تصعيد لعبة تنظيم العملات المستقرة العالمية: لاغارد تحذر من مخاطر إدارة البنك في الاتحاد الأوروبي، وقانون هونغ كونغ يفتح أفقًا جديدًا لمنافسة العملات المستقرة بين الصين والولايات المتحدة
رئيس البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، أدلى بتصريحات جديدة تطالب بفرض أعلى معايير تنظيمية عالمية على الجهات المصدرة للعملات المستقرة المحلية والدولية، لمنع مخاطر إدارة البنك للاحتياطي. في الوقت نفسه، أصبحت لائحة العملات المستقرة في هونغ كونغ سارية المفعول، ويعتبرها القطاع نقطة انطلاق استراتيجية لتحدي هيمنة الدولار كعملة مستقرة من قبل الصين. تتشكل الآن ديناميكية جديدة في الإطار التنظيمي العالمي للعملات المستقرة.
تحذير البنك المركزي الأوروبي بشأن تعزيز تنظيم العملات المستقرة
أكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد يوم الأربعاء في اجتماع تنظيمي، أن المشرعين في الاتحاد الأوروبي يجب أن يطلبوا من الجهات المصدرة للعملة المستقرة الأجنبية تقديم تدابير قوية للضمان ونظام رقابة مكافئ، لمنع حدوث مخاطر إدارة البنك على الاحتياطيات داخل الاتحاد الأوروبي. على الرغم من أن الاتحاد الأوروبي قد نفذ أكثر الأطر التنظيمية للأصول المشفرة صرامة في العالم بموجب لائحة تنظيم سوق الأصول المشفرة (MiCAR)، والتي تتطلب أن تكون العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الرسمية مدعومة احتياطيًا بنسبة 100%، إلا أن لاغارد ترى أنه لا يزال يتعين تعزيز التعاون الرقابي عبر الحدود.
الخط الأحمر للتنظيم الأوروبي: حظر عملة مستقرة من أن تصبح عملة قانونية
أكد مفوض هيئة تنظيم السوق الإيطالية CONSOB فريدريكو كورنيلي في نفس المناسبة أن لوائح الاتحاد الأوروبي يجب أن تحدد بوضوح أن العملات المشفرة بما في ذلك عملة مستقرة لا يمكن اعتبارها عملة قانونية في أي معاملات مالية. "فقط اليورو الذي يصدره البنك المركزي الأوروبي هو العملة القانونية، ويجب توصيل هذه النقطة بوضوح لجميع المواطنين". تسلط هذه التصريحات الضوء على الموقف الحازم للجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي بشأن حماية السيادة النقدية.
تحذير من مخاطر التحكيم التنظيمي في MiCAR
أشارت لاغارد بشكل خاص إلى المخاطر المرتبطة بالتحكيم التنظيمي في لائحة MiCAR: حيث يسمح لحاملي العملات باختيار استرداد عملاتهم المستقرة بحرية داخل وخارج البلاد. بمجرد حدوث إدارة البنك، سيختار المستثمرون بالضرورة السوق الأوروبي الأكثر تنظيمًا لاسترداد أموالهم (نظرًا لأن MiCAR يحظر فرض رسوم على الاسترداد)، ولكن قد لا تكون الاحتياطيات داخل الاتحاد الأوروبي كافية لتلبية طلب الاسترداد المركز. يحتاج هذا الثغرة الهيكلية إلى معالجة من خلال التعاون التنظيمي الدولي.
الهدف الاستراتيجي لقانون عملة مستقرة في هونغ كونغ
دخلت لائحة عملة مستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس، مما يتطلب من الجهات المصدرة المعتمدة لعملة مستقرة الحصول على ترخيص من هيئة النقد في هونغ كونغ. لم تحدد هذه التشريعات قيودًا على عملة مستقرة المدعومة بعملة قانونية، مما يترك مجالًا سياسيًا لعملة مستقرة باليوان الصيني في الخارج. وأشار وانغ دان، المدير العام لمجموعة يوراسيا في الصين (وفقًا للنطق)، إلى: "هذا هو في الأساس رد الصين على هيمنة الدولار في سوق عملة مستقرة، حيث تستفيد من هونغ كونغ لإجراء اختبارات تجريبية، وأفضل سيناريو هو إطلاق عملة مستقرة باليوان مرتبطة بالعملة الرقمية للبنك المركزي."
