العوامل الكلية وتأثير السيولة على سوق الأصول الرقمية، دخول مرحلة الترتيب

السوق الحالي للأصول الرقمية يواجه تأثيرات متعددة، وهو في مرحلة تنظيم دفاعية. تشمل الميزات الرئيسية ما يلي:

1. تزايد عدم اليقين في البيئة الكلية، مما يثبط من الميل للمخاطر. تأخير توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة مخاطر التعريفات والجغرافيا السياسية، مما يضغط على الميل للمخاطر في السوق.

2. تحسن هامش ديناميكية التمويل ولكن مع تمايز هيكلي. بعد تدفق الأموال إلى ETF، تحول إلى تدفق صافي خارج، وزيادة إصدار العملات المستقرة بشكل معتدل، وانخفاض علاوة USDT في السوق الخارجية، مما يدل على موقف حذر من الأموال.

3. أداء العملات الرئيسية متباين. لا يزال البيتكوين قويًا نسبيًا ولكن الزخم يتراجع، بينما يظهر الإيثيريوم علامات ضعف في بناء القاعدة، وتراجع نسبة ETH/BTC.

4. نفاد السيولة في سوق الأصول الرقمية الصغيرة، واستمرار إطلاق المخاطر. TOTAL2 ينخفض بالتزامن مع TVL، ونسبة السوق لـ OTHERS تتعرض للكسر، والسوق في فترة إطلاق المخاطر.

استنادًا إلى الوضع الحالي، يُنصح بالحفاظ على تخصيص مراكز دفاعية، والتركيز على نقاط تحول حركة الإيثريوم وإيقاع تدفق الأموال، ثم النظر في وضع الأصول عالية المخاطر.

تحليل البيئة الاقتصادية الكلية والسوق

1. قد تؤدي التضخم الناجم عن الرسوم الجمركية إلى تأخير توقعات خفض أسعار الفائدة، مما يشكل ضغطًا على سعر عملة البيتكوين على المدى القصير.

2. ارتفاع قيمة الين الياباني يؤدي إلى تقلبات في الأسواق العالمية، مما قد يؤدي إلى تعديل قصير الأجل في البيتكوين.

3. إذا لم تتحقق بعض السياسات المتعلقة بالتشفير كما هو متوقع، فقد تواجه بيتكوين مخاطر التعديل.

تحليل تدفق الأموال وبنية سوق العملات الرئيسية

تدفق الأموال الخارجية:

• تدفق 28 مليار دولار إلى صناديق ETF هذا الأسبوع، بزيادة كبيرة في حجم التدفق
• تم إصدار 2.3 مليار من العملات المستقرة هذا الأسبوع، بمتوسط إصدار يومي قدره 321 مليون، وهو مستوى مرتفع نسبياً.

مؤشر مشاعر السوق:

• سعر الصرف غير الرسمي: استمر ارتفاع سعر الصرف المستقر للأصول الرقمية

بيتكوين(BTC):

• الجانب الفني في نطاق صعودي متقلب
• توزيع الرقائق على السلسلة: تعزيز الرقائق فوق 10.3 دولار أمريكي

إيثريوم(ETH):

• تحركات أضعف من BTC، نسبة ETH/BTC تحافظ على التقلب، الأموال تتجه باستمرار نحو BTC
• ارتفاع العناوين النشطة على السلسلة، قد يشير إلى اكتمال مرحلة التأسيس.

مراجعة الاقتصاد الكلي

1. الدين العام الأمريكي والعجز المالي

• الوضع الحالي: حجم ديون الولايات المتحدة 36 تريليون دولار، ونفقات الفائدة 880 مليار دولار، ومن المتوقع أن يضاف 3 تريليون عجز في السنوات العشر المقبلة. تخفيض تصنيف موديز أثار قلق السوق.
• التأثير المحتمل: قد تضعف الديون العالية الثقة طويلة الأمد في الدولار، وقد يتحول المستثمرون إلى أصول ملاذ آمن مثل البيتكوين. في أبريل 2024، أدت المخاوف بشأن الديون إلى ارتفاع سعر البيتكوين.

2. توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

• توقعات السوق: تظهر بيانات CME أن توقعات خفض أسعار الفائدة قد زادت في النصف الثاني من عام 2025. خفض الفائدة بنسبة 1% يمكن أن يوفر أكثر من 100 مليار دولار من نفقات الفائدة.
• التأثير المحتمل: خفض الفائدة يزيد السيولة، مما يفيد البيتكوين وغيرها من الأصول ذات المخاطر. بعد خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر 2024، يبدأ البيتكوين اتجاهًا طويل الأمد نحو الارتفاع.

3. اتجاه الدولار

• الوضع الحالي: ضعف الدولار في مايو، وارتفاع قيمة الدولار التايواني بنسبة 6%. من المتوقع أن يستقر الدولار في النصف الثاني من العام بسبب مفاوضات التجارة وتقليص المخزون. في ديسمبر 2024، يصل مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى له خلال عامين.
• التأثير المحتمل: هناك علاقة سلبية بين الدولار و البيتكوين. ضعف الدولار يفيد البيتكوين؛ إذا استقر الدولار، سيكون هناك ضغط على البيتكوين على المدى القصير؛ انخفاض الثقة في الدولار يفيد أداء البيتكوين على المدى الطويل.

التركيز على البيانات والأحداث الهامة

تتضمن البيانات الاقتصادية التي يجب التركيز عليها في الأسبوع المقبل: مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومبيعات التجزئة وغيرها من المؤشرات المتعلقة بالتضخم والاستهلاك في الولايات المتحدة، فضلاً عن قرار سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي. ستؤثر هذه البيانات على تقييم السوق لتوجهات التضخم وتوقعات السياسة النقدية، مما سيؤثر بدوره على تسعير الأصول ذات المخاطر.

تحليل البيانات على السلسلة

1. تدفق أموال العملات المستقرة: هذا الأسبوع، بلغ حجم إصدار العملات المستقرة 10.05 مليار، بزيادة قدرها 82% عن الأسبوع السابق، بمتوسط إصدار يومي قدره 1.43 مليار، مما يشير إلى اتجاه معتدل في استعادة تدفق الأموال إلى السوق.

2. تدفق أموال ETF: شهدت تدفقات صافية من بيتكوين ETF خروج 6.97 مليار دولار هذا الأسبوع، وهو أول انسحاب ملحوظ للأموال في الآونة الأخيرة، مما يعكس موقف المستثمرين المؤسسيين الحذر على المدى القصير.

3. نسبة الخصم في السوق: استمرت نسبة الخصم بين USDT و USDC في الانخفاض وتجاوزت 100%، مما يعكس ضعف تدفق الأموال إلى السوق الحالي وانخفاض شهية المستثمرين للمخاطر.

4. شراء المؤسسات: زادت مؤسسة كبيرة هذا الأسبوع فقط من حيازتها 705 عملة بيتكوين، مما يمثل تباطؤًا كبيرًا مقارنةً بالفترات السابقة، مما يدل على الحذر في ظل عدم وجود محفزات صعود واضحة.

5. حاملو المدى القصير والطويل: بلغت إمدادات حاملي المدى الطويل أعلى مستوى لها منذ نصف عام، حيث وصلت إلى 14.4 مليون عملة BTC، مما يدل على زيادة ثقة الأموال على المدى الطويل. وقد ارتفعت إمدادات حاملي المدى القصير بشكل طفيف في الآونة الأخيرة، مما قد يعكس بعض سلوكيات التداول على المدى القصير.

بشكل عام، يظهر وضع السيولة والمشاعر في السوق ضعفًا، ولكن من المتوقع أن تستمر الآفاق الفنية في الارتفاع على المدى القصير. يُنصح بمراقبة قوة شراء المؤسسات وأداء العملات الرقمية الصغيرة لترفع من معنويات السوق. لم تظهر البيانات على السلسلة أي إشارات تحوّل واضحة، لذا يجب فهم السوق مع فكرة الارتفاع في الأسبوع المقبل.