Equilibria将助力Pendle实现飞轮效应 释放利率互换潜力

Pendle 近期在 TVL 和币价方面实现了十倍增长，其飞轮效应即将启动。作为采用 ve-tokenomics 模型的代币，Pendle 目前缺少一个类似 Convex 的项目来充分发挥其潜力。Equilibria 应运而生，旨在填补这一空缺。本文将探讨 Equilibria 的机制及其对 Pendle 和利率互换领域的影响。

vePendle 持有者可享受多项权益：

1. 参与激励分配的投票
2. 提升 PT/SY 矿池收益
3. 获得 3% 的 YT 利息收益
4. 分享 80% 的 AMM 交易费

这些权益与当前标杆 veCRV 相比毫不逊色，价值相当可观。

然而，两年的最长锁定期为其流动性带来了挑战。Equilibria 的运作方式与 Convex 类似，它将永久锁定 vePendle 并向用户提供 ePendle 代币，帮助提升 Pendle 的 AMM LP 收益。然后，将部分提升后的收益分配给 ePendle 和 vlEQB 持有者，而 vlEQB 持有者还将获得额外的收益。

Pendle 此轮增长主要得益于两个因素：V2 版本带来的自身机制更新，以及 LSD 和衍生品等能产生长期收益的板块兴起，为 Pendle 提供了稳健的资产来源。

然而，Pendle 在 Bribe（贿赂）方面的潜力尚未被充分挖掘。专业机构在 LSD 中占据很大份额，这些机构对定期收益有强烈需求。因此，LSD 协议为满足这些机构需求，理论上也有在 Pendle 平台上进行 bribe 的空间。

尽管 Pendle 已经运营两年，但目前在 1.5 亿流通的 Pendle 中，仅有 3000 万被锁定，这为 Equilibria 的初期成长提供了一定空间。

Equilibria 近期宣布将在 5 月内开展启动活动，根据用户存入的 Pendle 数量空投 2% 总量的 $EQB 代币。这可能会锁定大量目前仍在流通的 Pendle。加上 Pendle 团队核心成员也是 Equilibria 的多签管理人之一，预计团队持有的 Pendle 也将有相当一部分流入，有望进一步提高 Pendle 的整体锁定比率。

此外，Pendle 的代币经济学已规划在 2026 年快速通胀期结束后，实行 2% 的永续激励通胀。这意味着 vePendle/vlEQB 持有者将有机会持续受益于额外收益。

由于 ePendle 和 vlEQB 本身也是生息资产，理论上它们可以与 Pendle 再次结合，构建自己的 YT/PT，实现固定利率，更好地服务机构用户，同时进一步促进 Pendle 生态发展，实现 TVL 的飞轮增长。甚至在 Equilibria 开辟这条路径后，其他 ve-token 的封装项目也可能借鉴并接入 Pendle 生态，帮助 Pendle 开拓新的市场。

总之，Equilibria 可以被视为 Pendle 的 Convex。它的出现将进一步释放 Pendle 的潜力，助力其实现飞轮增长，活跃利率互换领域的生态系统。