تنافس عملة مستقرة بين الصين والولايات المتحدة
تعتبر هونغ كونغ أكبر سوق للعملة الصينية خارج البلاد (بمخزون حوالي 30 تريليون يوان) وقد أصبحت ساحة اختبار مهمة لزيادة استخدام العملة الصينية دوليًا. بعد أن عززت الولايات المتحدة هيمنة عملة الدولار المستقرة من خلال قانون GENIUS، تسارع الصين في بناء مركز التشفير في منطقة هونغ كونغ. لكن الموقف المتناقض لبكين الذي يمنع أنشطة العملات المشفرة ويعزز استخدام العملة الصينية دوليًا يسبب العديد من العقبات في تنفيذ السياسات.
الأحداث الحساسة تبرز صعوبات التنظيم
أظهرت التقارير الإعلامية المحلية أن المسؤولين الصينيين الذين كانوا من المقرر أن يحضروا مؤتمر بيتكوين آسيا في هونغ كونغ انسحبوا بشكل مفاجئ، والسبب هو تجنب المشاركة على نفس المنصة مع إريك ترامب، ابن الرئيس الأمريكي ترامب، الذي كان يتحدث في نفس الحدث. تعكس هذه الحساسية السياسية تعقيدات المعركة الدولية التي تواجهها الصين في مجال التشفير. وفي وقت لاحق، اعترف إريك ترامب في مقابلة مع صحيفة نيكاي نيوز، قائلاً: "تتقدم كل من الصين والولايات المتحدة في صناعة التشفير، وهناك طلب كبير على عملة مستقرة بالدولار في جميع أنحاء العالم."
الموقف الحذر للقيادة التنظيمية في الصين
رئيس بنك الشعب الصيني، بان غونغ شينغ، أكد في منتدى لوجيا زوي في يونيو على دور عملة البنك المركزي والعملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، لكنه حذر في الوقت نفسه من التحديات التنظيمية. ومن الجدير بالذكر أن الرئيس السابق للبنك المركزي، تشو شياو تشوان، حذر في مقال له على منصة CF40 من تهديد العملات المستقرة للاستقرار المالي، مشيرا إلى أن "الخدمات المالية المناسبة للتمويل اللامركزي ليست كثيرة، والأقل منها هي التي يمكن أن تعزز الكفاءة."
موقف هيئة النقد في هونغ كونغ من التنظيم العملي
وجه رئيس هيئة النقد في هونغ كونغ، يوي وي وين، رسالة لتذكير السوق بشأن التحركات غير العادية في أسعار الأسهم الناتجة عن إعلان العديد من الشركات عن تقديم طلبات للحصول على تراخيص عملة مستقرة، مؤكداً أن النقاشات في الصناعة "قد تكون مثالية للغاية"، وأن هناك "فجوة كبيرة" بين النظرية والممارسة. وأكدت الهيئة أن المشاركة في خطة الصندوق الرملي ليست شرطاً مسبقاً ولا تضمن الموافقة، ومن المتوقع إصدار الدفعة الأولى من التراخيص في أوائل عام 2026، مع وضع معايير دخول عالية جداً.
فريق الشركات التجريبية وإطار التنظيم
تشمل الشركات التي دخلت حاليًا في برنامج صندوق Sandbox التابع للسلطة النقدية: JD Technology، و RD Technologies المدعومة من Sequoia Capital، بالإضافة إلى المشروع المشترك بين Standard Chartered Bank و Animoca Brands. كما قدمت Ant International، المرتبطة بـ Alibaba، طلبًا. وأفصح مجموعة يوي عن أن مجموعة CITIC وغيرها من الشركات المملوكة للدولة هي أيضًا من بين المتقدمين المحتملين، حيث أعربت عشرات المؤسسات عن اهتمامها.
