Новые вызовы крипторынка: раскрытие потенциальных рисков модели займов Опций
В последнее время первичный рынок шифрования продолжает оставаться вялым, различные проблемы и регуляторные лазейки постепенно становятся очевидными. В качестве важных сторонников новых проектов маркетмейкеры должны были бы способствовать развитию проектов, обеспечивая ликвидность и стабильные цены. Однако способ сотрудничества под названием "модель опционов на займы" был злоупотреблен некоторыми безответственными участниками на медвежьем рынке, что наносит серьезный ущерб небольшим шифровым проектам, вызывая кризис доверия и рыночную неразбериху.
Хотя традиционные финансовые рынки также сталкивались с аналогичными проблемами, благодаря完善ному регулированию и прозрачным механизмам негативное воздействие было сведено к минимуму. Шифрование-индустрия вполне может перенять опыт традиционных финансов для решения текущих проблем и построения более справедливой экосистемы. В этой статье будет подробно рассмотрен механизм работы модели кредитных Опций, ее потенциальный вред для проектов, сравнение с традиционным рынком и текущие проблемы.
Модель опционов на кредитование: на поверхности блестяще, скрытые риски
В крипторынке основная ответственность маркетмейкеров заключается в обеспечении достаточного объема торгов путем частой торговли токенами, чтобы предотвратить резкие колебания цен из-за дисбаланса между предложением и спросом. Для начинающих проектов поиск сотрудничества с маркетмейкерами практически является неизбежным этапом, который имеет решающее значение для успешного выхода на биржу и привлечения инвесторов. "Модель опционов на кредит" является распространенной формой сотрудничества: проект предоставляет маркетмейкерам большое количество токенов по низкой цене или бесплатно; маркетмейкеры используют эти токены для операций на бирже, поддерживая активность рынка. Контракт обычно также включает в себя положения об опционах, позволяющие маркетмейкерам в будущем в определенные моменты времени выкупать токены по установленной цене или оставлять их у себя.
На первый взгляд, это кажется взаимовыгодным соглашением: проект получает поддержку рынка, а маркетмейкеры зарабатывают на разнице в ценах или сборах за услуги. Однако проблема заключается в гибкости условий опционов и непрозрачности контракта. Существует информационная асимметрия между проектом и маркетмейкерами, что предоставляет возможность для некоторых нечестных маркетмейкеров. Они могут использовать взятые в долг токены для манипуляций на рынке, а не для реальной помощи в развитии проекта, ставя свои интересы на первое место.
Хищническое поведение: как пострадали проекты
Когда модель опциона займа используется неправомерно, это может причинить серьезный вред проекту. Наиболее распространенный прием называется "разгром": маркет-мейкеры внезапно сбрасывают большое количество заимствованных токенов, что приводит к резкому падению цены. Видя это, розничные инвесторы также начинают распродажу, и рынок мгновенно погружается в панику. Маркет-мейкеры могут извлекать выгоду из этой ситуации, например, через "шорт" — сначала продав токены по высокой цене, а потом, когда цена обрушится, выкупить их обратно по низкой цене, чтобы вернуть их проекту, заработав на разнице. Либо они могут воспользоваться условиями опциона, "вернув" токены в момент наименьшей цены, снизив затраты до минимума.
Это действие имеет разрушительное воздействие на небольшие проекты. Мы уже стали свидетелями многих случаев, когда цена токенов обрушивалась вдвое всего за несколько дней, а рыночная капитализация быстро испаряется, и возможности повторного финансирования проекта практически теряются. Еще хуже то, что жизнь криптопроекта зависит от доверия сообщества; как только цена обрушивается, инвесторы либо считают проект мошенничеством, либо полностью теряют веру, что приводит к распаду сообщества. Биржи предъявляют строгие требования к объему торгов токенов и стабильности цен, резкое падение цены может напрямую привести к исключению, и перспективы проекта выглядят мрачными.
Усугубляет ситуацию то, что эти соглашения о сотрудничестве часто тщательно защищены соглашениями о конфиденциальности (NDA), и внешние лица не могут узнать детали. Проектные команды, как правило, состоят из новичков с техническим фоном, которые имеют довольно ограниченное понимание финансовых рынков и рисков контрактов. Встречаясь с опытными маркет-мейкерами, они часто находятся в пассивной позиции и даже могут не осознавать, какие "ловушки" они подписали. Эта асимметрия информации делает небольшие проекты идеальной целью для хищнических действий.
