Na evolução dos ativos encriptados, testemunhamos a ascensão do financiamento centralizado (CeFi) e do financiamento descentralizado (DeFi).
O primeiro tem sido o principal centro de liquidez do mercado de encriptação, devido ao design de produtos da plataforma centralizada, ao sistema de gestão de risco e à vasta base de usuários; o segundo surgiu do "Verão DeFi" de 2020, com novos protocolos como empréstimos descentralizados, DEX e mineração de liquidez a explodirem rapidamente, expandindo continuamente aplicações financeiras mais experimentais e autônomas.
Com o surgimento do Ethereum e do DeFi, os pools de liquidez e os protocolos de empréstimo melhoraram a eficiência do giro de capital, mas os ativos ainda estão principalmente concentrados em ativos criptográficos nativos como BTC e ETH. Entrando em uma nova fase, a tokenização de RWA introduz uma liquidez real mais ampla no mercado, enquanto a CeFi, ao fornecer liquidez básica e acesso ao usuário, gradualmente se estende para on-chain, participando de forma aberta no ecossistema descentralizado.
As fronteiras financeiras entre on-chain e off-chain foram quebradas, e o desenvolvimento complementar do CeFi e do DeFi também influencia o tom da evolução do ecossistema financeiro encriptado. Por trás disso está a mudança na fonte de liquidez.
Novo padrão de liquidez Web3
Como fornecer liquidez de forma contínua no mercado Web3 tornou-se o foco central da concorrência no setor. Ao contrário do passado, quando se dependia apenas de ativos criptográficos como BTC e ETH, as fontes de liquidez hoje estão se tornando mais diversificadas:
● Plataforma CeFi: As plataformas CeFi, centradas nas exchanges, continuam a ser a maior porta de entrada para usuários e fundos. Elas não apenas agregam um grande volume de usuários e um fundo considerável, mas também fornecem a liquidez inicial necessária para o lançamento e expansão de protocolos DeFi, desempenhando o papel de "canal de água".
● Stablecoin de conformidade: Como um ponto âncora de fundos para transações, pagamentos e liquidações em blockchain, as stablecoins não apenas garantem a certeza de entrada e saída de fundos, mas também fornecem uma infraestrutura de baixa fricção para pagamentos transfronteiriços e liquidações institucionais. Dados da Coingecko mostram que, em 2025, o valor de mercado das stablecoins continuará a crescer, ultrapassando 283,5 bilhões de dólares, tornando-se a "moeda forte" do mercado cripto.
● Tokenização de RWA: Ao mapear ativos financeiros tradicionais como obrigações, notas e imóveis na cadeia, o RWA conecta o mercado real ao canal de valor da blockchain, permitindo que ativos anteriormente estagnados liberem nova liquidez. A Boston Consulting prevê que o tamanho do mercado de RWA atinja 16 trilhões de dólares até 2030, com 30% a 50% da participação de stablecoins a fluir para ativos de RWA.
● Entrada de capital institucional: À medida que o mercado de criptomoedas se torna gradualmente mais regulamentado, fundos, bancos de investimento e outras instituições tradicionais começam a entrar, trazendo não apenas fluxos de capital em larga escala, mas também a estabilidade do capital de longo prazo, bem como a força para impulsionar todo o ecossistema em direção a um desenvolvimento mais saudável e sustentável.
Pode-se ver que a dimensão dos usuários de CeFi, o mecanismo de governança de DeFi e a intervenção das finanças tradicionais estão formando uma força conjunta: que não só garante a eficiência e segurança dos fundos, mas também expande a largura e profundidade da liquidez. Essa evolução de "tentações iniciais" para "fusão diversificada" não só revela os principais temas do setor, mas também fornece uma base real sólida para a combinação de CeFi e DeFi.
Governança: O motor da liquidez Web3
Se a liquidez é o combustível para o desenvolvimento do ecossistema financeiro cripto, a governança é o motor que regula esse combustível. Tanto a Aave V4, que ajusta dinamicamente as taxas de juros com base na qualidade dos colaterais e na liquidez do mercado, garantindo que o fundo seja utilizado de forma eficiente e evite riscos sistêmicos; quanto a MakerDAO, que mantém a ancoragem estável do DAI em meio à volatilidade do mercado através de uma mecânica de governança baseada em taxas estáveis e proporções de colaterais, refletem essencialmente o papel equilibrador da governança descentralizada entre "liquidez de ativos - estabilidade de mercado".
Comprovou-se que, em um mercado de rápida iteração e de alto dinamismo de riscos, a estrutura de governança de um DAO é frequentemente mais flexível e resiliente do que a tradicional CeFi.
E colocado no contexto macroeconômico atual, essa vantagem de governança se torna especialmente crucial. A incerteza do ambiente externo, a demanda dos usuários por segurança e liquidez simultaneamente, e a tendência de fusão entre CeFi e DeFi, estão pressionando o mercado a buscar formas de governança mais flexíveis.
