金融市场波动与加密货币前景分析

上周末，经历了一周关税摩擦引发的动荡后，市场终于迎来短暂喘息。然而，这种平静能否持续仍是未知数。关税问题作为突发事件，导致资金避险和情绪波动，使市场波动性显著增大。

一旦市场适应了关税带来的基本面变化并释放了避险情绪，金融市场就能重新找到平衡点。这也解释了为何全球股市，尤其是美股在上周五收涨，结束了一周的波动。从标普500的波动率指数变化中可见一斑。

上周VIX指数创下近期新高，近年来能与之相提并论的，除了去年日本央行加息引发的极端波动，就只有2020年疫情导致的金融动荡。这也是过去一周市场出现如此大幅度波动的原因所在。

随着这轮巨大波动暂时平息，影响加密货币市场走势的焦点又回到了"通胀"和"降息"这两个老生常谈的话题上。毕竟，只有降息才能带来资金的大规模流入，为以比特币为首的风险资产带来增长动力。

通过对比过去10年全球广义货币供应量（M2）与比特币的走势，我们可以清晰地看到这种相关性。比特币过去10年的巨大涨幅正是建立在全球M2暴增的基础之上，且这种相关性走势远超其他金融数据。

这也解释了为什么每当美国公布通胀或降息相关数据时，比特币总会出现波动，因为这最终影响的是否有新资金流入加密货币领域。

然而，目前加密货币市场似乎过于关注美联储的降息路径，而忽视了另一个值得关注的指标——央行资产规模。这一指标反映了我国当前的货币流动性情况。

事实上，央行资产规模与比特币的涨跌幅同样密切相关。从过去三个周期的数据可以看出，这种相关性几乎贯穿了比特币的每一次大涨，且与每四年一次的周期基本吻合。

央行的流动性在2020-2021年的加密货币牛市、2022年的熊市、2022年末至2023年初的复苏、2023年第四季度的飙升以及2024年第二季度至第三季度的回调中都发挥了重要作用。

值得注意的是，央行资产规模在2024年9月后开始回落，并于2024年底触底反弹，目前已升至过去一年的高点。从数据相关性来看，央行流动性的变化通常领先于比特币和加密货币市场的大幅波动。

有趣的是，在2017年比特币牛市中，美联储并非"放水"一方，反而全年加息三次，且实施了量化紧缩。然而，以比特币为首的风险资产在2017年表现依然十分乐观，这是因为央行资产规模在那一年创下新高。

甚至从标普500的涨幅来看，也与央行的流动性存在一定相关性。历史数据显示，央行总资产规模与标普500的年度相关性系数约为0.32（基于2015-2024年数据）。

当然，从某种程度上说，这也是因为央行季度货币政策报告与美联储议息会议的时间窗口有重叠，使得短期内相关性被放大。

综上所述，我们不仅要密切关注美国的货币政策，同样需要留意国内的金融数据变化。一周前已有消息称："降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台"，我们需要持续跟踪这一变化。

值得注意的是，截至2025年1月，我国存款总额为42.3万亿美元，而美国的存款总额约为17.93万亿美元。从存款规模来看，我国存在更多的金融可能性。如果流动性得到改善，可能会带来某些变化。

当然，另一个值得探讨的问题是，即使资金流动性提高，是否能够流入加密货币市场，毕竟仍存在一些限制。不过，香港已经给出了答案，从政策松紧程度和便利性来看，情况已经不同于几年前。

总的来说，市场环境变化时，机遇便会出现。我们需要做的不仅是等待，更要在机会来临时敢于把握，迎接新的挑战。