Другие потенциальные риски
Кроме основных рисков, упомянутых выше, маркет-мейкеры на крипторынке также могут применять другие стратегии для вреда неопытным проектам:
Ложный объем торгов: проведение взаимных торгов через внутренние счета или аффилированные лица для создания ложной активности торгов, привлечение розничных инвесторов. Как только это поведение прекращается, реальный объем торгов резко падает, цена может обвалиться, проект даже может столкнуться с риском удаления с биржи.
Скрытые условия контракта: установление высоких маржинальных требований в соглашении, неразумные "бонусы за производительность", или разрешение маркет-мейкерам приобретать токены по низкой цене и продавать их по высокой цене после листинга, что приводит к резкому падению цен и наносит ущерб интересам розничных инвесторов, при этом проектная сторона также должна нести ответственность.
Инсайдерская торговля: использование информационного преимущества для торговли до объявления важных новостей о проекте или распространение ложной информации для влияния на цену с целью получения прибыли.
Контроль ликвидности: угрожая повышением цен или выводом средств, заставляя сторону проекта принимать неблагоприятные условия, монополизируя рыночную ликвидность проекта.
Многопроектное манипулирование: при одновременном предоставлении услуг нескольким проектам возможно намеренное снижение цен на некоторые небольшие проекты или перемещение средств между различными проектами, вызывая колебания цен.
Ловушка пакетных услуг: Продвижение "пакетных" услуг, включая маркетинг, PR и т.д., на самом деле может быть ложным трафиком и искусственным завышением цен, что в конечном итоге приводит к краху проекта и юридическим рискам.
Эти методы используют регуляторные пробелы в шифровании и недостаток опыта у команды проекта, что может привести к значительному снижению рыночной капитализации проекта и распаду сообщества.
Ответ традиционных финансовых рынков
Традиционные финансовые рынки — такие как рынки акций, облигаций и фьючерсов — также сталкивались с аналогичными вызовами. Например, "медвежий рынок" приводит к снижению цен за счет массовой распродажи акций с целью получения прибыли от коротких продаж. Высокочастотные торговые компании могут использовать алгоритмические преимущества для захвата инициативы при предоставлении ликвидности, усиливая колебания рынка. Непрозрачность внебиржевого (OTC) рынка также предоставляет некоторым маркет-мейкерам возможность манипулировать котировками. Во время финансового кризиса 2008 года некоторые хедж-фонды были обвинены в том, что они усилили рыночную панику с помощью злонамеренного короткого продавания акций банков.
Однако традиционный рынок уже разработал сложные механизмы реагирования, которые стоит позаимствовать криптоиндустрии:
Строгий контроль: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разработала правило SHO, требующее убедиться, что акции доступны для заимствования перед осуществлением короткой продажи, чтобы предотвратить "обнаженную короткую продажу". "Правило роста цен" ограничивает возможность короткой продажи только в случае роста цен на акции, сдерживая злонамеренное снижение цен. Манипуляции на рынке строго запрещены, нарушение статьи 10b-5 Закона о ценных бумагах может привести к крупным штрафам и даже уголовным наказаниям. В Европейском Союзе также существует аналогичное Регламент о рыночных злоупотреблениях (MAR), специально направленный против манипуляций с ценами.
Прозрачность информации: традиционный рынок требует от публичных компаний сообщать регулирующим органам содержание соглашений с маркет-мейкерами, данные о сделках (включая цены и объемы) должны быть открыты и доступны для проверки. Любая крупная сделка должна быть зарегистрирована, чтобы предотвратить тайное "обрушение". Эта прозрачность значительно снижает возможности для неправомерного поведения маркет-мейкеров.
Реальный мониторинг: Биржа использует алгоритмы для мониторинга рынка и инициирует расследование при обнаружении аномальных колебаний или объемов торгов. Механизм разрыва автоматически приостанавливает торговлю при резких колебаниях цен, предоставляя рынку время для успокоения и предотвращая распространение панических настроений.
Отраслевые нормы: такие как Финансовая индустриальная регуляторная ассоциация США (FINRA), которая установила этические стандарты для маркет-мейкеров, требуя предоставления справедливых котировок и поддержания стабильности на рынке. Назначенные маркет-мейкеры Нью-Йоркской фондовой биржи (DMM) должны соответствовать строгим требованиям к капиталу и поведению.
Защита инвесторов: Если маркет-мейкеры нарушают рыночный порядок, инвесторы могут привлечь их к ответственности через коллективный иск. После финансового кризиса 2008 года несколько банков столкнулись с исками от акционеров за манипуляции на рынке. Корпорация защиты инвесторов в ценных бумагах (SIPC) предоставляет определенный уровень компенсации за убытки, вызванные ненадлежащими действиями брокеров.