A HTX DAO propõe respostas neste momento histórico: por um lado, inspira-se em práticas de sucesso como Aave e MakerDAO, ajustando dinamicamente o risco e a liquidez através de mecanismos de governança on-chain; por outro lado, aproveitando o HTX da Huobi, combina a escala de usuários e a vantagem de entrada de capital do CeFi com a governança aberta e a capacidade de autoevolução do DeFi, formando uma estrutura de governança que é ao mesmo tempo robusta e eficiente.
Da entrada da plataforma à co-governança ecológica: o caminho de evolução da governança do HTX DAO
Recentemente, a HTX DAO completou a atualização do seu white paper. No mais recente white paper, é claramente traçado um caminho de evolução da governança, desde a coleta de dados até o ciclo completo - passando por "governança de entrada na plataforma" até "co-governança financeira ecológica", e através de um mecanismo aberto de "governança através da posse de tokens", juntamente com incentivos comportamentais e mecanismos deflacionários que impulsionam a participação dos usuários.
Neste modelo, os usuários não são apenas "utilizadores" da plataforma, mas também "construtores" e "proprietários". E o efeito de escala do CeFi, juntamente com a governança transparente do DeFi, também alcançou uma verdadeira combinação.
● Descentralização real do poder: Através do token veHTX (HTX em custódia de voto), a HTX DAO entregou o poder de decisão operacional central para a comunidade. Os usuários que possuem e bloqueiam tokens HTX podem obter veHTX, obtendo assim o direito de voto sobre a revisão de listagem de moedas, ajustes de pares de negociação, parâmetros de taxas de transação e pesos de incentivo, entre outros parâmetros operacionais críticos. Isso marca uma mudança fundamental no modelo operacional da exchange de uma abordagem centralizada para uma governança em cadeia.
● Vínculo profundo entre receita e governança: O token veHTX não só confere direitos de governança aos usuários, mas também lhes proporciona dividendos em cadeia. Este modelo liga intimamente os interesses econômicos dos usuários ao desenvolvimento de longo prazo do ecossistema, incentivando-os a participar ativamente nas decisões e a manter a saúde do ecossistema.
● Fechar a lacuna entre CeFi e DeFi: O mecanismo de governança do HTX DAO oferece, essencialmente, um canal de acesso direto à governança DeFi para a vasta base de usuários da CeFi. Os usuários podem desfrutar da transparência e justiça da governança descentralizada através de uma plataforma familiar, sem ter que enfrentar operações complexas em blockchain.
Assim, desde a governança da bolsa até a expansão na cadeia, desde o design de mecanismos até o hub financeiro global, a estrutura de governança do HTX DAO não apenas preenche as lacunas de eficiência e conformidade das DAOs tradicionais, mas também constrói um verdadeiro "porto financeiro livre" centrado no usuário, capaz de realizar a distribuição de valor econômico e a governança conjunta do sistema.
HTX DAO está a construir a próxima geração da rede de governança CeFi × Finanças Descentralizadas
HTX DAO, um novo paradigma para a construção de infraestrutura financeira resiliente
É previsível que o mercado futuro não seja mais um cenário único de empréstimos ou transações em cadeia, mas sim uma rede financeira mais complexa, com múltiplas cadeias, ativos e fluxos transfronteiriços. Nesse contexto, como coordenar a liquidez através da governança e como manter a robustez e a abertura dos fundos em um ambiente macroeconômico incerto, tornam-se questões de longo prazo que a DAO deve responder.
A HTX DAO deve desempenhar o papel de "centro de governança on-chain" neste cenário.
De acordo com o plano descrito no white paper, o HTX DAO não será apenas uma plataforma de governança, mas sim um hub que pode abranger CeFi e DeFi, on-chain e off-chain: por um lado, continuará a reforçar a capacidade de governança on-chain, promovendo a gestão de parâmetros de risco e liquidez de pools de ativos múltiplos e cross-chain; por outro lado, explorará a conexão com o mercado real - incluindo stablecoins regulamentadas, ativos RWA, e até mesmo modos de governança on-chain para ativos mapeados como ações americanas e obrigações. O objetivo final é construir uma rede de governança aberta, evolutiva e intermercados, permitindo que o DAO não seja apenas uma ferramenta para ajustar mecanismos internos, mas sim uma força a longo prazo para impulsionar a reestruturação da estrutura financeira global.
Esta é uma narrativa grandiosa, não mais um jogo de soma zero entre a centralização e a descentralização, mas sim a simbiose e a evolução de ambos em uma dimensão mais elevada. Estamos a ver uma nova e mais resiliente infraestrutura financeira a emergir.
