Şifreleme varlıklarının evriminde, merkezi finans (CeFi) ve merkezi olmayan finans (DeFi) kendi yükselişlerini gördük.
Öncelikle merkezi platformların ürün tasarımı, risk kontrol sistemleri ve büyük kullanıcı tabanı sayesinde, şifreleme pazarının en önemli likidite merkezi olmuştur; ikincisi ise 2020'deki "DeFi Yazı"ndan kaynaklanmakta olup, merkeziyetsiz borç verme, DEX, likidite madenciliği gibi yeni protokoller hızla patlak vermekte ve daha deneysel ve özerk finansal uygulamaları sürekli genişletmektedir.
Ethereum ve DeFi'nin yükselişi ile likidite havuzları ve kredi protokolleri, fon dönüşüm verimliliğini artırdı, ancak varlıklar hala esas olarak BTC, ETH gibi yerel kripto varlıklarında yoğunlaşıyor. Yeni bir aşamaya geçerken, RWA tokenizasyonu piyasaya daha geniş gerçek likidite sunuyor, CeFi ise temel likidite ve kullanıcı girişleri sağlarken, aynı zamanda kademeli olarak zincir üzerinde genişlemekte ve merkeziyetsiz ekosisteme açık bir şekilde katılmaktadır.
Zincir üzerindeki ve zincir altındaki finans sınırları aşıldı, CeFi ile Merkezi Olmayan Finans'ın tamamlayıcı gelişimi de şifreleme finans ekosisteminin evriminin tonunu etkiliyor. Bunun arkasında ise likidite kaynaklarının değişimi yatıyor.
Web3 Likidite Yeni Düzeni
Web3 pazarında sürekli likidite sağlamanın, sektör rekabetinin ana odak noktası haline geldi. Artık yalnızca BTC, ETH gibi kripto varlıklara bağımlı kalmaktan farklı olarak, günümüzde likidite kaynakları daha çeşitleniyor:
● CeFi Platformu: Borsa merkezli CeFi platformları, kullanıcılar ve fonlar için hala en büyük giriş noktasıdır. Bunlar sadece büyük bir kullanıcı kitlesini ve fon havuzunu bir araya getirmekle kalmaz, aynı zamanda DeFi protokollerine başlama ve genişleme için gereken başlangıç likiditesini sağlar, "su kanalı" işlevi görür.
● Uyumlu Stabil Coin: Zincir üzerindeki işlemler, ödemeler ve likidite için bir fon temeli olarak, stabil coinler yalnızca fonların giriş ve çıkışlarının kesinliğini sağlamakla kalmaz, aynı zamanda sınır ötesi ödemeler ve kurumsal likidite için düşük sürtünmeli bir altyapı sunar. Coingecko verilerine göre, 2025'te stabil coinlerin piyasa değeri sürekli artarak 283,5 milyar doları aşacak ve kripto pazarının "sert para"sı haline gelecektir.
● RWA Tokenizasyonu: Tahviller, senetler, gayrimenkul gibi geleneksel finansal varlıkların zincire yansıtılmasıyla, RWA gerçek piyasa ile blok zinciri arasındaki değer kanalını açarak, önceden birikmiş varlıkların yeni likidite sağlamasına olanak tanır. Boston Consulting Group, 2030 yılında RWA pazarının 16 trilyon dolara yükseleceğini ve stablecoinlerin %30-50 payının RWA varlıklarına akacağını öngörüyor.
● Kurumsal Fonların Girişi: Kripto pazarının giderek düzenlenmeye başlamasıyla birlikte, fonlar, yatırım bankaları ve diğer geleneksel kurumlar piyasaya girmeye başladı. Bu kurumların getirdiği sadece ölçekli bir sermaye girişi değil, aynı zamanda uzun vadeli sermayenin istikrarı ve tüm ekosistemi daha sağlıklı ve daha sürdürülebilir bir yöne doğru geliştirme gücüdür.
