算法稳定币监管趋严，多类型稳定币面临风险

美国政府对稳定币的监管日益加强，尤其是在Terra/UST这一算法稳定币体系崩溃之后。近日，美国众议院提出了一项稳定币法案，旨在禁止类似TerraUSD（UST）的算法稳定币。

该法案草案明确指出，发行或创建新的"内生抵押稳定币"将被视为非法行为。这类稳定币通常能以固定金额的货币价值进行转换、赎回或回购，并依赖同一创造者的另一种数字资产来维持其固定价格。

内生抵押稳定币通常使用发行人创建的抵押品（如治理代币）来支持稳定币的发行。这种机制在牛市中可能导致抵押品价格和稳定币数量螺旋上升，而在熊市中可能引发清算和死亡螺旋。对监管机构而言，这种机制存在较大风险。

多种类型的稳定币可能受到这项法案的影响：

1. 超额抵押类：如Synthetix的sUSD，以治理代币SNX为抵押品，以400%的抵押率铸造稳定币。尽管有自身的风控机制，但仍符合"内生抵押稳定币"的描述。

2. 与Terra类似机制：如Neutrino Protocol的USDN，其机制与Terra相似，可能面临监管风险。而USDD因抵押品充足和多样性，暂时避免了这一问题。

3. 部分算法稳定币：如Frax，虽然当前抵押率高，但仍可能符合法案禁令的定义。Frax是部分算法稳定币，铸造过程涉及USDC和FXS，其中FXS代表算法部分。

对于法币抵押型稳定币，该法案提供了合法发行渠道。银行或信用合作社可在监管机构监督下发行自己的稳定币。未经批准发行稳定币可能面临严厉处罚。

其他去中心化稳定币，如MakerDAO的DAI和Liquity的LUSD，主要以ETH等去中心化资产为抵押，目前不清楚它们在美国众议院的认定中是否合法。

总的来说，新的内生抵押稳定币发行可能被视为非法，这可能影响到一些相对安全的稳定币项目。对中心化稳定币，该法案明确了监管机构，银行发行自己的稳定币可能会更加普遍。

需要注意的是，该法案目前仍处于草案阶段，可能会在未来的讨论中进行修改。实际生效还需要一定时间。随着监管环境的变化，稳定币市场可能会迎来新的格局。