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Atualização da narrativa do HTX DAO: redefinindo a jogabilidade "CeFi x Finanças Descentralizadas"
Na evolução dos ativos encriptados, testemunhamos a ascensão do financiamento centralizado (CeFi) e do financiamento descentralizado (DeFi).
O primeiro tem sido o principal centro de liquidez do mercado de encriptação, devido ao design de produtos da plataforma centralizada, ao sistema de gestão de risco e à vasta base de usuários; o segundo surgiu do "Verão DeFi" de 2020, com novos protocolos como empréstimos descentralizados, DEX e mineração de liquidez a explodirem rapidamente, expandindo continuamente aplicações financeiras mais experimentais e autônomas.
Com o surgimento do Ethereum e do DeFi, os pools de liquidez e os protocolos de empréstimo melhoraram a eficiência do giro de capital, mas os ativos ainda estão principalmente concentrados em ativos criptográficos nativos como BTC e ETH. Entrando em uma nova fase, a tokenização de RWA introduz uma liquidez real mais ampla no mercado, enquanto a CeFi, ao fornecer liquidez básica e acesso ao usuário, gradualmente se estende para on-chain, participando de forma aberta no ecossistema descentralizado.
As fronteiras financeiras entre on-chain e off-chain foram quebradas, e o desenvolvimento complementar do CeFi e do DeFi também influencia o tom da evolução do ecossistema financeiro encriptado. Por trás disso está a mudança na fonte de liquidez.
Novo padrão de liquidez Web3
Como fornecer liquidez de forma contínua no mercado Web3 tornou-se o foco central da concorrência no setor. Ao contrário do passado, quando se dependia apenas de ativos criptográficos como BTC e ETH, as fontes de liquidez hoje estão se tornando mais diversificadas:
● Plataforma CeFi: As plataformas CeFi, centradas nas exchanges, continuam a ser a maior porta de entrada para usuários e fundos. Elas não apenas agregam um grande volume de usuários e um fundo considerável, mas também fornecem a liquidez inicial necessária para o lançamento e expansão de protocolos DeFi, desempenhando o papel de "canal de água".
● Stablecoin de conformidade: Como um ponto âncora de fundos para transações, pagamentos e liquidações em blockchain, as stablecoins não apenas garantem a certeza de entrada e saída de fundos, mas também fornecem uma infraestrutura de baixa fricção para pagamentos transfronteiriços e liquidações institucionais. Dados da Coingecko mostram que, em 2025, o valor de mercado das stablecoins continuará a crescer, ultrapassando 283,5 bilhões de dólares, tornando-se a "moeda forte" do mercado cripto.
● Tokenização de RWA: Ao mapear ativos financeiros tradicionais como obrigações, notas e imóveis na cadeia, o RWA conecta o mercado real ao canal de valor da blockchain, permitindo que ativos anteriormente estagnados liberem nova liquidez. A Boston Consulting prevê que o tamanho do mercado de RWA atinja 16 trilhões de dólares até 2030, com 30% a 50% da participação de stablecoins a fluir para ativos de RWA.
● Entrada de capital institucional: À medida que o mercado de criptomoedas se torna gradualmente mais regulamentado, fundos, bancos de investimento e outras instituições tradicionais começam a entrar, trazendo não apenas fluxos de capital em larga escala, mas também a estabilidade do capital de longo prazo, bem como a força para impulsionar todo o ecossistema em direção a um desenvolvimento mais saudável e sustentável.
Pode-se ver que a dimensão dos usuários de CeFi, o mecanismo de governança de DeFi e a intervenção das finanças tradicionais estão formando uma força conjunta: que não só garante a eficiência e segurança dos fundos, mas também expande a largura e profundidade da liquidez. Essa evolução de "tentações iniciais" para "fusão diversificada" não só revela os principais temas do setor, mas também fornece uma base real sólida para a combinação de CeFi e DeFi.
Governança: O motor da liquidez Web3
Se a liquidez é o combustível para o desenvolvimento do ecossistema financeiro cripto, a governança é o motor que regula esse combustível. Tanto a Aave V4, que ajusta dinamicamente as taxas de juros com base na qualidade dos colaterais e na liquidez do mercado, garantindo que o fundo seja utilizado de forma eficiente e evite riscos sistêmicos; quanto a MakerDAO, que mantém a ancoragem estável do DAI em meio à volatilidade do mercado através de uma mecânica de governança baseada em taxas estáveis e proporções de colaterais, refletem essencialmente o papel equilibrador da governança descentralizada entre "liquidez de ativos - estabilidade de mercado".
Comprovou-se que, em um mercado de rápida iteração e de alto dinamismo de riscos, a estrutura de governança de um DAO é frequentemente mais flexível e resiliente do que a tradicional CeFi.
