Moneda estable: el comienzo de una nueva ronda de innovación de activos

Las monedas estables están convirtiéndose en un consenso del mercado. Recientemente, ha habido una serie de nuevos movimientos en el ámbito de las monedas estables: una plataforma de pagos adquirió una empresa de moneda estable, una empresa de tecnología financiera está utilizando una moneda estable para reemplazar la posición de intermediario bancario, y un emisor de moneda estable ha ingresado como un nuevo jugador en la industria gracias a su producto. Todo esto puede considerarse como una imitación de las monedas estables predominantes en la actualidad.

Mientras tanto, el proyecto de moneda estable de generación de intereses (YBS) está en rápido desarrollo. Un protocolo ha superado a otros, y un antiguo protocolo DeFi se ha transformado en moneda estable de generación de intereses, mientras que varios proyectos DeFi de renombre también están rápidamente posicionándose en la pista de YBS. Actualmente, YBS se clasifica aún como una forma de moneda estable, y el mercado tiene un conocimiento limitado sobre su diferencia fundamental con las monedas estables tradicionales.

El proyecto YBS es esencialmente atraer usuarios a través de los ingresos de activos, distribuyendo parte de los ingresos a los usuarios y continuando obteniendo ingresos de activos después de completar el ahorro. Esto es diferente del mecanismo de emisión de las monedas estables tradicionales. Las reservas de las monedas estables tradicionales son responsabilidad de los reguladores o del proyecto, y los usuarios solo pueden aceptar pasivamente su valor.

YBS sigue la lógica de captación y préstamo de bancos en cadena, deconstruyendo el poder de emisión de activos. En comparación con las monedas estables tradicionales, el umbral de emisión de YBS es más bajo y ha mostrado un auge explosivo. En cierto modo, la historia de la industria criptográfica es la historia de la innovación en los modelos de emisión de activos, solo que esta vez bajo el nombre de estabilidad, parece ser más suave.

La estabilidad proviene de la volatilidad, y la volatilidad genera monedas estables. Las monedas estables de rendimiento son una nueva forma de expresión de las monedas estables. Al revisar la trayectoria de desarrollo de las monedas estables, su origen se remonta a Bitcoin. Como sistema de pago de efectivo electrónico de igual a igual, aunque Bitcoin es inestable, ha impulsado la demanda de monedas estables.

La primera moneda fiduciaria anclada a una moneda estable nació en el ecosistema de Bitcoin, y luego se trasladó al ámbito de la valoración en intercambios. Su mecanismo no es complicado, se basa principalmente en la confianza de los usuarios en la entidad emisora y el reconocimiento del mercado. Posteriormente, aparecieron monedas estables descentralizadas como DAI, que utilizan un mecanismo de sobrecolateralización; aunque la eficiencia de capital es baja, ofrecen una mayor credibilidad.

A partir de entonces, la historia del desarrollo de las criptomonedas desde la perspectiva de la cadena se puede resumir como una exploración de cómo reducir la tasa de participación. Las monedas estables algorítmicas fueron un intento importante, pero encontraron obstáculos. Actualmente, las monedas estables de mecanismo híbrido se han convertido en la norma.

Las monedas estables que generan intereses requieren un mecanismo de generación de intereses y un mecanismo de moneda estable, que se pueden implementar a través de diversas formas como CDP, neutralidad Delta, etc., para lograr estabilidad. Su núcleo radica en los mecanismos de generación de intereses y distribución de beneficios, y los activos que generan intereses pueden provenir de activos de garantía en cadena o activos generadores de ingresos fuera de la cadena.

Actualmente, hay alrededor de 50 proyectos de monedas estables generadoras de ingresos activos en el mercado. Teniendo en cuenta las características interseccionales de DeFi, activos físicos y monedas estables, se espera que los proyectos que finalmente se destaquen no superen los 5. Las monedas estables generadoras de ingresos emitidas por protocolos DeFi consolidados son más para fortalecer su propio ecosistema, mientras que los nuevos proyectos son los verdaderos competidores en el mercado.

Al evaluar proyectos de moneda estable que generan ingresos, es necesario prestar atención a múltiples dimensiones como los fundamentos, el método de generación de ingresos y el cálculo del APY. Es especialmente importante tener en cuenta la sostenibilidad de los ingresos del proyecto y la rentabilidad del protocolo, ya que esto está directamente relacionado con la seguridad y estabilidad de la moneda estable que genera ingresos.

En general, las monedas estables generadoras de intereses son el comienzo de una nueva ronda de innovación en activos, y están remodelando el paisaje del mercado de monedas estables. En el futuro, si se podrá destacar en una competencia feroz, dependerá de la capacidad de innovación del proyecto, el control de riesgos y la capacidad de obtener ganancias a largo plazo.