Хотя эти меры не могут полностью устранить проблему, они действительно значительно снизили количество хищнического поведения на традиционном рынке. Основной опыт традиционного рынка заключается в органическом сочетании регулирования, прозрачности и механизмов подотчетности, что создает многоуровневую защитную сеть.
Крипторынок сталкивается с уникальными вызовами
По сравнению с традиционными финансовыми рынками, крипторынок выглядит более уязвимым при решении этих проблем, основные причины включают:
Неразвитое регулирование: Традиционный рынок имеет более чем столетний опыт регулирования и完善ную правовую систему. В то время как глобальная ситуация с регулированием на крипторынке остается разрозненной, многие регионы страдают от отсутствия четких норм, касающихся манипуляций на рынке или действий маркет-мейкеров, что оставляет пространство для плохих игроков.
Небольшой размер рынка: рыночная капитализация и ликвидность криптовалют по-прежнему значительно отличаются от традиционного фондового рынка. Действия одного маркетмейкера могут оказать огромное влияние на цену конкретного токена, чего практически невозможно достичь на традиционном рынке с крупными акциями.
Опыт команды проекта недостаточен: многие команды криптопроектов состоят в основном из технических экспертов и не имеют глубокого понимания работы финансовых рынков. Они могут не осознавать потенциальные риски моделей кредитных опционов и легко поддаются заблуждениям со стороны маркетмейкеров при подписании контрактов.
Непрозрачные отраслевые практики: в крипторынке широко используются соглашения о конфиденциальности, детали контрактов часто не публикуются. Эта практика, которая в традиционных рынках уже строго регулируется, стала нормой в мире шифрования.
Эти факторы в совокупности делают небольшие проекты легкой мишенью для хищнических действий, а также подрывают доверие и здоровое развитие всей отрасли.
Чтобы решить эти проблемы, криптоиндустрии необходимо, сохраняя инновационный потенциал, заимствовать успешный опыт традиционных финансовых рынков, создать более совершенную регуляторную структуру, повысить прозрачность рынка, укрепить образование и защиту инвесторов. Только так можно создать более справедливую, прозрачную и устойчивую экосистему шифрования.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
4
Поделиться
комментарий
0/400
EthSandwichHero
· 07-30 05:20
别说了，又有项目被 разыгрывайте людей как лохов 了
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTRegretter
· 07-30 05:19
Те, кто потерял деньги в год Тигра, уже не играют.
Глубина揭秘：Опции модели займа как угроза малым шифрование проектам
Новые вызовы крипторынка: раскрытие потенциальных рисков модели займов Опций
В последнее время первичный рынок шифрования продолжает оставаться вялым, различные проблемы и регуляторные лазейки постепенно становятся очевидными. В качестве важных сторонников новых проектов маркетмейкеры должны были бы способствовать развитию проектов, обеспечивая ликвидность и стабильные цены. Однако способ сотрудничества под названием "модель опционов на займы" был злоупотреблен некоторыми безответственными участниками на медвежьем рынке, что наносит серьезный ущерб небольшим шифровым проектам, вызывая кризис доверия и рыночную неразбериху.
Хотя традиционные финансовые рынки также сталкивались с аналогичными проблемами, благодаря完善ному регулированию и прозрачным механизмам негативное воздействие было сведено к минимуму. Шифрование-индустрия вполне может перенять опыт традиционных финансов для решения текущих проблем и построения более справедливой экосистемы. В этой статье будет подробно рассмотрен механизм работы модели кредитных Опций, ее потенциальный вред для проектов, сравнение с традиционным рынком и текущие проблемы.
Модель опционов на кредитование: на поверхности блестяще, скрытые риски
В крипторынке основная ответственность маркетмейкеров заключается в обеспечении достаточного объема торгов путем частой торговли токенами, чтобы предотвратить резкие колебания цен из-за дисбаланса между предложением и спросом. Для начинающих проектов поиск сотрудничества с маркетмейкерами практически является неизбежным этапом, который имеет решающее значение для успешного выхода на биржу и привлечения инвесторов. "Модель опционов на кредит" является распространенной формой сотрудничества: проект предоставляет маркетмейкерам большое количество токенов по низкой цене или бесплатно; маркетмейкеры используют эти токены для операций на бирже, поддерживая активность рынка. Контракт обычно также включает в себя положения об опционах, позволяющие маркетмейкерам в будущем в определенные моменты времени выкупать токены по установленной цене или оставлять их у себя.