Görülebilir ki, CeFi'nin kullanıcı hacmi, DeFi'nin yönetim mekanizması ve geleneksel finansın müdahalesi, bu üçünün kesişimi bir güç birliği oluşturmaktadır: hem fonların verimliliği ve güvenliğini sağlamakta, hem de likiditenin genişliğini ve derinliğini genişletmektedir. Bu "erken denemelerden" "çok yönlü entegrasyona" olan evrim, yalnızca sektörün temel sorusunu ortaya koymakla kalmıyor, aynı zamanda CeFi ve DeFi'nin birleşimi için sağlam bir gerçeklik temeli sunmaktadır.
Yönetim: Web3 Likiditesinin Motoru
Eğer likidite kripto finans ekosisteminin gelişimi için yakıt ise, o zaman yönetişim bu yakıtı dağıtan motordur. İster Aave V4'ün teminat kalitesi ve piyasa likiditesini dinamik olarak ayarlayarak faiz oranlarını belirlemesi ve fon havuzlarının hem verimli kullanılmasını hem de sistemik risklerden kaçınmasını sağlaması; ister MakerDAO'nun sabit ücret oranları ve teminat oranı yönetim mekanizmasıyla piyasa dalgalanmaları arasında DAI'nin istikrarlı bir şekilde sabitlenmesini sağlaması, her iki durumda da merkeziyetsiz yönetimin "varlık likiditesi - piyasa istikrarı" arasında dengeleyici bir rol oynadığı gerçeği gözler önüne serilmektedir.
Gerçekler, hızlı bir iterasyon ve yüksek derecede dinamik riskler içeren bir pazarda, DAO'nun yönetişim yapısının genellikle geleneksel CeFi'den daha esnek ve dayanıklı olduğunu göstermektedir.
Ve mevcut makro bağlamda, bu yönetişim avantajı özellikle kritik bir hale geliyor. Dış çevrenin belirsizliği, kullanıcıların güvenlik ve likidite talebi, CeFi ile DeFi'nin birleşim eğilimi, piyasayı daha esnek bir yönetişim yöntemi aramaya zorlamakta.
HTX DAO, bu tür bir dönem noktasında cevaplar sunmaktadır: bir yandan, Aave, MakerDAO gibi başarılı uygulamalardan yararlanarak, zincir üzerindeki yönetişim mekanizması ile risk ve likiditeyi dinamik olarak ayarlamak; diğer yandan, Huobi HTX'i kullanarak, CeFi'nin kullanıcı ölçeği ve finansman girişi avantajını, DeFi'nin açık yönetişimi ve kendini geliştirme yeteneği ile birleştirerek, hem sağlam hem de verimli bir yönetişim yapısı oluşturmak.
Platform Girişinden Ekosistem Ortak Yönetimine: HTX DAO'nun Yönetim Evrimi Yolu
Son günlerde, HTX DAO beyaz kağıt güncellemesini tamamladı. Güncellenmiş beyaz kağıtta, gömülü noktadan kapalı döngüye bir yönetişim evrimi yolu açıkça tasvir edilmektedir - "platform giriş yönetişimi"nden "ekosistem finans ortak yönetimi"ne kadar. Ayrıca, "token tutarak yönetişim" açık mekanizması ile birlikte davranış teşvikleri ve deflasyon mekanizması kullanılarak kullanıcı katılımı sağlanmaktadır.
Bu modelde, kullanıcılar sadece platformun "kullanıcısı" değil, aynı zamanda "inşaatçısı" ve "sahibi"dir. CeFi'nin ölçek etkisi ile Merkezi Olmayan Finans'ın şeffaf yönetimi de gerçek anlamda birleşmiştir:
● Gerçek Güç Dağıtımı: veHTX (Vote-escrowed HTX) tokeni aracılığıyla, HTX DAO temel operasyonel karar alma yetkisini topluluğa devretmiştir. HTX tokenlerini elinde bulunduran ve kilitleyen kullanıcılar, veHTX alarak, listeleme onayı, işlem çiftleri ayarlamaları, işlem ücreti parametreleri ve teşvik ağırlıkları gibi kritik operasyonel parametreler üzerinde oy hakkına sahip olurlar. Bu, borsa işletim modelinin merkeziyetten zincir üzeri yönetime geçişinde köklü bir değişimi simgeler.