القيود الناتجة عن التحكم في رأس المال
أشارت كورا أنغ، مديرة الامتثال القانوني في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك AMINA، إلى أنه حتى إذا تم منح إذن للإصدار، قد تتطلب ضوابط رأس المال الصارمة في الصين إنشاء نظام مغلق مشابه لـ"خدمات الربط بين سوق الأسهم في شانغهاي وشنتشن وهونغ كونغ"، مما سيقيد نطاق تطوير عملة مستقرة. "إذا كنت ترغب حقًا في تحدي هيمنة نظام عملة الدولار المستقر، فإن النظام المغلق لا يمكنه تحقيق مستوى كافٍ من حرية تدفق رأس المال وحجم السوق."
الاعتبارات الاستراتيجية في بعد الجغرافيا السياسية
يعتقد تحليل مجموعة أوراسيا أن عملة اليوان المستقرة في المرحلة الحالية من المحتمل أن تصبح أداة لتجنب العقوبات الأمريكية بدلاً من تحدي مكانة الدولار بشكل مباشر. "المهمة الأولية للصين هي إنشاء إطار تنظيمي قوي ومنع مخاطر الاحتيال المحلية". ستصبح نتائج الموافقة على أول ترخيص مؤشراً مهماً لتقييم قوة السيطرة الحكومية الصينية على العملات المستقرة.
الخاتمة
تشكل التنظيمات العالمية للعملات المستقرة "تضييق الوصول في أوروبا وأمريكا، وصراع آسيا على الهيمنة" نمطًا جديدًا. وضعت الاتحاد الأوروبي معيارًا تنظيميًا من خلال MiCAR، بينما تستكشف هونغ كونغ مسارات جديدة لتدويل اليوان من خلال الابتكار المؤسسي. ومع ذلك، فإن القيود الثلاثة للعبة السياسية، والمخاطر التقنية، والرقابة على رأس المال، تجعل تطور العملات المستقرة يقع في حالة معقدة غير مسبوقة. في عام 2026، ستكشف أولى التراخيص في هونغ كونغ عن النية الاستراتيجية الحقيقية للصين في ساحة العملات الرقمية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تصعيد لعبة تنظيم العملات المستقرة العالمية: لاغارد تحذر من مخاطر إدارة البنك في الاتحاد الأوروبي، وقانون هونغ كونغ يفتح أفقًا جديدًا لمنافسة العملات المستقرة بين الصين والولايات المتحدة
رئيس البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، أدلى بتصريحات جديدة تطالب بفرض أعلى معايير تنظيمية عالمية على الجهات المصدرة للعملات المستقرة المحلية والدولية، لمنع مخاطر إدارة البنك للاحتياطي. في الوقت نفسه، أصبحت لائحة العملات المستقرة في هونغ كونغ سارية المفعول، ويعتبرها القطاع نقطة انطلاق استراتيجية لتحدي هيمنة الدولار كعملة مستقرة من قبل الصين. تتشكل الآن ديناميكية جديدة في الإطار التنظيمي العالمي للعملات المستقرة.
تحذير البنك المركزي الأوروبي بشأن تعزيز تنظيم العملات المستقرة
أكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد يوم الأربعاء في اجتماع تنظيمي، أن المشرعين في الاتحاد الأوروبي يجب أن يطلبوا من الجهات المصدرة للعملة المستقرة الأجنبية تقديم تدابير قوية للضمان ونظام رقابة مكافئ، لمنع حدوث مخاطر إدارة البنك على الاحتياطيات داخل الاتحاد الأوروبي. على الرغم من أن الاتحاد الأوروبي قد نفذ أكثر الأطر التنظيمية للأصول المشفرة صرامة في العالم بموجب لائحة تنظيم سوق الأصول المشفرة (MiCAR)، والتي تتطلب أن تكون العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الرسمية مدعومة احتياطيًا بنسبة 100%، إلا أن لاغارد ترى أنه لا يزال يتعين تعزيز التعاون الرقابي عبر الحدود.
