ترقية سرد HTX DAO: ورقة بيضاء مُجددة تعيد تعريف نموذج "CeFi x DeFi"

في تطور الأصول الرقمية، شهدنا ارتفاع كل من التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (DeFi).

تعتبر CeFi، المدعومة بتصميم المنتج وأنظمة التحكم في المخاطر وقواعد المستخدمين الواسعة على المنصات المركزية، منذ فترة طويلة المركز الرئيسي للسيولة في سوق العملات المشفرة. في المقابل، ظهرت DeFi خلال "صيف DeFi" في عام 2020، عندما توسعت بروتوكولات جديدة للإقراض اللامركزي، وتبادلات العملات اللامركزية، وتعدين السيولة بسرعة، مما أدى إلى تطوير تطبيقات مالية تجريبية ومستقلة بشكل متزايد.

مع ارتفاع Ethereum و DeFi ، حسّنت مجمعات السيولة وبروتوكولات الإقراض من كفاءة دوران رأس المال ، ولكن الأصول ظلت مركزة في العملات المشفرة الأصلية مثل BTC و ETH. مع دخول الصناعة مرحلة جديدة ، فإن توكنز الأصول الحقيقية (RWA) يجلب مجموعات ضخمة من السيولة الحقيقية إلى السوق. في الوقت نفسه ، تستمر CeFi في توفير السيولة الأساسية ونقاط الدخول مع توسيع سلاسل الكتل للتفاعل بشكل أكثر انفتاحًا مع النظام البيئي اللامركزي.

مع تلاشي الحدود بين التمويل على السلسلة وخارج السلسلة، فإن التطور التكاملي لـ CeFi و DeFi يحدد ملامح تطور النظام البيئي المالي للعملات المشفرة. ويقود هذا التحول تغيير في مصدر السيولة.

المشهد الجديد للسيولة في Web3

أصبح ضمان السيولة المستمرة في سوق Web3 هو التركيز الأساسي في المنافسة الصناعية. على عكس الأيام الأولى، عندما كانت السيولة تعتمد تقريبًا بالكامل على BTC و ETH وأصول تشفير أخرى، أصبحت مصادر السيولة اليوم أكثر تنوعًا بكثير:

●منصات CeFi: تظل البورصات وغيرها من منصات CeFi أكبر بوابات لكل من المستخدمين والأموال. فهي لا تجمع فقط قواعد مستخدمين ضخمة وأحواض سيولة، بل توفر أيضًا السيولة الأولية الأساسية التي تحتاجها بروتوكولات DeFi لإطلاقها وتوسيعها، وتعمل كقنوات توجه السيولة إلى النظام البيئي.

●****العملات المستقرة المتوافقة: كمرتكزات للتداول على السلسلة والمدفوعات والتسويات، تضمن العملات المستقرة اليقين في تدفقات الأموال بينما تقدم أيضاً بنية تحتية منخفضة الاحتكاك للمدفوعات عبر الحدود والتسويات المؤسسية. وفقًا لـ CoinGecko، استمر سوق العملات المستقرة في النمو في عام 2025 وتجاوز 283.5 مليار دولار، مما يكرس دورها كعملة صعبة في سوق التشفير.

● توكينيزات الأصول الحقيقية: من خلال ربط الأصول المالية التقليدية مثل السندات والفواتير والعقارات على السلسلة، تخلق الأصول الحقيقية ممرًا للقيمة بين الأسواق الواقعية والبلوكشين، مما يحرر سيولة جديدة من الأصول التي كانت خاملة سابقًا. تتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية أن يرتفع سوق توكينيزات الأصول الحقيقية إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030، مع توقع أن يكون 30-50% من العملات المستقرة مدعومة بالأصول الحقيقية.

●****مشاركة الأموال المؤسسية: مع تزايد توافق سوق العملات المشفرة، تدخل المؤسسات التقليدية مثل صناديق التحوط والبنوك الاستثمارية الساحة. إنهم لا يجلبون فقط تدفقات رأس المال على نطاق واسع، بل يقدمون أيضًا استقرار رأس المال على المدى الطويل، مما يوجه النظام البيئي نحو نمو أكثر صحة واستدامة.

