加密市场周报：地缘政治风险升温，BTC价格承压下探

本周加密资产市场经历了机构资金支撑、衍生品风险上升和地缘政治局势恶化的多重影响。BTC在102000-109000美元区间震荡，周末受中东局势影响短暂下挫后部分修复。

市场内部结构性力量基本稳定，为价格提供重要支撑。但受地缘冲突加剧影响，短期交易者对BTC进行了向下调整。在当前内部结构保持稳定的情况下，BTC后续走势将主要取决于中东局势发展。如果冲突逐步缓解，BTC有望重返105000美元附近。

政策与宏观环境

本周中东地区局势持续升温。以色列对伊朗境内目标实施精准空袭，伊朗随后以导弹和无人机进行报复，双方火力交锋不断升级。市场随即转入防御模式，原油和黄金价格大幅上涨。

美国政府表态称正在评估军事选项，标志着从幕后协调转向公开介入。随后美军对伊朗核设施发动突袭，引发剧烈外交震荡。联合国呼吁各方克制，伊朗威胁可能采取报复行动。

这一系列事态发展将中东局势推向了更加不确定的方向。市场进入典型的避险模式，原油上涨、债券收益率下行、科技股回调、贵金属受追捧。如果冲突进一步升级，全球资产重新定价的幅度和速度可能显著加剧。

历史数据显示，BTC在地缘危机初期往往先行回调，随后与黄金呈弱负相关复苏。但如果冲突演变为全球流动性和资金成本的双重压力，比特币和以太坊的敏感度将明显提高。

加密市场表现

BTC本周继续在102000-109000美元区间震荡，周末受中东局势影响短暂下挫后部分修复。全周下跌4.36%，跌幅4602.38美元。

周初市场对中东局势"可控"的预期带来小幅反弹，BTC最高触及109000美元。机构资金持续流入现货ETF，为价格提供关键支撑。

美联储维持利率不变未对BTC走势造成明显影响，但期货市场对冲规模有所增加。周五ETH ETF出现大规模净流出，引发连锁去杠杆效应，ETH一度跌至2372美元，带动其他高风险资产下跌。

周末美军突袭伊朗核设施的消息打破了市场平衡。作为全球唯一24/7实时交易的大类资产，加密市场率先反应，BTC一度跌破10万美元，但跌幅相对有限，收跌1.14%。ETH表现较弱，跌幅接近3%。

从技术面看，BTC暂时跌破第一上升趋势线，但仍运行于90000-110000美元区间。市场内部结构性力量基本保持完整，资金支持变化不大。本周下跌主要由地缘政治冲突引发的恐慌情绪所致。如果局势缓和，这种影响将逐渐消除；但如果冲突继续升级，则可能考验10万和9万美元的关键支撑位。

资金流向

经过前期大幅反弹后，资金流入出现分化。稳定币通道资金流入减弱，而BTC现货ETF通道资金则相对稳定。

本周BTC现货ETF净流入10.22亿美元，较上周13.84亿有所减少，但仍维持较高水平。受地缘局势影响，下周这一数据可能面临挑战。

稳定币通道本周净流出1.32亿美元，上周为净流入12.73亿美元。ETH现货ETF本周净流入4077万美元，但周五单日净流出超过1亿美元。ETH资金流入规模的减少可能导致高风险资产承压。

市场结构

在降息预期推迟、地缘政治风险上升的背景下，BTC价格维持在10-12万美元高位，主要得益于机构配置和场内结构性力量。

本周长期持仓增加28920枚，短期持仓减少24650枚，中心化交易所存量继续下降。交易所净流出规模大幅减少至1555.9枚，反映出恐慌抛售和投机热情的降温。

这些数据表明，长期持有者对BTC的信心持续增强，但短线交易者热情正在快速冷却。BTC的短期定价权主要由场内短线交易者和现货ETF资金共同决定。目前两者都出现冷却迹象。

如果中东局势尽快缓解，BTC有望重返105000美元附近。但如果冲突恶化，可能跌破10万美元，甚至考验90000美元支撑（概率较低）。除非局势演变为美国直接介入的区域战争，否则BTC中长期走势逻辑并未改变。

周期指标

EMC BTC周期指标为0.625，处于上升期。