الرئيس التنفيذي لأكبر شركة إدارة أصول في العالم يحذر: بيتكوين قد تتحدى الوضع العالمي للدولار

في 31 مارس، أصدر الرئيس التنفيذي لأحد أكبر شركات إدارة الأصول في العالم رسالة سنوية للمستثمرين تتكون من 27 صفحة. في هذه الرسالة، وجه هذا الرئيس التنفيذي تحذيراً نادراً: إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من السيطرة على الدين المتزايد والعجز المالي، فقد يتنازل الدولار، الذي يحتفظ بمكانته ك"عملة احتياط عالمي" لعشرات السنين، في النهاية لصالح العملات الرقمية الناشئة مثل بِتكوين.

بيتكوين أو إضعاف مكانة الدولار كعملة احتياطية

طرح هذا المدير التنفيذي سؤالاً مثيراً للتفكير في الصفحة 20 من التقرير: "هل ستضعف بيتكوين مكانة الدولار كعملة احتياطية؟"

أشار إلى أنه على مدار عقود، استفادت الولايات المتحدة من وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية. ومع ذلك، فإن هذا الوضع ليس ضمانًا دائمًا. منذ بدء العد التنازلي لـ "ساعة الديون" في تايمز سكوير في عام 1989، نما الدين الأمريكي ثلاث مرات أسرع من الناتج المحلي الإجمالي. هذا العام، ستتجاوز نفقات الفوائد وحدها 952 مليار دولار، متجاوزةً نفقات الدفاع. بحلول عام 2030، ستبتلع النفقات الحكومية الإلزامية وخدمة الديون جميع إيرادات الحكومة الفيدرالية، مما يؤدي إلى عجز طويل الأمد.

في حين يحذر من مخاطر التمويل التقليدي، أوضح هذا الرئيس التنفيذي أنه لا يعارض تطوير الأصول الرقمية. كتب: "من المهم توضيح أنني لا أعارض الأصول الرقمية. لكن يمكن أن تكون هناك حقيقتان في آن واحد: التمويل اللامركزي هو ابتكار رائع. إنه يجعل السوق أسرع وأقل تكلفة وأكثر شفافية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار قد يضعف من الميزة الاقتصادية للولايات المتحدة - إذا بدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن بيتكوين أكثر أمانًا من الدولار."

عند استعراض الأداء، أشار إلى أن الشركة أطلقت في الولايات المتحدة ETF بيتكوين الذي أصبح أكبر منتج يتم طرحه في تاريخ الصناديق المتداولة في البورصة، حيث تجاوز حجم الأصول المدارة 50 مليار دولار في أقل من عام. هذا هو المنتج الثالث من حيث جاذبية الأصول في صناعة ETF، بعد صندوق مؤشر S&P 500. ومن بين هذا الطلب، جاء أكثر من نصفه من مستثمري التجزئة، وثلثا من مستثمرين لم يمتلكوا منتجات الشركة من قبل. هذا العام، قامت الشركة بتمديد منتجات بيتكوين الخاصة بها لتشمل المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) في كندا وأوروبا.

أشار الرئيس التنفيذي إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) حققت نجاحًا كبيرًا ليس فقط في الولايات المتحدة، ولكنها أيضًا أصبحت أداة رئيسية في دفع ثقافة الاستثمار في أوروبا. وذكر أن العديد من المستثمرين الأوروبيين الذين يدخلون سوق رأس المال لأول مرة، اتخذوا الخطوة الأولى من خلال صناديق الاستثمار المتداولة. حاليًا، يشارك ثلث فقط من المستثمرين الأفراد في أوروبا في استثمارات سوق رأس المال، وهو معدل أقل بكثير من أكثر من 60% في الولايات المتحدة. وهذا لا يجعلهم يفوتون فرص النمو التي تقدمها أسواق رأس المال فحسب، بل في ظل انخفاض معدلات الفائدة، غالبًا ما تتآكل عوائد حساباتهم المدخرة بسبب التضخم.

