Tokenización de acciones: Abriendo un nuevo mar azul en el mercado de Venta privada

Fuera de la ola de monedas estables, la tokenización de acciones está convirtiéndose gradualmente en un nuevo foco de atención en el mercado. Recientemente, la startup de Web3 Jarsy completó una financiación de Pre-seed de 5 millones de dólares, lo que ha provocado una amplia discusión en la industria sobre la tokenización de capital privado. Jarsy intenta resolver un problema de larga data: cómo permitir que los inversores comunes también participen en los dividendos del crecimiento temprano de las principales empresas privadas.

Su solución consiste en utilizar la tecnología blockchain para transformar el capital privado de empresas no cotizadas en tokens respaldados por activos. Esto significa que los inversores comunes pueden invertir en el crecimiento futuro de empresas destacadas como SpaceX y Stripe con solo 10 dólares. Este modelo innovador está convirtiendo una clase de activos alternativos que antes estaba limitada a la inversión de riesgo y a individuos de alto patrimonio neto, en activos digitales que pueden circular libremente en la blockchain.

Venta privada de tokenización de acciones: la nueva frontera de la cadena de activos

El mercado de la venta privada ha sido durante mucho tiempo uno de los campos más cerrados del mundo financiero. Jarsy ha creado un sistema de índices que incluye 30 de las principales empresas no cotizadas, llamado "Índice Jarsy 30", para medir el rendimiento general de estas empresas Pre-IPO. Este índice abarca empresas destacadas como SpaceX y Stripe, representando las partes más prometedoras y valiosas para la inversión en el mercado de la venta privada.

Los datos muestran que la tasa de retorno de estas empresas es bastante considerable. Desde principios de 2021 hasta el primer trimestre de 2025, el índice Jarsy 30 ha aumentado un 81% acumulado, superando con creces el aumento del 51% del índice Nasdaq 100 en el mismo período. Incluso en el primer trimestre de 2025, cuando el mercado en general está en baja y el Nasdaq ha caído un 9%, estas empresas de alta calidad no cotizadas han aumentado un 13% a contracorriente. Esto no solo refleja los sólidos fundamentos de estas empresas, sino que también destaca su enorme potencial de crecimiento antes de la IPO.

Sin embargo, esta "ventana de captura de valor" ha estado abierta solo para unos pocos durante mucho tiempo. El tamaño promedio de las transacciones en el mercado de venta privada supera los 3 millones de dólares, es estructuralmente complejo y carece de liquidez pública, lo que lo convierte en un campo inaccesible para la mayoría de los inversores minoristas. Además, las rutas de salida de estas empresas no se limitan a las OPI, y las fusiones y adquisiciones se han convertido en una opción más común, aumentando aún más la barrera de entrada para la participación minorista.

La tokenización de capital privado está diseñada para romper esta desigualdad estructural. Transforma los derechos de propiedad privada, que originalmente tenían altos umbrales, baja liquidez y estructuras complejas, en activos nativos en la blockchain, reduciendo significativamente las barreras de entrada, pasando de una tarifa de entrada de 3 millones de dólares a 10 dólares; al mismo tiempo, simplifica los complejos acuerdos de SPV en contratos inteligentes en la cadena, aumentando la liquidez de los activos, permitiendo que los activos que antes estaban cerrados a largo plazo puedan ser valorados en cualquier momento.

El "banquete de capital" del mercado primario: entra en la billetera digital de cada uno

Jarsy

Como una plataforma de tokenización de activos basada en blockchain, Jarsy se dedica a romper las barreras de las finanzas tradicionales, permitiendo que los activos Pre-IPO, que anteriormente solo estaban al alcance de personas de altos ingresos, se conviertan en productos de inversión accesibles para usuarios de todo el mundo. Su objetivo es eliminar las barreras de entrada de capital, las limitaciones geográficas y las etiquetas regulatorias sobre la inversión, redistribuyendo las oportunidades financieras a una amplia base de inversores comunes.

El mecanismo de operación de Jarsy es directo y poderoso. La plataforma primero completa la adquisición real de la participación en la empresa objetivo, y luego convierte esta parte de los derechos en tokens en blockchain en una proporción de 1:1. Esto no es solo un mapeo de valores, sino una transferencia sustantiva de derechos económicos. Más importante aún, la cantidad total de tokens emitidos, las rutas de circulación y la información de tenencia son completamente transparentes en la cadena, y cualquier usuario puede verificarlo en tiempo real. Esta estructura, que es rastreable en la cadena y tiene un activo físico fuera de la cadena, reconstruye desde una perspectiva técnica el sistema tradicional de SPV y fondos.

Al mismo tiempo, Jarsy ha simplificado la complejidad de la participación de los minoristas. La plataforma se encarga de toda la tediosa labor de debida diligencia, diseño estructural, custodia legal, etc., permitiendo a los usuarios construir fácilmente su cartera de inversiones Pre-IPO a partir de 10 dólares, utilizando solo una tarjeta de crédito o USDC. Los complejos procesos de gestión de riesgos y cumplimiento detrás son completamente imperceptibles para los usuarios.