من الواضح أن قاعدة مستخدمي CeFi، وآليات حوكمة DeFi، ومشاركة TradFi تتقارب لتشكيل قوة قوية تعزز كفاءة وأمان الأموال بينما توسع السيولة من حيث النطاق والعمق. إن التطور من "التجريب المبكر" إلى "التكامل المتنوع" لا يكشف فقط عن الديناميكية الرئيسية في الصناعة ولكنه يوفر أيضًا أساسًا قويًا في العالم الحقيقي لتقارب CeFi و DeFi.

الحوكمة: محرك سيولة Web3

إذا كانت السيولة هي الوقود الذي يشغل النظام البيئي المالي الرقمي، فإن الحوكمة هي المحرك الذي يدفعه. على سبيل المثال، يقوم Aave V4 بضبط أسعار الفائدة ديناميكيًا استنادًا إلى جودة الضمانات و سيولة السوق، مما يضمن استخدام صناديق التمويل بشكل فعال مع تقليل المخاطر النظامية. في الوقت نفسه، تستفيد MakerDAO من آليات الحوكمة التي تثبت الرسوم ونسب الضمانات للحفاظ على DAI مثبتًا بقوة حتى في الأسواق المتقلبة. كلاهما يمثل كيفية موازنة آليات الحوكمة اللامركزية العلاقة بين سيولة الأصول واستقرار السوق.

تظهر الأدلة أنه في سوق سريع التطور مع مخاطر ديناميكية، فإن هياكل حوكمة DAO غالباً ما تكون أكثر تكيفاً ومرونة من الهياكل التقليدية لـ CeFi.

في سياق الاقتصاد الكلي اليوم، تعتبر هذه الميزة في الحوكمة أكثر أهمية. إن عدم اليقين في البيئة الخارجية، وطلبات المستخدمين لكل من الأمان والسيولة، واندماج CeFi و DeFi المستمر كلها تدفع السوق للبحث عن نماذج حوكمة أكثر مرونة.

في هذه اللحظة الحاسمة، تقدم HTX DAO إجاباتها: من جهة، تستند إلى الممارسات الناجحة لـ Aave و MakerDAO وآخرين، حيث توازن ديناميكيًا بين المخاطر والسيولة من خلال آليات الحوكمة على السلسلة. ومن جهة أخرى، تستفيد من HTX لدمج قاعدة مستخدمي CeFi ودورها كبوابة رأس المال مع حوكمة DeFi المفتوحة وقدرتها على التطور الذاتي، مما يخلق هيكل حوكمة يكون مستقرًا وفعالًا.

من بوابة المنصة إلى الحوكمة المشتركة للمنظومة: مسار تطور حوكمة HTX DAO

مؤخراً، أصدرت HTX DAO ورقة بيضاء محدثة. النسخة الأخيرة تحدد مسار تطور واضح من تتبع الأحداث إلى الحوكمة المغلقة –– التقدم من "حوكمة بوابة المنصة" إلى "حوكمة مالية مشتركة للنظام البيئي". في الوقت نفسه، تدفع هذه الهيكلية تفاعل المستخدم من خلال نموذج "حوكمة حاملي الرموز" المفتوح، المدعوم بالحوافز السلوكية والآليات الانكماشية.

في هذا النموذج، لا يكون المستخدمون مجرد "مستخدمين" للمنصة ولكن أيضًا "بناة" و"مالكون" لها. يتم الجمع بين آثار الحجم لـ CeFi وشفافية حوكمة DeFi بشكل حقيقي:

●اللامركزية الحقيقية للسلطة: من خلال رموز veHTX ( المخصصة للتصويت المقيد، تعطي HTX DAO السلطة الأساسية لاتخاذ القرارات التشغيلية إلى المجتمع. يحصل المستخدمون الذين يحتفظون برموز HTX ويقفلونها على veHTX، مما يمنحهم حقوق التصويت على المعلمات التشغيلية الرئيسية مثل إدراج الرموز، تعديلات أزواج التداول، هياكل الرسوم، وأوزان الحوافز. يمثل هذا تحولًا أساسيًا في عمليات التبادل من السيطرة المركزية إلى الحوكمة على السلسلة.