لزيادة هذه النسبة، تتعاون الشركة مع العديد من المؤسسات الناضجة والمنصات الناشئة في أوروبا لتقليل عتبة الاستثمار وتعزيز الثقافة المالية المحلية.

نتطلع إلى توكنيزاشن الأصول المادية، ونسميها "الطريق السريع" لمستقبل المال

من ETF إلى تقنيات التشفير الشائعة في الوقت الحالي، يعتبر هذا الرئيس التنفيذي أن الترميز أصبح القوة الرئيسية في إعادة تشكيل البنية التحتية المالية.

كتب أنه في الوقت الحالي، لا يزال تدفق الأموال العالمية يعتمد على "الأنابيب المالية" التي أنشئت في عصر كان فيه التداول يعتمد على الصراخ في قاعة التداول، وكانت آلات الفاكس تُعتبر أدوات ثورية. على سبيل المثال، تعتبر جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك (SWIFT) - التي تدعم معاملات عالمية تصل قيمتها إلى تريليونات الدولارات يوميًا - عملها أشبه بسباق التتابع: حيث تقوم البنوك بنقل التعليمات واحدة تلو الأخرى، مع التحقق من التفاصيل في كل خطوة. في السبعينيات، عندما كان حجم السوق أصغر وتكرار المعاملات أقل، كانت هذه الطريقة التتابعية معقولة. ولكن في الوقت الحاضر، لا يزال الاعتماد على SWIFT يشبه إرسال البريد الإلكتروني إلى مكتب البريد لإعادة توجيهه، وهو أمر غير فعال.

على الرغم من أن هذا النظام كان معقولاً في الماضي، إلا أن كفاءته الحالية لم تعد قادرة على دعم الاحتياجات المالية العالمية والرقمية.

في رأي هذا المدير التنفيذي، ستؤدي ظاهرة التوكن إلى تغيير جذري في هذه الكفاءة المنخفضة. إذا كانت SWIFT هي خدمة البريد، فإن التوكن هي البريد الإلكتروني نفسه - يمكن أن تتداول الأصول بشكل مباشر وفي الوقت الحقيقي، متجاوزة جميع الوسطاء.

لقد وصف كيف أن التوكنات ستغير بشكل جذري النظام المالي، وهو بالتأكيد علامة على التفاؤل بشأن سوق توكنات الأصول المادية. "إنها تحويل الأصول في العالم الحقيقي (مثل الأسهم والسندات والعقارات) إلى توكنات رقمية يمكن تداولها عبر الإنترنت. كل توكن يمثل ملكيتك لأصل معين، تمامًا مثل إثبات ملكية رقمي. على عكس الشهادات الورقية التقليدية، توجد هذه التوكنات بأمان على البلوكتشين، مما يجعل البيع والشراء والتحويل فوريًا، دون الحاجة إلى مستندات معقدة وأوقات انتظار. كل سهم، كل سند، كل صندوق - يمكن توكن كل نوع من الأصول. بمجرد تحقيق ذلك، سيحدث ثورة في طرق الاستثمار. لن يحتاج السوق إلى إغلاق، وستتم تسوية المعاملات التي كانت تستغرق عدة أيام في ثوانٍ. الأموال التي تم تجميدها بسبب تأخيرات التسوية، والتي تقدر بمئات المليارات، ستتمكن من إعادة ضخها في الاقتصاد على الفور، مما سيؤدي إلى مزيد من النمو."

قال إنه ربما الأهم هو أن التوكنيزيشن ستجعل الاستثمار أكثر "ديمقراطية". يمكن أن تحقق التوكنيزيشن ديمقراطية الوصول. يسمح التوكنيزيشن بتجزئة الأصول — يمكن تقسيم الأصول إلى عدد لا يحصى من الأجزاء الصغيرة. وهذا يعني أن الأصول التي كانت تتطلب سابقًا عتبة دخول عالية (مثل العقارات الخاصة، والأسهم الخاصة) ستصبح متاحة لمجموعة أوسع من المستثمرين، مما يقلل بشكل كبير من عتبة المشاركة.

