稳定币收益指南：8种类型深度分析

近期加密市场表现平平，保守稳健的收益再次成为市场热点。本文将结合多年投资经验及对稳定币领域的深入研究，探讨这个经典但常青的话题。

目前加密市场的主要稳定币类别包括:

• USDT：应用场景广泛，市占率最高
• 合规的1:1锚定稳定币：如USDC等
• 超额抵押稳定币：如DAI、LUSD等
• 合成资产稳定币：如USDe
• 美债支持的RWA稳定币：如USD0、USDY
• 算法稳定币：已基本被市场证伪
• 非美元稳定币：影响有限

当前获取稳定币收益的主要模式有:

一、稳定币借贷

借贷是最传统的金融收益模式，收益来自借款人支付的利息。需考虑平台安全性、违约风险及收益稳定性。主要借贷产品包括:

• 中心化交易所活期理财
• 去中心化借贷协议如Aave、Morpho Blue等

借贷收益在牛市期间可达20%以上，熊市期间普遍在2%-4%。固定利率产品牺牲流动性但收益较高。借贷领域的创新包括固定利率协议、利率分层、杠杆借贷等。

二、流动性挖矿收益

以Curve为代表,收益来自AMM交易手续费和代币奖励。Curve作为稳定币DEX标杆,安全性高但收益较低(0-2%)。其他DEX的稳定币池交易对存在收益低或安全性顾虑。目前Defi稳定币池仍以借贷为主。

三、市场中性套利收益

主要套利策略包括:

• 资金费率套利:利用永续合约与现货价差
• 期现套利:利用现货与期货价差
• 跨交易所套利:利用不同交易所间价差

Ethena将资金费率套利搬上链,允许普通用户参与。用户存入stETH获得USDe,同时开空单赚取资金费率。风险主要在于长期负资金费率导致亏损。

四、美债RWA项目收益

美债作为高流动性标准化资产,是较为可行的RWA产品。主要项目包括:

• Ondo的USDY:面向非美国零售客户,收益4.25%
• Usual的USD0:以美债为底层资产,USD0++提供流动性

美债RWA项目收益稳定在4%左右,较高收益主要源于代币补贴等额外激励。

五、期权结构化产品

主要策略为卖出看跌期权(Sell Put)赚取期权费。适合区间震荡行情,单边行情风险较大。OKX等推出的Shark Fin策略采用Bear Call Spread和Bull Put Spread组合,在一定区间内获取收益。链上期权产品仍待发展。

六、收益代币化

Pendle协议将收益资产拆分为本金代币PT和收益代币YT。主要策略包括:

• 持有PT获取固定收益
• 购买YT押注未来收益上涨
• 卖出YT锁定当前收益
• 提供PT和YT流动性赚取交易费

Pendle稳定币池叠加多重收益,但期限较短需频繁操作。

七、一篮子稳定币收益产品

Ether.Fi推出Market-Neutral USD池,整合借贷、流动性挖矿、资金费率套利、收益代币化等多种稳定币产品。适合追求稳定链上收益、资金量小且不愿频繁操作的用户。

八、稳定币质押收益

AO网络接受DAI质押获取AO代币奖励。可视为另类稳定币收益模式,风险在于AO网络发展的不确定性。

综上所述,稳定币收益模式多样。理解各种收益来源并合理配置,有助于在保证财务稳健的同时应对市场风险。