E colocado no contexto macroeconômico atual, essa vantagem de governança se torna especialmente crucial. A incerteza do ambiente externo, a demanda dos usuários por segurança e liquidez simultaneamente, e a tendência de fusão entre CeFi e DeFi, estão pressionando o mercado a buscar formas de governança mais flexíveis.
A HTX DAO propõe respostas neste momento histórico: por um lado, inspira-se em práticas de sucesso como Aave e MakerDAO, ajustando dinamicamente o risco e a liquidez através de mecanismos de governança on-chain; por outro lado, aproveitando o HTX da Huobi, combina a escala de usuários e a vantagem de entrada de capital do CeFi com a governança aberta e a capacidade de autoevolução do DeFi, formando uma estrutura de governança que é ao mesmo tempo robusta e eficiente.
Da entrada da plataforma à co-governança ecológica: o caminho de evolução da governança do HTX DAO
Recentemente, a HTX DAO completou a atualização do seu white paper. No mais recente white paper, é claramente traçado um caminho de evolução da governança, desde a coleta de dados até o ciclo completo - passando por "governança de entrada na plataforma" até "co-governança financeira ecológica", e através de um mecanismo aberto de "governança através da posse de tokens", juntamente com incentivos comportamentais e mecanismos deflacionários que impulsionam a participação dos usuários.
Neste modelo, os usuários não são apenas "utilizadores" da plataforma, mas também "construtores" e "proprietários". E o efeito de escala do CeFi, juntamente com a governança transparente do DeFi, também alcançou uma verdadeira combinação.
● Descentralização real do poder: Através do token veHTX (HTX em custódia de voto), a HTX DAO entregou o poder de decisão operacional central para a comunidade. Os usuários que possuem e bloqueiam tokens HTX podem obter veHTX, obtendo assim o direito de voto sobre a revisão de listagem de moedas, ajustes de pares de negociação, parâmetros de taxas de transação e pesos de incentivo, entre outros parâmetros operacionais críticos. Isso marca uma mudança fundamental no modelo operacional da exchange de uma abordagem centralizada para uma governança em cadeia.
● Vínculo profundo entre receita e governança: O token veHTX não só confere direitos de governança aos usuários, mas também lhes proporciona dividendos em cadeia. Este modelo liga intimamente os interesses econômicos dos usuários ao desenvolvimento de longo prazo do ecossistema, incentivando-os a participar ativamente nas decisões e a manter a saúde do ecossistema.
● Fechar a lacuna entre CeFi e DeFi: O mecanismo de governança do HTX DAO oferece, essencialmente, um canal de acesso direto à governança DeFi para a vasta base de usuários da CeFi. Os usuários podem desfrutar da transparência e justiça da governança descentralizada através de uma plataforma familiar, sem ter que enfrentar operações complexas em blockchain.
Assim, desde a governança da bolsa até a expansão na cadeia, desde o design de mecanismos até o hub financeiro global, a estrutura de governança do HTX DAO não apenas preenche as lacunas de eficiência e conformidade das DAOs tradicionais, mas também constrói um verdadeiro "porto financeiro livre" centrado no usuário, capaz de realizar a distribuição de valor econômico e a governança conjunta do sistema.
HTX DAO está a construir a próxima geração da rede de governança CeFi × Finanças Descentralizadas
HTX DAO, um novo paradigma para a construção de infraestrutura financeira resiliente
É previsível que o mercado futuro não seja mais um cenário único de empréstimos ou transações em cadeia, mas sim uma rede financeira mais complexa, com múltiplas cadeias, ativos e fluxos transfronteiriços. Nesse contexto, como coordenar a liquidez através da governança e como manter a robustez e a abertura dos fundos em um ambiente macroeconômico incerto, tornam-se questões de longo prazo que a DAO deve responder.
A HTX DAO deve desempenhar o papel de "centro de governança on-chain" neste cenário.
De acordo com o plano descrito no white paper, o HTX DAO não será apenas uma plataforma de governança, mas sim um hub que pode abranger CeFi e DeFi, on-chain e off-chain: por um lado, continuará a reforçar a capacidade de governança on-chain, promovendo a gestão de parâmetros de risco e liquidez de pools de ativos múltiplos e cross-chain; por outro lado, explorará a conexão com o mercado real - incluindo stablecoins regulamentadas, ativos RWA, e até mesmo modos de governança on-chain para ativos mapeados como ações americanas e obrigações. O objetivo final é construir uma rede de governança aberta, evolutiva e intermercados, permitindo que o DAO não seja apenas uma ferramenta para ajustar mecanismos internos, mas sim uma força a longo prazo para impulsionar a reestruturação da estrutura financeira global.
Esta é uma narrativa grandiosa, não mais um jogo de soma zero entre a centralização e a descentralização, mas sim a simbiose e a evolução de ambos em uma dimensão mais elevada. Estamos a ver uma nova e mais resiliente infraestrutura financeira a emergir.