En este modelo, el precio del Token está estrechamente relacionado con la valoración de la empresa, y los retornos de los usuarios provienen del verdadero crecimiento de las empresas físicas, en lugar de la narrativa vacía de la plataforma. Esta estructura no solo mejora la autenticidad de la inversión, sino que también abre un canal de rendimiento en el mercado primario para los inversionistas minoristas a nivel mecánico, un canal que ha sido controlado por el capital de élite durante mucho tiempo.

República

Una plataforma de inversión ha lanzado recientemente una nueva línea de productos llamada Mirror Tokens. El producto inaugural, que utiliza una cierta blockchain como base, intenta transformar a una de las compañías aeroespaciales más imaginativas del mundo en un activo en cadena disponible para la compra pública. Cada Token está vinculado a la tendencia del valor esperado de este gigante aeroespacial valorado en 350 mil millones de dólares, con un umbral de inversión mínimo de solo 50 dólares, y se admiten múltiples métodos de pago. Esto abre la puerta para que los inversores minoristas de todo el mundo accedan al mercado primario.

A diferencia de la Venta privada tradicional, el Mirror Token no otorga derechos de voto a los poseedores, sino que ha diseñado un mecanismo único de "seguimiento": los Tokens emitidos por la plataforma son esencialmente un instrumento de deuda vinculado dinámicamente a la valoración de la empresa objetivo. Cuando la empresa objetivo realiza una IPO, es adquirida o se produce otro "evento de liquidez", la plataforma devolverá a la billetera de los inversores las ganancias correspondientes en stablecoins, en proporción a la cantidad de Tokens que posean, y es posible que incluso incluya dividendos. Esta es una estructura innovadora de "dividendos sin tener acciones", que minimiza las barreras legales mientras conserva las oportunidades de ganancias centrales.

Por supuesto, este mecanismo también tiene ciertas limitaciones. Todos los Mirror Tokens se bloquearán durante 12 meses después de su emisión inicial, y solo después podrán circular en el mercado secundario. En términos de regulación, estos tokens se emiten bajo reglas específicas de EE. UU., sin restricciones sobre la identidad del inversor, lo que permite la participación de minoristas globales, pero la elegibilidad específica se filtrará dinámicamente de acuerdo con las leyes locales.

En el futuro, la plataforma planea lanzar más Mirror Tokens anclados a conocidas empresas privadas, e incluso permitirá a los usuarios nominar su próximo "unicornio no cotizado" en el que desean invertir. Desde el diseño del producto hasta el mecanismo de distribución, la plataforma está construyendo un mercado paralelo de capital privado en la cadena que no requiere esperar una IPO.

Tokeny

El proveedor de soluciones de tokenización de activos RWA ubicado en Luxemburgo, Tokeny, también ha comenzado a incursionar en el campo de la securitización en el mercado de la venta privada. En junio de 2025, Tokeny llegó a un acuerdo de colaboración con una plataforma local de valores digitales, con el objetivo de utilizar la infraestructura blockchain para remodelar la forma en que los inversores profesionales europeos participan en el mercado de la venta privada (como bienes raíces, capital privado, fondos de cobertura y deuda privada).

Las ventajas centrales de Tokeny radican en la estandarización de la estructura del producto, la lógica de cumplimiento regulatorio integrada y la capacidad de replicar y expandir rápidamente en diferentes jurisdicciones a través de su tecnología de marca blanca. Tokeny se centra en otorgar a los activos una "legitimidad institucional". Los estándares técnicos específicos que utiliza permiten que el proceso completo de los tokens, desde su generación hasta su transferencia, incorpore lógicas de control como KYC y restricciones de transferencia, lo que no solo garantiza la legalidad y transparencia del producto, sino que también permite a los inversores demostrar su seguridad en la cadena sin depender del aval de la plataforma.

En un entorno en el que los marcos regulatorios como MiFID II son cada vez más estrictos, la demanda de "activos en cadena compatibles" en el mercado europeo está creciendo rápidamente. Tokeny está cerrando la brecha de confianza entre los inversores institucionales y los activos en cadena de una manera de alta tecnología. Esta colaboración también refleja una tendencia: la competencia en el sector de RWA ya no se limita a la implementación técnica en cadena, sino a quién puede profundizar en la regulación, estandarizar la estructura del producto y tener la capacidad integral de emitir en múltiples lugares. La combinación de Tokeny con sus socios es un ejemplo típico de esta tendencia.

Conclusión

El auge de la tokenización de capital privado indica que el mercado primario está entrando en una nueva etapa de transformación estructural impulsada por la tecnología blockchain. Sin embargo, este camino aún enfrenta numerosos desafíos reales. Puede haber reestructurado las reglas de acceso, pero romper por completo las barreras estructurales entre los inversores minoristas e institucionales aún llevará tiempo. RWA no es una llave mágica, sino más bien una larga lucha sobre confianza, transparencia y reconstrucción institucional, y la verdadera prueba apenas ha comenzado.