На первый взгляд, это кажется взаимовыгодным соглашением: проект получает поддержку рынка, а маркетмейкеры зарабатывают на разнице в ценах или сборах за услуги. Однако проблема заключается в гибкости условий опционов и непрозрачности контракта. Существует информационная асимметрия между проектом и маркетмейкерами, что предоставляет возможность для некоторых нечестных маркетмейкеров. Они могут использовать взятые в долг токены для манипуляций на рынке, а не для реальной помощи в развитии проекта, ставя свои интересы на первое место.
Хищническое поведение: как пострадали проекты
Когда модель опциона займа используется неправомерно, это может причинить серьезный вред проекту. Наиболее распространенный прием называется "разгром": маркет-мейкеры внезапно сбрасывают большое количество заимствованных токенов, что приводит к резкому падению цены. Видя это, розничные инвесторы также начинают распродажу, и рынок мгновенно погружается в панику. Маркет-мейкеры могут извлекать выгоду из этой ситуации, например, через "шорт" — сначала продав токены по высокой цене, а потом, когда цена обрушится, выкупить их обратно по низкой цене, чтобы вернуть их проекту, заработав на разнице. Либо они могут воспользоваться условиями опциона, "вернув" токены в момент наименьшей цены, снизив затраты до минимума.
Это действие имеет разрушительное воздействие на небольшие проекты. Мы уже стали свидетелями многих случаев, когда цена токенов обрушивалась вдвое всего за несколько дней, а рыночная капитализация быстро испаряется, и возможности повторного финансирования проекта практически теряются. Еще хуже то, что жизнь криптопроекта зависит от доверия сообщества; как только цена обрушивается, инвесторы либо считают проект мошенничеством, либо полностью теряют веру, что приводит к распаду сообщества. Биржи предъявляют строгие требования к объему торгов токенов и стабильности цен, резкое падение цены может напрямую привести к исключению, и перспективы проекта выглядят мрачными.
Усугубляет ситуацию то, что эти соглашения о сотрудничестве часто тщательно защищены соглашениями о конфиденциальности (NDA), и внешние лица не могут узнать детали. Проектные команды, как правило, состоят из новичков с техническим фоном, которые имеют довольно ограниченное понимание финансовых рынков и рисков контрактов. Встречаясь с опытными маркет-мейкерами, они часто находятся в пассивной позиции и даже могут не осознавать, какие "ловушки" они подписали. Эта асимметрия информации делает небольшие проекты идеальной целью для хищнических действий.
Другие потенциальные риски
Кроме основных рисков, упомянутых выше, маркет-мейкеры на крипторынке также могут применять другие стратегии для вреда неопытным проектам:
Ложный объем торгов: проведение взаимных торгов через внутренние счета или аффилированные лица для создания ложной активности торгов, привлечение розничных инвесторов. Как только это поведение прекращается, реальный объем торгов резко падает, цена может обвалиться, проект даже может столкнуться с риском удаления с биржи.
Скрытые условия контракта: установление высоких маржинальных требований в соглашении, неразумные "бонусы за производительность", или разрешение маркет-мейкерам приобретать токены по низкой цене и продавать их по высокой цене после листинга, что приводит к резкому падению цен и наносит ущерб интересам розничных инвесторов, при этом проектная сторона также должна нести ответственность.
Инсайдерская торговля: использование информационного преимущества для торговли до объявления важных новостей о проекте или распространение ложной информации для влияния на цену с целью получения прибыли.
Контроль ликвидности: угрожая повышением цен или выводом средств, заставляя сторону проекта принимать неблагоприятные условия, монополизируя рыночную ликвидность проекта.
Многопроектное манипулирование: при одновременном предоставлении услуг нескольким проектам возможно намеренное снижение цен на некоторые небольшие проекты или перемещение средств между различными проектами, вызывая колебания цен.
Ловушка пакетных услуг: Продвижение "пакетных" услуг, включая маркетинг, PR и т.д., на самом деле может быть ложным трафиком и искусственным завышением цен, что в конечном итоге приводит к краху проекта и юридическим рискам.
Эти методы используют регуляторные пробелы в шифровании и недостаток опыта у команды проекта, что может привести к значительному снижению рыночной капитализации проекта и распаду сообщества.
Ответ традиционных финансовых рынков
Традиционные финансовые рынки — такие как рынки акций, облигаций и фьючерсов — также сталкивались с аналогичными вызовами. Например, "медвежий рынок" приводит к снижению цен за счет массовой распродажи акций с целью получения прибыли от коротких продаж. Высокочастотные торговые компании могут использовать алгоритмические преимущества для захвата инициативы при предоставлении ликвидности, усиливая колебания рынка. Непрозрачность внебиржевого (OTC) рынка также предоставляет некоторым маркет-мейкерам возможность манипулировать котировками. Во время финансового кризиса 2008 года некоторые хедж-фонды были обвинены в том, что они усилили рыночную панику с помощью злонамеренного короткого продавания акций банков.
