Le signal du marché Bitcoin est flou : plus de 90 % de l'offre est en état de profit, mais les indicateurs d'évaluation et de rareté off-chain lancent des avertissements.

Bien que 92 % de l'offre de Bitcoin soit actuellement en profit, reflétant la force générale du marché, plusieurs indicateurs clés off-chain envoient des signaux d'alerte. Le "rapport valeur réseau à la loi de Metcalfe" (NVM) et le "rapport stock-flux" (S2F) de Bitcoin ont tous deux connu une baisse significative, ajoutée à des flux nets de capitaux entrants sur les plateformes d'échange, rendant les perspectives du marché complexes et incertaines.

Signal haussier : Plus de 90 % de l'offre est rentable

Selon les dernières données, le pourcentage des approvisionnements en Bitcoin en état de profit a grimpé à 92 %. Historiquement, ce niveau annonce généralement l'arrivée d'une phase de marché haussier, indiquant que les bases du marché sont larges et que la plupart des détenteurs réalisent des bénéfices. La forte performance de cet indicateur offre un solide optimisme au marché, suggérant que les prix pourraient continuer à augmenter. Cependant, l'histoire montre également que lorsque le sentiment général du marché atteint son paroxysme, cela peut également déclencher des corrections dues à des prises de bénéfices.

Signal baissier : évaluation, rareté et risque de liquidité

Bien que le sentiment du marché soit optimiste, plusieurs indicateurs clés off-chain ont allumé des lumières rouges, suggérant que la hausse actuelle pourrait présenter des "fissures".

（source : CryptoQuant）

• Le ratio NVM en baisse : le "Ratio de la valeur du réseau par rapport au ratio de Metcalfe" (NVM) a diminué de 4,54 %. Ce ratio mesure la valorisation en comparant la capitalisation boursière et l'activité du réseau. La baisse du ratio indique que la croissance de la capitalisation boursière de Bitcoin pourrait avoir dépassé la croissance de ses fondamentaux réseau (comme l'activité des utilisateurs). Historiquement, une baisse du ratio NVM prédit souvent un ralentissement de la croissance du marché ou une faiblesse de l'expansion des prix.
• Le ratio stock-flux (S2F) est faible : Le modèle "stock-flux" (S2F) a chuté de 42,86 %. Ce modèle mesure la rareté en comparant l'offre en circulation et la nouvelle émission, et a longtemps été considéré comme un indicateur clé des cycles de croissance des prix. La forte baisse de ce ratio affaiblit le récit des prix soutenus par l'offre depuis longtemps, et reflète également une diminution de la confiance du marché dans ce modèle d'évaluation de la rareté.
• Flux net d'entrée sur la plateforme d'échange : au moment de la rédaction de cet article, le flux net d'entrée de fonds sur les plateformes d'échange de Bitcoin est de 39,13 millions de dollars. Un flux d'entrée de fonds continu a augmenté l'offre disponible sur les plateformes d'échange, ce qui est généralement associé à une augmentation de la pression à la vente potentielle. Cela reflète une incertitude sur le marché à court terme, la liquidité n'étant ni complètement épuisée ni formant une tendance d'accumulation évidente.

Perspectives du marché : mélange de hausses et de baisses, direction incertaine

En résumé, le marché actuel du Bitcoin fait face à des signaux contradictoires multiples. D'une part, 92 % de l'offre bénéficiaire reflète une forte dynamique haussière du marché ; d'autre part, la baisse de NVM et S2F ainsi que l'afflux de fonds en spot révèlent des problèmes potentiels dans les modèles d'évaluation et de rareté.

Ces signaux contradictoires indiquent collectivement que le marché du Bitcoin manque actuellement de direction claire, et ses perspectives sont incertaines. Tant que ces signaux off-chain ne sont pas résolus, la situation du marché reste fragile, et les traders doivent faire preuve de prudence.

Conclusion

Le marché actuel du Bitcoin est une lutte entre une forte dynamique des prix et des indicateurs fondamentaux faibles. Bien que le sentiment du marché soit généralement optimiste, les avertissements concernant les modèles d'évaluation et de rareté ne doivent pas être ignorés. Avant que ces signaux off-chain contradictoires ne se clarifient, l'avenir du marché reste plein d'incertitudes.