定币，进一步完善了其产品线。

USUAL：强大背景与创新机制

USUAL发行的USD0是一种RWA生息稳定币，背后资产为短期国债。项目团队拥有强大的政商背景，CEO曾任法国国会议员和总统政治顾问。

USUAL的代币经济学设计颇具特色：

• USUAL代币发行量与USD0的TVL挂钩
• 采用通胀模型，但发行量会根据协议收入增长而调整
• Minting Rate呈指数递减曲线，奖励早期参与者

近期，USUAL与Ethena达成合作，接受USDtb作为抵押品，并将部分USD0支持资产迁移到USDtb。

Anzen：信贷资产代币化

Anzen发行的USDz支持多条供应链，背后资产为私人信贷资产组合。项目与美国持牌经纪交易商Percent合作，投资组合主要集中在美国市场，当前APY约为10%。

Anzen已获得400万美元种子轮融资，投资方包括Mechanism Capital、Circle Ventures等知名机构。其ANZ代币采用ve模型，持有者可通过锁仓质押获得协议收入分润。

Resolv：Delta中性稳定币协议

Resolv提供两款产品：USR和RLP。

• USR：由ETH超额抵押铸造的稳定币，可质押获得stUSR
• RLP：由USR多余抵押品支持的非稳定币

Resolv采用Delta中性策略管理抵押品，大部分抵押品在链上质押，一部分由机构保管作为期货保证金。收益来源包括链上质押和资金费率，按比例分配给stUSR和RLP持有者。

最近，Resolv在Base网络上线并推出积分活动，为未来发币做准备。

这些新兴生息稳定币项目展现了不同的创新模式和风险收益特征，为用户提供了多样化的选择。随着市场的发展，我们预计将看到更多创新型稳定币项目涌现。