Однако традиционный рынок уже разработал сложные механизмы реагирования, которые стоит позаимствовать криптоиндустрии:
Строгий контроль: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разработала правило SHO, требующее убедиться, что акции доступны для заимствования перед осуществлением короткой продажи, чтобы предотвратить "обнаженную короткую продажу". "Правило роста цен" ограничивает возможность короткой продажи только в случае роста цен на акции, сдерживая злонамеренное снижение цен. Манипуляции на рынке строго запрещены, нарушение статьи 10b-5 Закона о ценных бумагах может привести к крупным штрафам и даже уголовным наказаниям. В Европейском Союзе также существует аналогичное Регламент о рыночных злоупотреблениях (MAR), специально направленный против манипуляций с ценами.
Прозрачность информации: традиционный рынок требует от публичных компаний сообщать регулирующим органам содержание соглашений с маркет-мейкерами, данные о сделках (включая цены и объемы) должны быть открыты и доступны для проверки. Любая крупная сделка должна быть зарегистрирована, чтобы предотвратить тайное "обрушение". Эта прозрачность значительно снижает возможности для неправомерного поведения маркет-мейкеров.
Реальный мониторинг: Биржа использует алгоритмы для мониторинга рынка и инициирует расследование при обнаружении аномальных колебаний или объемов торгов. Механизм разрыва автоматически приостанавливает торговлю при резких колебаниях цен, предоставляя рынку время для успокоения и предотвращая распространение панических настроений.
Отраслевые нормы: такие как Финансовая индустриальная регуляторная ассоциация США (FINRA), которая установила этические стандарты для маркет-мейкеров, требуя предоставления справедливых котировок и поддержания стабильности на рынке. Назначенные маркет-мейкеры Нью-Йоркской фондовой биржи (DMM) должны соответствовать строгим требованиям к капиталу и поведению.
Защита инвесторов: Если маркет-мейкеры нарушают рыночный порядок, инвесторы могут привлечь их к ответственности через коллективный иск. После финансового кризиса 2008 года несколько банков столкнулись с исками от акционеров за манипуляции на рынке. Корпорация защиты инвесторов в ценных бумагах (SIPC) предоставляет определенный уровень компенсации за убытки, вызванные ненадлежащими действиями брокеров.
Хотя эти меры не могут полностью устранить проблему, они действительно значительно снизили количество хищнического поведения на традиционном рынке. Основной опыт традиционного рынка заключается в органическом сочетании регулирования, прозрачности и механизмов подотчетности, что создает многоуровневую защитную сеть.
Крипторынок сталкивается с уникальными вызовами
По сравнению с традиционными финансовыми рынками, крипторынок выглядит более уязвимым при решении этих проблем, основные причины включают:
Неразвитое регулирование: Традиционный рынок имеет более чем столетний опыт регулирования и完善ную правовую систему. В то время как глобальная ситуация с регулированием на крипторынке остается разрозненной, многие регионы страдают от отсутствия четких норм, касающихся манипуляций на рынке или действий маркет-мейкеров, что оставляет пространство для плохих игроков.
Небольшой размер рынка: рыночная капитализация и ликвидность криптовалют по-прежнему значительно отличаются от традиционного фондового рынка. Действия одного маркетмейкера могут оказать огромное влияние на цену конкретного токена, чего практически невозможно достичь на традиционном рынке с крупными акциями.
Опыт команды проекта недостаточен: многие команды криптопроектов состоят в основном из технических экспертов и не имеют глубокого понимания работы финансовых рынков. Они могут не осознавать потенциальные риски моделей кредитных опционов и легко поддаются заблуждениям со стороны маркетмейкеров при подписании контрактов.
Непрозрачные отраслевые практики: в крипторынке широко используются соглашения о конфиденциальности, детали контрактов часто не публикуются. Эта практика, которая в традиционных рынках уже строго регулируется, стала нормой в мире шифрования.
Эти факторы в совокупности делают небольшие проекты легкой мишенью для хищнических действий, а также подрывают доверие и здоровое развитие всей отрасли.
Чтобы решить эти проблемы, криптоиндустрии необходимо, сохраняя инновационный потенциал, заимствовать успешный опыт традиционных финансовых рынков, создать более совершенную регуляторную структуру, повысить прозрачность рынка, укрепить образование и защиту инвесторов. Только так можно создать более справедливую, прозрачную и устойчивую экосистему шифрования.