加密货币市场周报：比特币高位整理，等待突破新台阶

比特币自4月低点反弹以来最高涨幅达50%，表现强于纳斯达克指数，并创下历史新高。然而，短期内的快速上涨积累了一定抛压，自5月22日起，比特币市场开始出现规模性抛售。这对处于高位且领先美股的比特币形成了一定压力，成为价格回调的主要原因。

本周四，由于市场恐慌情绪升温，比特币一度下探至100000美元支撑位。随后价格持续反弹，重新回到上升趋势线之上。伴随美股调整，比特币现货ETF资金流入放缓，使得短期内难以吸收抛压继续上行。值得注意的是，随着价格回调，本周交易所流出规模大幅增加，表明有新进资金在借调整之机吸纳筹码。

非农就业数据的利好为比特币企稳和反弹营造了良好氛围，但要突破新的价格台阶，可能还需要在贸易政策、加密货币监管或美联储降息等方面取得更大进展。

宏观经济与政策动向

美国5月非农就业数据显示，新增就业13.9万人，虽创2月以来新低，但略高于市场预期的12.6万人。失业率维持在4.2%，未出现恶化。数据表现略超预期，推动美国三大股指上涨，黄金下跌。

目前市场对美国经济"软着陆"的预期较为强烈，即经济在经历快速增长和高通胀后，逐渐放缓至可持续增长水平，同时避免严重衰退或大规模失业。当前经济和就业数据基本符合这一特征，GDP增速虽有所下滑，但主要源于美联储主动降温，通胀有序下降，失业率保持稳定，新增就业人数未出现大幅下滑。这也意味着美联储降息时间可能会推迟。

在贸易政策方面，美中领导人进行了首次通话，双方强调了尊重和对等原则，并约定代表将在英国进行磋商。然而，谈判仍在进行中，距离达成协议还需时日。同时，美国将钢铝关税从25%提高至50%，加拿大政府也威胁要进行报复。

本周市场还受到了一些偶发事件的影响，如某知名企业家与政界人士之间的舆论冲突，导致相关公司股价出现大幅波动，并引发美股指数和比特币短暂下跌。不过，这类事件对市场的长期影响预计有限。

整体而言，在略超预期的非农数据和缓慢推进的贸易谈判推动下，美股、美债和美元在过去一周维持了脆弱平衡，并小幅向乐观方向倾斜。

加密货币市场分析

比特币在4月以来的反弹中走势领先于纳斯达克指数。美股正在蓄势冲击前高，而比特币已在5月22日创下历史新高。

从技术指标来看，比特币在创新高后进行了为期两周的回调。上周回撤3.07%，本周大幅震荡微涨0.08%，周线图上呈现下探较长的十字针形态。调整过程中，交易量处于萎缩状态。

两周最高回调幅度在10%左右，整体在前期低点之上运行，最低点出现在本周四，回踩到上升趋势线。在美股尚未冲击新高的情况下，比特币创新高后的这种调整是可以预见的，也属于良性调整。维持一定时间的震荡可能在所难免，要突破新高并再上台阶，可能需要贸易政策、加密货币监管或美联储降息方面取得更大进展。

市场供需分析

4月以来，比特币从低点反弹最高涨幅达50%。随着价格创下历史新高，无论是短线投机资金还是长线持有者都出现了一定程度的获利了结。这种抛压在5月22日达到阶段性高点，此后逐渐减少。

值得注意的是，伴随抛售减少，中心化交易所的比特币流出规模却在增加。本周流出达到76520.72枚，远高于日常每周1-2万枚的流出规模。这种大规模流出可能反映了长线资金对当前价格水平的认可。

资金流向分析

在比特币价格出现阶段性上涨后，即使是通过ETF渠道的资金也出现了小幅流出。过去两周，比特币现货ETF均出现资金流出，上周流出1.35亿美元，本周流出1.28亿美元。这种流出发生在比特币大幅上涨且美股震荡的背景下。

单独来看，很难预测ETF资金何时会重新转为净流入。但考虑到美股整体走势，对大幅下跌的担忧可能过于悲观。虽然技术上存在继续回落至10万美元的可能，但把握时机较为困难。在供需平衡脆弱的情况下，突破性上涨可能会在短短一两天内发生。

市场周期指标

根据eMerge Engine数据，EMC比特币周期指标为0.625，处于上升期。