يمكن أن يؤدي توكنيزات إلى ديمقراطية التصويت للمساهمين. امتلاك الأسهم يعني أن لديك الحق في التصويت على مقترحات المساهمين في الشركة. تجعل التوكنيزات التصويت أكثر سهولة، حيث يتم تسجيل ملكيتك وحقك في التصويت رقميًا، مما يتيح لك المشاركة في التصويت بأمان وبدون عوائق من أي مكان.

يمكن أن تحقق الرموز المميزة أيضًا ديمقراطية العوائد. بعض الاستثمارات تحقق عوائد أعلى بكثير من غيرها، ولكن غالبًا ما يمكن للمستثمرين الكبار فقط المشاركة. أحد الأسباب هو وجود "احتكاكات" قانونية وتشغيلية وبيروقراطية. يمكن أن تزيل الرموز المميزة هذه الحواجز وتتيح لمزيد من الأشخاص فرصة الدخول إلى مجالات العوائد العالية.

ومع ذلك، أشار هذا المدير التنفيذي بصراحة إلى أن انتشار التوكن يتعرض لتحدي تقني وتنظيمي رئيسي. "في يوم من الأيام، أعتقد أن صناديق التوكن ستصبح جزءًا يوميًا من تكوين المستثمرين مثل ETF - ولكن بشرط أن نتغلب على مسألة رئيسية: التحقق من الهوية."

قال إنه يتعين على المعاملات المالية أن تخضع لعملية تحقق صارمة من الهوية. يمكن لبعض أنظمة الدفع وبطاقات الائتمان إتمام مليارات عمليات التحقق من الهوية يوميًا دون عوائق. يمكن لبعض منصات التداول أيضًا القيام بذلك عند شراء وبيع الأوراق المالية. لكن الأصول المرمزة لن تمر عبر هذه القنوات التقليدية، لذلك نحتاج إلى نظام جديد تمامًا للتحقق من الهوية الرقمية.

"يبدو الأمر معقدًا، لكن الدولة الأكثر سكانًا في العالم - الهند، قد حققت هذا الهدف. اليوم، أكثر من 90% من الهنود يمكنهم إتمام تحقق المعاملات بأمان من خلال الهواتف الذكية."

في هذه الرسالة السنوية، استعرض الرئيس التنفيذي أيضًا التطور التاريخي للأسواق المالية، مشيرًا إلى دورها الهام في تعزيز الازدهار الاجتماعي ومساعدة الأفراد على تراكم الثروة من خلال الاستثمار. وتحدث عن ضرورة دفع الابتكار المالي بشكل أكبر لسد الفجوة بين الأسواق العامة والخاصة، وأكد على أهمية توسيع فرص الاستثمار، لا سيما للسماح للمستثمرين الصغار والمتوسطين بالمشاركة في فئات الأصول التي كانت مفتوحة فقط لأغنى الناس.

على الرغم من أنه اعترف أيضًا بالقلق الاقتصادي السائد حاليًا، إلا أن هذا الرئيس التنفيذي حاول تهدئة المستثمرين، مشيرًا إلى أن هذه الأوقات ليست جديدة - كما هو الحال في التاريخ، فإن الاعتماد على مرونة البشر وقوة الأسواق المالية سيؤدي في النهاية إلى استقرار الاقتصاد.

بشكل عام، تحذر هذه الرسالة السنوية إلى المستثمرين من مخاطر وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية، كما أنها توقع لمستقبل المالية. من إعادة هيكلة أسواق رأس المال من خلال التوكن، إلى اختراق العقبات المطلوبة في نظام الهوية الرقمية، يكشف هذا المدير التنفيذي عن عدم منطقية النظام الحالي، ويشير أيضًا إلى الاتجاهات الجديدة المحتملة الناتجة عن الابتكار التكنولوجي والإصلاحي.