Señales del mercado de Bitcoin poco claras: más del 90% de la oferta se encuentra en estado de ganancia, pero los indicadores de valoración y escasez on-chain emiten una advertencia.

A pesar de que el 92% de la oferta de Bitcoin actualmente está en estado de ganancias, lo que refleja una fuerte tendencia general en el mercado, varios indicadores clave on-chain están emitiendo señales de advertencia. El "valor de la red en relación con la tasa de Metcalfe" (NVM) y la "relación stock-flujo" (S2F) han mostrado un descenso significativo, además de la entrada neta de fondos en los intercambios al contado, lo que complica y oscurece las perspectivas del mercado.

Señales alcistas: más del noventa por ciento de la oferta está en ganancias

Según los datos más recientes, el porcentaje de la oferta de Bitcoin en estado de ganancias ha aumentado al 92%. Históricamente, este nivel suele presagiar la llegada de una fase de mercado alcista, lo que indica que la base del mercado es amplia y la mayoría de los tenedores están obteniendo ganancias. El fuerte desempeño de este indicador proporciona un sólido optimismo al mercado, sugiriendo que los precios pueden subir aún más. Sin embargo, la historia también muestra que cuando el sentimiento del mercado alcanza su punto máximo, esto puede provocar correcciones debido a la toma de ganancias.

Señales bajistas: valoración, escasez y riesgo de liquidez

A pesar de que el sentimiento del mercado es optimista, varios indicadores clave en cadena han encendido luces rojas, sugiriendo que el actual aumento podría tener "fisuras".

（fuente: CryptoQuant）

• La tasa NVM disminuye: La "Relación de Valor de Red a Metcalfe" (NVM) ha disminuido en un 4.54%. Esta relación mide la valoración comparando la capitalización de mercado y la actividad de la red. La disminución de la relación indica que el crecimiento de la capitalización de mercado de Bitcoin puede haber superado el crecimiento de sus fundamentos de red (como la actividad de los usuarios). Históricamente, la disminución de la tasa NVM a menudo presagia una desaceleración en el crecimiento del mercado o una falta de expansión en los precios.
• La relación de flujo de inventario (S2F) se debilita: el modelo de "relación de flujo de inventario" (S2F) ha caído drásticamente un 42.86%. Este modelo mide la escasez al comparar el suministro circulante y la nueva emisión, y ha sido considerado durante mucho tiempo un indicador clave del ciclo de aumento de precios. La caída abrupta de esta relación debilita la narrativa de precios impulsada por la oferta que ha existido durante mucho tiempo, y también refleja una disminución de la confianza del mercado en este modelo de valoración de escasez.
• Ingreso neto en el intercambio: Al momento de redactar este artículo, el ingreso neto de fondos en los intercambios de comercio al contado de Bitcoin fue de 39.13 millones de dólares. La continua entrada de fondos ha aumentado la oferta disponible en el intercambio, lo que generalmente se relaciona con un aumento potencial en la presión de venta. Esto refleja la incertidumbre en el mercado a corto plazo, donde la liquidez no se ha agotado por completo ni ha formado una tendencia de acumulación evidente.

Perspectivas del mercado: mezcla de alcistas y bajistas, dirección incierta

En resumen, el actual mercado de Bitcoin enfrenta múltiples señales contradictorias. Por un lado, el 92% de la oferta rentable refleja un fuerte impulso alcista en el mercado; por otro lado, la disminución de NVM y S2F, así como la entrada de fondos al contado, revelan problemas potenciales en los modelos de valoración y escasez.

Estas señales contradictorias indican que el mercado de Bitcoin actualmente carece de una dirección clara, y su perspectiva es incierta. Hasta que se resuelvan estas señales on-chain, las condiciones del mercado seguirán siendo frágiles, y los comerciantes deben mantener la precaución.

Conclusión

El mercado actual de Bitcoin es una lucha entre un fuerte impulso de precios y indicadores fundamentales débiles. A pesar de que el sentimiento del mercado es generalmente optimista, las advertencias sobre la valoración y el modelo de escasez no deben ser ignoradas. Hasta que estas señales on-chain contradictorias se clarifiquen, el futuro del mercado sigue siendo incierto.