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Mercado de predicción: Comparación técnica entre Kalshi y Polymarket y análisis de tendencias de encriptación en el juego.
Mercado de predicción y exploración del panorama competitivo
Introducción de fondo
El mercado de predicción es un tipo de mercado especulativo basado en el resultado de eventos futuros, cuya función principal es agregar información dispersa a través de los precios de los contratos. En ciertas condiciones, el precio del contrato puede interpretarse como una predicción de la probabilidad de que ocurra un evento. Numerosos estudios han demostrado que la precisión de los mercados de predicción es muy alta, a menudo superior a los métodos de predicción tradicionales. Esta capacidad de predicción proviene de la "sabiduría colectiva": cualquiera puede participar en el mercado, y los comerciantes que poseen mejor información tienen incentivos económicos para participar en el comercio, lo que empuja los precios hacia las probabilidades reales. En resumen, un mercado de predicción bien diseñado puede integrar de manera eficiente las creencias de un gran número de individuos en una estimación consensuada de los resultados futuros.
Los orígenes de los modernos mercados de predicción se remontan a algunos experimentos pioneros a finales de la década de 1980. El primer mercado de predicción académico fue el Iowa Electronic Markets fundado en 1988 en la Universidad de Iowa ( IEM ).
IEM es un mercado pequeño de dinero real ( donde la cantidad de apuesta por persona está limitada a aproximadamente 500 dólares ), centrado principalmente en los resultados de las elecciones estadounidenses. A pesar de su tamaño limitado, IEM ha mostrado a largo plazo una impresionante tasa de precisión en las predicciones. Una semana antes de las elecciones, el mercado predijo un error absoluto promedio de 1.5 puntos porcentuales en la tasa de votación de los candidatos demócratas y republicanos; en comparación, la última encuesta de Gallup en ese período tuvo un error de 2.1 puntos porcentuales. A medida que se acerca el día de las elecciones y se absorben más información por el mercado, la precisión de las predicciones también sigue mejorando.
Al mismo tiempo, algunas ideas prospectivas sobre el uso de mercados para predecir eventos inciertos también están tomando forma. El economista Robin Hanson propuso en 1990 el concepto de "Idea Futures", que consiste en establecer una institución donde las personas puedan apostar sobre proposiciones científicas o sociales. Él creía que esto podría formar un "consenso visible de expertos" y motivar contribuciones honestas al recompensar predicciones precisas y castigar juicios erróneos. En esencia, él veía el mercado de predicción como un mecanismo para contrarrestar sesgos y promover la revelación de la verdad, aplicable en campos como la investigación científica y la política pública. Esta idea (, es decir, el "mercado de predicción de ideas" ), era extremadamente avanzada para su época y sentó las bases para la expansión teórica del mercado de predicción.
A medida que entramos en la década de 1990, comenzaron a surgir algunos mercados de predicción en línea, que abarcan el mercado de dinero real y el mercado de "monedas virtuales". El mercado académico de la Universidad de Iowa sigue funcionando, mientras que el mercado de "monedas virtuales" ha ganado más atención entre el público. Por ejemplo, Hollywood Stock Exchange(HSX), fundado en 1996, es un mercado de predicción de entretenimiento que comercia "acciones" de películas y actores utilizando moneda virtual.
HSX ha demostrado ser muy eficaz en predecir la taquilla del primer fin de semana de las películas e incluso los premios Oscar, a veces con una precisión que supera a la de los críticos de cine profesionales. En 2007, los jugadores de HSX predijeron con precisión 32 de las 39 nominaciones a los premios Oscar y acertaron 7 de los 8 ganadores en las principales categorías. HSX se considera un caso clásico de mercado de predicción.
fundamentos teóricos y diseño de mecanismos de mercado
El mecanismo básico del mercado de predicción radica en crear una estructura que sea compatible con los incentivos, de modo que los participantes del mercado tengan el impulso de revelar su información real. Dado que los traders deben apostar con dinero real ( o con moneda virtual ), tienden a negociar de acuerdo con sus creencias reales y su información privada.
Desde el punto de vista económico, un mercado bien diseñado debería permitir a los comerciantes maximizar su rendimiento esperado al ofrecer precios que coincidan con su probabilidad subjetiva.
En términos de prevención de manipulaciones, la investigación académica ha encontrado que los mercados de predicción tienen una fuerte resistencia a las conductas de manipulación de precios. Intentar desviar los precios de los fundamentos suele crear oportunidades de arbitraje para otros comerciantes más racionales, que elegirán operar en el lado opuesto, llevando así los precios de vuelta a posiciones más razonables. Los datos empíricos muestran que las conductas de manipulación a menudo son corregidas rápidamente e incluso pueden ayudar a mejorar la liquidez del mercado. En otras palabras, aquellos que intentan manipular el mercado a menudo terminan convirtiéndose en "cebollas" que "subsidian" a los comerciantes inteligentes, y el precio del mercado finalmente seguirá reflejando el verdadero estado de la información.
Kalshi
Kalshi es un mercado de predicción regulado a nivel federal, donde los usuarios pueden negociar sobre los resultados de eventos del mundo real. Es el primer intercambio en recibir la aprobación de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. para ofrecer contratos de eventos. Un contrato de evento es un futuro binario ( sí/no ); si el evento ocurre, el valor del contrato es $1; si no ocurre, es $0.
Los usuarios pueden comprar o vender contratos de "Sí" / "No" con un precio entre $0.01 y $0.99, donde el precio representa la expectativa implícita del mercado sobre la probabilidad de que ocurra el evento.