الخط الأحمر للتنظيم الأوروبي: حظر عملة مستقرة من أن تصبح عملة قانونية
أكد مفوض هيئة تنظيم السوق الإيطالية CONSOB فريدريكو كورنيلي في نفس المناسبة أن لوائح الاتحاد الأوروبي يجب أن تحدد بوضوح أن العملات المشفرة بما في ذلك عملة مستقرة لا يمكن اعتبارها عملة قانونية في أي معاملات مالية. "فقط اليورو الذي يصدره البنك المركزي الأوروبي هو العملة القانونية، ويجب توصيل هذه النقطة بوضوح لجميع المواطنين". تسلط هذه التصريحات الضوء على الموقف الحازم للجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي بشأن حماية السيادة النقدية.
تحذير من مخاطر التحكيم التنظيمي في MiCAR
أشارت لاغارد بشكل خاص إلى المخاطر المرتبطة بالتحكيم التنظيمي في لائحة MiCAR: حيث يسمح لحاملي العملات باختيار استرداد عملاتهم المستقرة بحرية داخل وخارج البلاد. بمجرد حدوث إدارة البنك، سيختار المستثمرون بالضرورة السوق الأوروبي الأكثر تنظيمًا لاسترداد أموالهم (نظرًا لأن MiCAR يحظر فرض رسوم على الاسترداد)، ولكن قد لا تكون الاحتياطيات داخل الاتحاد الأوروبي كافية لتلبية طلب الاسترداد المركز. يحتاج هذا الثغرة الهيكلية إلى معالجة من خلال التعاون التنظيمي الدولي.
الهدف الاستراتيجي لقانون عملة مستقرة في هونغ كونغ
دخلت لائحة عملة مستقرة في هونغ كونغ حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس، مما يتطلب من الجهات المصدرة المعتمدة لعملة مستقرة الحصول على ترخيص من هيئة النقد في هونغ كونغ. لم تحدد هذه التشريعات قيودًا على عملة مستقرة المدعومة بعملة قانونية، مما يترك مجالًا سياسيًا لعملة مستقرة باليوان الصيني في الخارج. وأشار وانغ دان، المدير العام لمجموعة يوراسيا في الصين (وفقًا للنطق)، إلى: "هذا هو في الأساس رد الصين على هيمنة الدولار في سوق عملة مستقرة، حيث تستفيد من هونغ كونغ لإجراء اختبارات تجريبية، وأفضل سيناريو هو إطلاق عملة مستقرة باليوان مرتبطة بالعملة الرقمية للبنك المركزي."
تنافس عملة مستقرة بين الصين والولايات المتحدة
تعتبر هونغ كونغ أكبر سوق للعملة الصينية خارج البلاد (بمخزون حوالي 30 تريليون يوان) وقد أصبحت ساحة اختبار مهمة لزيادة استخدام العملة الصينية دوليًا. بعد أن عززت الولايات المتحدة هيمنة عملة الدولار المستقرة من خلال قانون GENIUS، تسارع الصين في بناء مركز التشفير في منطقة هونغ كونغ. لكن الموقف المتناقض لبكين الذي يمنع أنشطة العملات المشفرة ويعزز استخدام العملة الصينية دوليًا يسبب العديد من العقبات في تنفيذ السياسات.
الأحداث الحساسة تبرز صعوبات التنظيم
أظهرت التقارير الإعلامية المحلية أن المسؤولين الصينيين الذين كانوا من المقرر أن يحضروا مؤتمر بيتكوين آسيا في هونغ كونغ انسحبوا بشكل مفاجئ، والسبب هو تجنب المشاركة على نفس المنصة مع إريك ترامب، ابن الرئيس الأمريكي ترامب، الذي كان يتحدث في نفس الحدث. تعكس هذه الحساسية السياسية تعقيدات المعركة الدولية التي تواجهها الصين في مجال التشفير. وفي وقت لاحق، اعترف إريك ترامب في مقابلة مع صحيفة نيكاي نيوز، قائلاً: "تتقدم كل من الصين والولايات المتحدة في صناعة التشفير، وهناك طلب كبير على عملة مستقرة بالدولار في جميع أنحاء العالم."