●****التكامل العميق بين الأرباح والحوكمة: لا توفر رموز veHTX حقوق الحوكمة للمستخدمين فحسب، بل تقدم أيضًا توزيعات أرباح على السلسلة. هذا النموذج يربط بشكل وثيق مصالح المستخدمين الاقتصادية بنمو النظام البيئي على المدى الطويل، مما يحفزهم على المشاركة بنشاط في صنع القرار وحماية صحة النظام البيئي بشكل مشترك.

●****سد الفجوة بين CeFi و DeFi: في جوهره، يخلق آلية الحوكمة في HTX DAO مسارًا مباشرًا لقاعدة المستخدمين الضخمة في CeFi للوصول إلى حوكمة DeFi. دون الحاجة إلى التعامل مع عمليات معقدة على السلسلة، يمكن للمستخدمين الاستمتاع بالشفافية والعدالة التي توفرها الحوكمة اللامركزية من خلال منصة مألوفة.

لذلك، من حوكمة التبادل إلى التوسع على السلسلة، من تصميم الآلية إلى بناء مركز مالي عالمي، فإن إطار حوكمة HTX DAO لا يعالج فقط عدم الكفاءة وعدم الامتثال المتأصل في DAOs التقليدية، بل يبني أيضًا "ميناء مالي حر" يتمحور حول المستخدم حقًا، مما يتيح توزيع القيمة الاقتصادية والتعاون المؤسسي في الحوكمة.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6cfd601b1dad8bb8585e0e020c837d3f.webp(HTX DAO تبني شبكة حوكمة من الجيل التالي CeFi × DeFi.## HTX DAO – نموذج جديد للبنية التحتية المالية المرنة

يمكن التنبؤ بأن الأسواق المالية في المستقبل ستتجاوز إقراض السلاسل البسيطة أو حالات الاستخدام التجارية الأخرى وستتطور إلى شبكات متعددة الأصول عبر السلاسل مع تدفقات عبر الحدود. في هذا السياق، يجب على DAOs أن تجيب على الأسئلة المستمرة حول كيفية تنسيق آليات الحوكمة للسيولة وكيف يمكن لصناديق رأس المال أن تظل قوية ومفتوحة في ظل عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

تقوم HTX DAO بتموضع نفسها كمركز "حكومة السلسلة" ضمن هذا المشهد.

وفقًا لل blueprint الموضح في ورقة بيانه، لن تعمل HTX DAO فقط كمنصة حوكمة ولكن أيضًا كنقطة اتصال تربط بين CeFi و DeFi، وكذلك بين العوالم على السلسلة وخارج السلسلة: من ناحية، ستستمر في تعزيز قدرات الحوكمة على السلسلة، مما يعزز إدارة معايير المخاطر والسيولة لصناديق متعددة الأصول وعبر السلاسل. من ناحية أخرى، ستستكشف التكامل مع الأسواق الواقعية، بما في ذلك نماذج الحوكمة على السلسلة للعملات المستقرة المتوافقة، والأصول الحقيقية، وحتى التمثيلات المرمزة للأسهم والسندات الأمريكية. في النهاية، تهدف إلى بناء شبكة حوكمة مفتوحة وقابلة للتكيف وعبر الأسواق، مما يحول DAO من أداة لتعديل الآليات الداخلية إلى قوة طويلة الأمد لإعادة هيكلة المالية العالمية.

هذه قصة عظيمة، لم تعد مجرد لعبة صفرية بين المركزية واللامركزية، بل هي تعايشها وتطورها المشترك على مستوى أعلى. ما نشهده هو ارتفع بنية مالية جديدة وأكثر مرونة.