● Gelir ve yönetimin derin bağı: veHTX tokeni yalnızca kullanıcılara yönetim hakkı vermekle kalmaz, aynı zamanda onlara zincir üzerindeki kar payını da getirir. Bu model, kullanıcıların ekonomik çıkarlarını ekosistemin uzun vadeli gelişimiyle sıkı bir şekilde bağlar, onları karar verme süreçlerine aktif katılmaya teşvik eder ve ekosistemin sağlığını ortaklaşa korumalarını sağlar.
● CeFi ve DeFi arasındaki uçurumu kapama: HTX DAO'nun yönetim mekanizması, esasen CeFi'nin büyük kullanıcı kitlesine DeFi yönetimine doğrudan erişim sağlayan bir kanal sunmaktadır. Kullanıcılar karmaşık zincir üstü işlemlerle uğraşmak zorunda kalmadan, tanıdık bir platform üzerinden merkeziyetsiz yönetimin sağladığı şeffaflık ve adaletten yararlanabilirler.
Bu nedenle, borsa yönetiminden zincir üzerindeki genişlemeye, mekanizma tasarımından küresel finans merkezi olmaya kadar, HTX DAO’nun yönetim çerçevesi yalnızca geleneksel DAO'ların verimlilik ve uyum eksikliklerini gidermekle kalmaz, aynı zamanda kullanıcı odaklı, ekonomik değer dağıtımını ve kurumsal ortak yönetimini gerçekleştirebilen gerçek bir "özgür finans limanı" inşa eder.
HTX DAO, bir sonraki nesil CeFi × Merkezi Olmayan Finans yönetim ağını inşa ediyor.
HTX DAO, dayanıklı finansal altyapının yeni paradigması
Gelecekteki pazarın artık tek bir zincir üzerinde borç verme veya işlem senaryosu olmayacağı, bunun yerine daha karmaşık bir çapraz zincir, çoklu varlık ve sınır ötesi akışa sahip bir finansal ağ olacağı öngörülebilir. Bu bağlamda, likiditeyi nasıl yönetişim aracılığıyla koordine edeceği ve belirsiz makro ortamda fon havuzunun sağlamlığını ve açıklığını nasıl koruyacağı, DAO'nun yanıtlaması gereken uzun vadeli bir soru haline geliyor.
HTX DAO, bu tür bir yapıda "blokzincir yönetişiminin merkezi" rolünü oynamayı amaçlıyor.
Beyaz kitapta tasvir edilen plana göre, HTX DAO yalnızca bir yönetim platformu olmayacak, aynı zamanda CeFi ile DeFi'yi, zincir içi ile zincir dışı arasındaki bir merkez olacaktır: bir yandan, zincir içi yönetim yeteneklerini güçlendirmeye devam edecek, çok varlıklı, çapraz zincir havuzlarının risk parametreleri ve likidite yönetimini ilerletecektir; diğer yandan, gerçek piyasa ile entegrasyonu keşfedecektir - bu, uyumlu stabilcoinler, RWA varlıkları ve hatta ABD hisse senetleri, tahviller gibi yansıtılan ürünlerin zincir içi yönetim modellerini içerecektir. Nihai hedef, DAO'yu yalnızca iç mekanizmaları ayarlayan bir araç değil, küresel finans yapısının yeniden şekillenmesini sağlayan uzun vadeli bir güç haline getiren açık, evrimsel ve çapraz piyasalara yayılmış bir yönetim ağı kurmaktır.
Bu, merkezi ve merkeziyetsiz arasındaki sıfır toplamlı bir oyun değil, her ikisinin daha yüksek boyutlarda birlikte varlığı ve evrimi üzerine büyük bir anlatıdır. Yeni, daha dayanıklı bir finansal altyapının yükseldiğini görüyoruz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
HTX DAO anlatımı güncellendi: "CeFi x Merkezi Olmayan Finans" oyun tarzını yeniden tanımlama
Şifreleme varlıklarının evriminde, merkezi finans (CeFi) ve merkezi olmayan finans (DeFi) kendi yükselişlerini gördük.