الموقف الحذر للقيادة التنظيمية في الصين
رئيس بنك الشعب الصيني، بان غونغ شينغ، أكد في منتدى لوجيا زوي في يونيو على دور عملة البنك المركزي والعملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، لكنه حذر في الوقت نفسه من التحديات التنظيمية. ومن الجدير بالذكر أن الرئيس السابق للبنك المركزي، تشو شياو تشوان، حذر في مقال له على منصة CF40 من تهديد العملات المستقرة للاستقرار المالي، مشيرا إلى أن "الخدمات المالية المناسبة للتمويل اللامركزي ليست كثيرة، والأقل منها هي التي يمكن أن تعزز الكفاءة."
موقف هيئة النقد في هونغ كونغ من التنظيم العملي
وجه رئيس هيئة النقد في هونغ كونغ، يوي وي وين، رسالة لتذكير السوق بشأن التحركات غير العادية في أسعار الأسهم الناتجة عن إعلان العديد من الشركات عن تقديم طلبات للحصول على تراخيص عملة مستقرة، مؤكداً أن النقاشات في الصناعة "قد تكون مثالية للغاية"، وأن هناك "فجوة كبيرة" بين النظرية والممارسة. وأكدت الهيئة أن المشاركة في خطة الصندوق الرملي ليست شرطاً مسبقاً ولا تضمن الموافقة، ومن المتوقع إصدار الدفعة الأولى من التراخيص في أوائل عام 2026، مع وضع معايير دخول عالية جداً.
فريق الشركات التجريبية وإطار التنظيم
تشمل الشركات التي دخلت حاليًا في برنامج صندوق Sandbox التابع للسلطة النقدية: JD Technology، و RD Technologies المدعومة من Sequoia Capital، بالإضافة إلى المشروع المشترك بين Standard Chartered Bank و Animoca Brands. كما قدمت Ant International، المرتبطة بـ Alibaba، طلبًا. وأفصح مجموعة يوي عن أن مجموعة CITIC وغيرها من الشركات المملوكة للدولة هي أيضًا من بين المتقدمين المحتملين، حيث أعربت عشرات المؤسسات عن اهتمامها.
القيود الناتجة عن التحكم في رأس المال
أشارت كورا أنغ، مديرة الامتثال القانوني في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك AMINA، إلى أنه حتى إذا تم منح إذن للإصدار، قد تتطلب ضوابط رأس المال الصارمة في الصين إنشاء نظام مغلق مشابه لـ"خدمات الربط بين سوق الأسهم في شانغهاي وشنتشن وهونغ كونغ"، مما سيقيد نطاق تطوير عملة مستقرة. "إذا كنت ترغب حقًا في تحدي هيمنة نظام عملة الدولار المستقر، فإن النظام المغلق لا يمكنه تحقيق مستوى كافٍ من حرية تدفق رأس المال وحجم السوق."
الاعتبارات الاستراتيجية في بعد الجغرافيا السياسية
يعتقد تحليل مجموعة أوراسيا أن عملة اليوان المستقرة في المرحلة الحالية من المحتمل أن تصبح أداة لتجنب العقوبات الأمريكية بدلاً من تحدي مكانة الدولار بشكل مباشر. "المهمة الأولية للصين هي إنشاء إطار تنظيمي قوي ومنع مخاطر الاحتيال المحلية". ستصبح نتائج الموافقة على أول ترخيص مؤشراً مهماً لتقييم قوة السيطرة الحكومية الصينية على العملات المستقرة.
الخاتمة
تشكل التنظيمات العالمية للعملات المستقرة "تضييق الوصول في أوروبا وأمريكا، وصراع آسيا على الهيمنة" نمطًا جديدًا. وضعت الاتحاد الأوروبي معيارًا تنظيميًا من خلال MiCAR، بينما تستكشف هونغ كونغ مسارات جديدة لتدويل اليوان من خلال الابتكار المؤسسي. ومع ذلك، فإن القيود الثلاثة للعبة السياسية، والمخاطر التقنية، والرقابة على رأس المال، تجعل تطور العملات المستقرة يقع في حالة معقدة غير مسبوقة. في عام 2026، ستكشف أولى التراخيص في هونغ كونغ عن النية الاستراتيجية الحقيقية للصين في ساحة العملات الرقمية.