Si la predicción es correcta, el contrato se liquidará a $1, y el trader podrá obtener ganancias de ello. Kalshi no mantiene posiciones, solo actúa como una plataforma de emparejamiento que conecta a ambas partes, obteniendo ganancias de las comisiones de transacción.
proceso de creación de mercado
Propuestas y aprobaciones
El nuevo mercado de eventos puede ser propuesto por el equipo de Kalshi o los usuarios a través de "Kalshi Ideas". Cada propuesta debe pasar por una revisión interna y cumplir con los estándares regulatorios de la CFTC, que incluyen una definición clara de los eventos, condiciones de liquidación objetivas y categorías de eventos permitidas.
Certificación de contrato
Una vez aprobada, el evento se lanzará oficialmente bajo el marco del mercado de contratos designado de Kalshi, donde se especificarán las características del contrato, las reglas de negociación y los estándares de liquidación.
lanzamiento de operaciones
Después de que el mercado de eventos esté en funcionamiento, los usuarios estadounidenses podrán comerciar a través de la aplicación de Kalshi, el sitio web o la plataforma integrada con corredores.
liquidez inicial y precios
mecanismo del libro de órdenes
Cuando se inicia un nuevo mercado, el libro de órdenes está vacío, y cualquier usuario puede colocar una orden limitada.
incentivo de creación de mercado
Para incentivar la liquidez, los que colocan órdenes generalmente están exentos de comisiones, aunque algunos mercados especiales cobrarán tarifas muy bajas.
descubrimiento de precios
Los precios cambian dinámicamente según la oferta y la demanda, reflejando el consenso del mercado sobre la probabilidad de un evento. Por ejemplo: si alguien compra "sí" a $0.60 y otra persona vende "no" a $0.40, después de la coincidencia del sistema, se crea el contrato, y ambas partes aportan $0.60 y $0.40, con un total de $1.
mecanismo de liquidación del mercado
Confirmación de resultados
Los resultados de los eventos se determinan en función de fuentes de datos autorizadas previamente designadas.
liquidación automática
Si ocurre el evento, los usuarios que posean un contrato de "Sí" obtienen automáticamente una ganancia de $1 por cada uno; por el contrario, si gana "No", el contrato del lado perdedor se anula. Sin gastos de liquidación adicionales.
estructura de tarifas
Establecer: P = precio del contrato, C = cantidad del contrato
Polymarket
Resumen de Polymarket: Polymarket es una plataforma de mercado de predicción distribuida construida sobre Polygon, donde los usuarios pueden comerciar con tokens de resultados binarios correspondientes a los resultados de eventos. Utiliza el Conditional Token Framework, lo que hace que cada par de tokens de resultados esté completamente colateralizado con stablecoin. El mecanismo de negociación es un libro de órdenes centralizado y mixto, utilizado para una correspondencia eficiente. La liquidación del mercado se realiza a través del Oracle Optimista de UMA, que es un sistema de análisis distribuido que puede ser disputado.
marco de tokens condicionados y tokens de resultado
Polymarket utiliza el Marco de Token Condicional de Gnosis para representar cada resultado del mercado como un token condicional, desplegado en la cadena Polygon. Para un mercado binario, se generarán dos tokens ERC-1155, como el Token Sí y el Token No, al mismo tiempo que se utiliza la misma cantidad de USDC como colateral.
Dividir 1 USDC generará 1 Token de Sí + 1 Token de No. Combinar Tokens de Sí/No desbloqueará la devolución de 1 USDC, asegurando que cada par de tokens esté completamente colateralizado. Cuando el evento termine, solo los tokens correspondientes al resultado correcto valdrán 1 dólar, mientras que los tokens del resultado incorrecto perderán su valor.
arquitectura de libro de órdenes híbrido
Polymarket utiliza una arquitectura híbrida llamada libro de órdenes límite binario, que mantiene la gestión de pedidos fuera de línea y el comercio en cadena unidos. Los usuarios firman pedidos fuera de línea, y los nodos de operación buscan si hay pedidos que cumplan con los requisitos; si hay coincidencias, se completa el intercambio económico en cadena a través de un contrato inteligente.
ciclo de vida del pedido
Ejemplo de Swap Atómico
UMA Oracle Optimista
Polymarket forma consenso a través del Oracle Optimista de UMA mediante la comunidad.
Kalshi vs Polymarket: comparación de estructura y tecnología
El volumen de transacciones de Polymarket en todas las plataformas en junio fue de 1.16 mil millones de dólares, ligeramente superior a los aproximadamente 800 millones de dólares de Kalshi.
Estrategia de expansión del mercado / Dinámica de crecimiento
Perspectivas académicas: "La tendencia al juego de los criptoactivos"
Un estudio reciente revisado por pares proporciona evidencia sólida de la existencia de una correlación entre los activos criptográficos y el comportamiento de juego. Los investigadores utilizaron Google Trends para representar el interés de los inversores minoristas, revelando varios patrones significativos:
1, El gasto promedio en loterías puede predecir el interés en los tokens criptográficos.
El índice de volumen de búsqueda de Google representa el nivel de atención que un lanzamiento de token inicial o un proyecto NFT recibe en un área de mercado específica en el momento de su lanzamiento. Los coeficientes clave en el modelo de regresión miden el impacto de la inclinación al juego en esa área sobre la atención hacia los activos criptográficos.
Los resultados de la regresión muestran que las áreas de Estados Unidos con mayores ventas de lotería per cápita presentan una actividad de búsqueda en Google significativamente más alta en los siguientes aspectos:
Esto indica que los apostadores y los inversores minoristas de criptomonedas tienen una alta superposición en su comportamiento.
2、atención a la billetera y resultados de inversión