Öncelikle merkezi platformların ürün tasarımı, risk kontrol sistemleri ve büyük kullanıcı tabanı sayesinde, şifreleme pazarının en önemli likidite merkezi olmuştur; ikincisi ise 2020'deki "DeFi Yazı"ndan kaynaklanmakta olup, merkeziyetsiz borç verme, DEX, likidite madenciliği gibi yeni protokoller hızla patlak vermekte ve daha deneysel ve özerk finansal uygulamaları sürekli genişletmektedir.
Ethereum ve DeFi'nin yükselişi ile likidite havuzları ve kredi protokolleri, fon dönüşüm verimliliğini artırdı, ancak varlıklar hala esas olarak BTC, ETH gibi yerel kripto varlıklarında yoğunlaşıyor. Yeni bir aşamaya geçerken, RWA tokenizasyonu piyasaya daha geniş gerçek likidite sunuyor, CeFi ise temel likidite ve kullanıcı girişleri sağlarken, aynı zamanda kademeli olarak zincir üzerinde genişlemekte ve merkeziyetsiz ekosisteme açık bir şekilde katılmaktadır.
Zincir üzerindeki ve zincir altındaki finans sınırları aşıldı, CeFi ile Merkezi Olmayan Finans'ın tamamlayıcı gelişimi de şifreleme finans ekosisteminin evriminin tonunu etkiliyor. Bunun arkasında ise likidite kaynaklarının değişimi yatıyor.
Web3 Likidite Yeni Düzeni
Web3 pazarında sürekli likidite sağlamanın, sektör rekabetinin ana odak noktası haline geldi. Artık yalnızca BTC, ETH gibi kripto varlıklara bağımlı kalmaktan farklı olarak, günümüzde likidite kaynakları daha çeşitleniyor:
● CeFi Platformu: Borsa merkezli CeFi platformları, kullanıcılar ve fonlar için hala en büyük giriş noktasıdır. Bunlar sadece büyük bir kullanıcı kitlesini ve fon havuzunu bir araya getirmekle kalmaz, aynı zamanda DeFi protokollerine başlama ve genişleme için gereken başlangıç likiditesini sağlar, "su kanalı" işlevi görür.
● Uyumlu Stabil Coin: Zincir üzerindeki işlemler, ödemeler ve likidite için bir fon temeli olarak, stabil coinler yalnızca fonların giriş ve çıkışlarının kesinliğini sağlamakla kalmaz, aynı zamanda sınır ötesi ödemeler ve kurumsal likidite için düşük sürtünmeli bir altyapı sunar. Coingecko verilerine göre, 2025'te stabil coinlerin piyasa değeri sürekli artarak 283,5 milyar doları aşacak ve kripto pazarının "sert para"sı haline gelecektir.
● RWA Tokenizasyonu: Tahviller, senetler, gayrimenkul gibi geleneksel finansal varlıkların zincire yansıtılmasıyla, RWA gerçek piyasa ile blok zinciri arasındaki değer kanalını açarak, önceden birikmiş varlıkların yeni likidite sağlamasına olanak tanır. Boston Consulting Group, 2030 yılında RWA pazarının 16 trilyon dolara yükseleceğini ve stablecoinlerin %30-50 payının RWA varlıklarına akacağını öngörüyor.
● Kurumsal Fonların Girişi: Kripto pazarının giderek düzenlenmeye başlamasıyla birlikte, fonlar, yatırım bankaları ve diğer geleneksel kurumlar piyasaya girmeye başladı. Bu kurumların getirdiği sadece ölçekli bir sermaye girişi değil, aynı zamanda uzun vadeli sermayenin istikrarı ve tüm ekosistemi daha sağlıklı ve daha sürdürülebilir bir yöne doğru geliştirme gücüdür.
