Memes 币投资策略探析

对于某些 meme 币，投资者青睐它们的原因在于其对底层公链资产具有较高的贝塔系数。简而言之，对诸如 BONK 这类 meme 币进行适度配置，可在不实际加杠杆的情况下，获得对底层资产的杠杆效应，同时规避清算风险。

我们关注的信号是当 30 天贝塔系数超过 90 天滚动贝塔时。在这种情况发生时，BONK 的平均 30 天和 60 天收益率分别达到 124% 和 413%（中位数分别为 45% 和 57%）。

风险偏好模式的转变通常来得迅速，BONK 在短时间内显著跑赢大盘。这凸显了在正确时机买入的重要性。BONK 的爆发通常与 SOL 在一周内上涨超过 5% 同时发生。在这种情况下，BONK 的平均回报如下：

• 1 周平均回报 26%，中位数 14%
• 30 天平均回报 141%，中位数 11%
• 60 天平均回报 512%，中位数 27%

值得注意的是，约有 1/3 的情况下，BONK 实际上呈现下跌趋势，这表明 SOL 的表现并不能完全保证 BONK 的优异表现。

BONK 通常与 SOL 呈现相关性。然而，在 BONK 表现出色的时期，这种相关性往往会减弱。

BONK 在不同时间周期内对 SOL 具有高贝塔系数，从绝对回报的角度看，贝塔系数更高。这意味着 BONK 的涨跌幅度通常远超 SOL，使其成为高风险高回报的资产。

我们将 BONK 视为对 SOL 的杠杆押注，但无需承担杠杆带来的清算风险。这一原理同样适用于其他"蓝筹" meme 币及其与底层公链资产的关系，如 PEPE/ETH。

链上数据分析能够帮助我们了解持有者基础的相对质量和信念。通过比较一些顶级"蓝筹" meme 币，我们可以发现一些异常值。

Token 持有者增长提供了 Token 近期流行度和传播速度的视角。中位数与平均持有量帮助我们了解 Token 持有者的中位数和平均持有者的信念。持有超过 $1000 和 $100k 的持有者比例为我们提供了持有者基础的洞察。

巨鲸保留率衡量最大持有者的信念，而巨鲸对去中心化交易所的净流入/流出情况则反映了大额持有者是在增持还是退出项目。

除链上数据外，我们只关注交易流动性充足且经历过多次大幅回调的 meme 币。对于在主要交易平台交易的 Token，我们会关注未平仓合约量。

在社区和信仰方面，我们寻找具有全球吸引力的项目，关注其叙事和社区口号的感染力、社区的归属感、领导力和协调能力的迹象，以及项目是否已融入文化。最优秀的 meme 币社区往往具备出色的营销能力。

为评估"公平价值"，我们关注实现价值与市场价值之间的关系。当 MVRV 比率低于 1 时，可能意味着接近局部底部。此外，动量指标如相对强弱指数（RSI）和移动平均线也有助于判断买入时机。

最后，meme 币作为高风险资产，其表现极度依赖于有利的流动性和经济环境，以及"风险偏好"情绪的回归。

综上所述，投资 meme 币需要考虑多个因素，包括其与底层资产的关系、链上数据、价值评估、市场动量以及宏观经济环境。尽管如此，投资中仍然没有绝对安全的回报，超额收益往往伴随着更高的风险。