经济学家警告:稳定币可能让政府损失数十亿

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沙利尼·纳加拉詹

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沙莉尼是一位加密货币记者,提供关于加密货币行业每日动态和监管变动的深入报道。

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2025年9月1日

!)[Stablecoins]https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1affe895a76d7118d452659db15069a1.webp(诺贝尔奖得主经济学家让·提罗尔警告说,稳定币监管不力可能会在金融危机期间导致政府承担数十亿美元的救助费用,如果这些代币崩溃。

在接受《金融时报》采访时,蒂罗尔表示他对稳定币的监管“非常非常担忧”。他警告说,对其储备的信心丧失可能会引发一波提款潮,削弱与传统资产的挂钩。

Tether 和 Circle 发行的稳定币是与美元等现实世界资产挂钩的数字货币。它们通常由包括现金、国债或其他证券在内的储备金支持。

稳定币的增长预测范围从5000亿美元到3.7万亿美元

稳定币的全球使用已经增长到约2840亿美元。花旗的分析师预测,到2030年市场可能扩大到1.6万亿美元,乐观的情况下可能高达3.7万亿美元。悲观的看法则认为增长可能在500亿美元附近停滞。

与此同时,美国财政部预测市场到2028年可能达到2万亿美元。

蒂罗尔(Tirole)在2014年获得诺贝尔经济学奖,并在图卢兹经济学院任教,他表示散户投资者常常将稳定币视为“一个完全安全的存款。”

然而,他警告说,如果储备出现问题,它们可能很快成为损失的来源,并触发政府救助。

储备金下降可能引发代币挤兑

他指出了持有美国政府债券的缺点,这是稳定币发行者常用的储备资产。经过通货膨胀调整后,国债的收益率有时会变为负数,这使得寻求更高回报的发行者对其不再具有吸引力。

蒂罗尔表示,对更好表现的追求可能会诱使发行者转向风险更高的资产。这种举动将增加储备投资组合中出现损失的可能性,可能引发对代币的挤兑。

在这种情况下,稳定币的价值可能会低于其与主权货币的挂钩,进一步削弱信心。蒂罗尔警告称,稳定币也可能会贬值。

有效的监督需要资源和激励措施:梯若尔

他补充道,无论是零售投资者还是机构投资者都遭受了损失,政府将面临越来越大的干预压力。

经济学家指出,在过去几十年中,只有少数未投保的传统银行存款人遭受了损失。他认为,这一历史提高了人们的预期,认为政府将再次介入,以防止储户被彻底清算。

经济学家表示,如果监管者有足够的资源和激励措施来认真行动,这些风险是可以控制的。然而,他对是否达到了这一标准表示怀疑,引用了美国政府某些成员在加密货币方面的政治和金融利益。

这一辩论发生在稳定币继续支撑全球加密货币交易的大背景下。支持者认为它们对于连接法定货币和数字金融至关重要,而批评者则担心缺乏透明度,以及如果发生崩溃可能对纳税人造成的负担。

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