Görülebilir ki, CeFi'nin kullanıcı hacmi, DeFi'nin yönetim mekanizması ve geleneksel finansın müdahalesi, bu üçünün kesişimi bir güç birliği oluşturmaktadır: hem fonların verimliliği ve güvenliğini sağlamakta, hem de likiditenin genişliğini ve derinliğini genişletmektedir. Bu "erken denemelerden" "çok yönlü entegrasyona" olan evrim, yalnızca sektörün temel sorusunu ortaya koymakla kalmıyor, aynı zamanda CeFi ve DeFi'nin birleşimi için sağlam bir gerçeklik temeli sunmaktadır.
Yönetim: Web3 Likiditesinin Motoru
Eğer likidite kripto finans ekosisteminin gelişimi için yakıt ise, o zaman yönetişim bu yakıtı dağıtan motordur. İster Aave V4'ün teminat kalitesi ve piyasa likiditesini dinamik olarak ayarlayarak faiz oranlarını belirlemesi ve fon havuzlarının hem verimli kullanılmasını hem de sistemik risklerden kaçınmasını sağlaması; ister MakerDAO'nun sabit ücret oranları ve teminat oranı yönetim mekanizmasıyla piyasa dalgalanmaları arasında DAI'nin istikrarlı bir şekilde sabitlenmesini sağlaması, her iki durumda da merkeziyetsiz yönetimin "varlık likiditesi - piyasa istikrarı" arasında dengeleyici bir rol oynadığı gerçeği gözler önüne serilmektedir.
Gerçekler, hızlı bir iterasyon ve yüksek derecede dinamik riskler içeren bir pazarda, DAO'nun yönetişim yapısının genellikle geleneksel CeFi'den daha esnek ve dayanıklı olduğunu göstermektedir.
Ve mevcut makro bağlamda, bu yönetişim avantajı özellikle kritik bir hale geliyor. Dış çevrenin belirsizliği, kullanıcıların güvenlik ve likidite talebi, CeFi ile DeFi'nin birleşim eğilimi, piyasayı daha esnek bir yönetişim yöntemi aramaya zorlamakta.
HTX DAO, bu tür bir dönem noktasında cevaplar sunmaktadır: bir yandan, Aave, MakerDAO gibi başarılı uygulamalardan yararlanarak, zincir üzerindeki yönetişim mekanizması ile risk ve likiditeyi dinamik olarak ayarlamak; diğer yandan, Huobi HTX'i kullanarak, CeFi'nin kullanıcı ölçeği ve finansman girişi avantajını, DeFi'nin açık yönetişimi ve kendini geliştirme yeteneği ile birleştirerek, hem sağlam hem de verimli bir yönetişim yapısı oluşturmak.
Platform Girişinden Ekosistem Ortak Yönetimine: HTX DAO'nun Yönetim Evrimi Yolu
Son günlerde, HTX DAO beyaz kağıt güncellemesini tamamladı. Güncellenmiş beyaz kağıtta, gömülü noktadan kapalı döngüye bir yönetişim evrimi yolu açıkça tasvir edilmektedir - "platform giriş yönetişimi"nden "ekosistem finans ortak yönetimi"ne kadar. Ayrıca, "token tutarak yönetişim" açık mekanizması ile birlikte davranış teşvikleri ve deflasyon mekanizması kullanılarak kullanıcı katılımı sağlanmaktadır.
Bu modelde, kullanıcılar sadece platformun "kullanıcısı" değil, aynı zamanda "inşaatçısı" ve "sahibi"dir. CeFi'nin ölçek etkisi ile Merkezi Olmayan Finans'ın şeffaf yönetimi de gerçek anlamda birleşmiştir:
● Gerçek Güç Dağıtımı: veHTX (Vote-escrowed HTX) tokeni aracılığıyla, HTX DAO temel operasyonel karar alma yetkisini topluluğa devretmiştir. HTX tokenlerini elinde bulunduran ve kilitleyen kullanıcılar, veHTX alarak, listeleme onayı, işlem çiftleri ayarlamaları, işlem ücreti parametreleri ve teşvik ağırlıkları gibi kritik operasyonel parametreler üzerinde oy hakkına sahip olurlar. Bu, borsa işletim modelinin merkeziyetten zincir üzeri yönetime geçişinde köklü bir değişimi simgeler.
