渣打银行报告：稳定币才是第一个杀手级应用，美国友善政策将助长十倍规模

在数位时代，稳定币（Stablecoins）正从加密货币交易的幕后工具，转型为改变全球金融格局的潜力新星。渣打银行和 Zodia Markets 联合发布的报告《Stablecoins: The First Killer App》揭示了这一数位资产如何突破传统金融的限制，成为跨境支付、储蓄和金融包容性的新引擎。随着市场规模达到不断增加，稳定币的未来似乎充满无限可能，但其成长之路仍需面对监管与技术挑战。

稳定币是什么？数位资产的新定义

稳定币是一种旨在维持稳定价值的数位资产，通常与美元等国家货币挂钩。报告指出，稳定币最初用于数位资产交易平台（CEX）的交易与借贷，但如今其角色已大幅扩展。从美元储蓄到跨境转帐，稳定币正逐渐渗透到传统金融（TradFi）的应用场景中。随着总市值在 2024 年 10 月达到 1630 亿美元 (截稿前 2025 年 2 月为 2305 亿美元)，其中 Tether (USDT) 占 73%、USD Coin (USDC) 占 21%，稳定币已成为数位经济中不可忽视的力量。

稳定币市场现况：以太坊与波场的角力

稳定币的技术基础主要依赖区块链技术，其中以太坊（Ethereum）曾是首选平台。然而，报告显示，因以太坊交易费用高昂，波场（Tron）逐渐崛起，特别是 USDT 在波场上的供应已超越以太坊，占总量的 50%。这一转变反映了稳定币市场对成本效益的追求，也为其更广泛的采用奠定了基础。

稳定币新兴用途：从交易工具到金融桥梁

稳定币的应用场景正在快速演变。根据《Stablecoins: The Emerging Market Story》（2024年9月）报告，在巴西、土耳其、奈及利亚等新兴市场，69% 的受访者将稳定币用于货币替代，39% 用于支付商品与服务以及跨境转帐。报告强调，稳定币正成为无银行帐户人群的金融解决方案，全球约 14 亿无银行服务的人口可能从中受益，潜在交易规模高达 20 兆美元。

跨境支付的革命：稳定币挑战传统系统

G20 于 2020 年提出改善跨境支付的目标，期望实现更快、更便宜的交易。然而，传统对应银行系统和 SWIFT 的进展缓慢，成本与速度仍未达标。稳定币则以网际网路速度提供美元资产的跨境转移，尤其在对应银行网路衰退的新兴市场中填补空白。报告指出，这种灵活性与透明度正推动稳定币成为跨境支付的新选择。

非美元稳定币：外汇市场的潜在新星

虽然目前 99.3% 的稳定币与美元挂钩，但非美元稳定币（如土耳其里拉稳定币）正悄然兴起。这些稳定币不仅用于存取海外加密交易所，还支持汇款与价值转移。报告认为，若非美元稳定币进一步发展，可能成为外汇交易的替代品，打破美元在稳定币市场的绝对主导地位。

未来展望：监管与十倍增长的契机

稳定币目前仅占美国 M2 货币供应量和外汇交易的 1%，但报告预测，若美国通过明确的监管框架（如：川普政府可能推动），其市场规模有望增长十倍。跨境支付和非美元稳定币被视为主要增长点。然而，实现这一目标需克服立法与技术障碍，稳定币的合法化进程将是关键。

实际应用：T+1 结算与链上外汇的突破

稳定币的实际应用已初见成效。美国 2024 年 5 月实施的 T+1 股票结算政策缩短了交易窗口，稳定币帮助亚洲投资者克服外汇结算限制，实现 24/7 交易。此外，Zodia Markets 与 Cumberland 展示的 USDC/AUDD 链上外汇交易，实现了即日（T+0）结算，突破传统外汇的时间限制，显示了稳定币的技术优势。

风险与挑战：新技术的双刃剑

稳定币并非没有风险。报告引用 S&P 的分析，指出其涉及信用、市场、托管和运营风险，类似于存款与货币市场基金。缺乏成熟监管框架也可能影响市场信心。渣打银行等机构正通过与稳定币发行商（如：Circle）的合作，协助市场参与者理解并管理这些风险。

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