● Gelir ve yönetimin derin bağı: veHTX tokeni yalnızca kullanıcılara yönetim hakkı vermekle kalmaz, aynı zamanda onlara zincir üzerindeki kar payını da getirir. Bu model, kullanıcıların ekonomik çıkarlarını ekosistemin uzun vadeli gelişimiyle sıkı bir şekilde bağlar, onları karar verme süreçlerine aktif katılmaya teşvik eder ve ekosistemin sağlığını ortaklaşa korumalarını sağlar.
● CeFi ve DeFi arasındaki uçurumu kapama: HTX DAO'nun yönetim mekanizması, esasen CeFi'nin büyük kullanıcı kitlesine DeFi yönetimine doğrudan erişim sağlayan bir kanal sunmaktadır. Kullanıcılar karmaşık zincir üstü işlemlerle uğraşmak zorunda kalmadan, tanıdık bir platform üzerinden merkeziyetsiz yönetimin sağladığı şeffaflık ve adaletten yararlanabilirler.
Bu nedenle, borsa yönetiminden zincir üzerindeki genişlemeye, mekanizma tasarımından küresel finans merkezi olmaya kadar, HTX DAO’nun yönetim çerçevesi yalnızca geleneksel DAO'ların verimlilik ve uyum eksikliklerini gidermekle kalmaz, aynı zamanda kullanıcı odaklı, ekonomik değer dağıtımını ve kurumsal ortak yönetimini gerçekleştirebilen gerçek bir "özgür finans limanı" inşa eder.
HTX DAO, bir sonraki nesil CeFi × Merkezi Olmayan Finans yönetim ağını inşa ediyor.
HTX DAO, dayanıklı finansal altyapının yeni paradigması
Gelecekteki pazarın artık tek bir zincir üzerinde borç verme veya işlem senaryosu olmayacağı, bunun yerine daha karmaşık bir çapraz zincir, çoklu varlık ve sınır ötesi akışa sahip bir finansal ağ olacağı öngörülebilir. Bu bağlamda, likiditeyi nasıl yönetişim aracılığıyla koordine edeceği ve belirsiz makro ortamda fon havuzunun sağlamlığını ve açıklığını nasıl koruyacağı, DAO'nun yanıtlaması gereken uzun vadeli bir soru haline geliyor.
HTX DAO, bu tür bir yapıda "blokzincir yönetişiminin merkezi" rolünü oynamayı amaçlıyor.
Beyaz kitapta tasvir edilen plana göre, HTX DAO yalnızca bir yönetim platformu olmayacak, aynı zamanda CeFi ile DeFi'yi, zincir içi ile zincir dışı arasındaki bir merkez olacaktır: bir yandan, zincir içi yönetim yeteneklerini güçlendirmeye devam edecek, çok varlıklı, çapraz zincir havuzlarının risk parametreleri ve likidite yönetimini ilerletecektir; diğer yandan, gerçek piyasa ile entegrasyonu keşfedecektir - bu, uyumlu stabilcoinler, RWA varlıkları ve hatta ABD hisse senetleri, tahviller gibi yansıtılan ürünlerin zincir içi yönetim modellerini içerecektir. Nihai hedef, DAO'yu yalnızca iç mekanizmaları ayarlayan bir araç değil, küresel finans yapısının yeniden şekillenmesini sağlayan uzun vadeli bir güç haline getiren açık, evrimsel ve çapraz piyasalara yayılmış bir yönetim ağı kurmaktır.
Bu, merkezi ve merkeziyetsiz arasındaki sıfır toplamlı bir oyun değil, her ikisinin daha yüksek boyutlarda birlikte varlığı ve evrimi üzerine büyük bir anlatıdır. Yeni, daha dayanıklı bir finansal altyapının yükseldiğini görüyoruz.