Yen faiz artırımı küresel varlık fiyatları üzerinde etkisi

Son zamanlarda, dolar, altın ve Bitcoin'in nadir bir şekilde senkronize düşüş göstermesi, piyasanın dikkatini çekti. Bu durum tarihsel olarak pek yaygın değildir, çünkü bu üç varlık genellikle ters hareket eder.

Analizler, bu fenomenin başlıca nedeninin Japon Merkez Bankası'nın beklenmedik bir şekilde faiz artırması olduğunu, bu durumun ise yen carry trade'inin tersine döndürdüğünü belirtiyor. Yen carry trade, Japonya ve ABD arasındaki faiz farkını kullanarak arbitraj yapmanın popüler bir stratejisi olmuştur. Ancak, Japon Merkez Bankası'nın bu faiz artırımı, Japonya ve ABD arasındaki faiz farkının ani bir şekilde daralmasına neden olduğu için, mevcut carry trade artık kârlı olmaktan çıkmış ve hatta zarar riski ile karşı karşıya kalmıştır.

Pozisyonların zorla kapatılmasını önlemek için birçok yatırımcı, ek teminat sağlamak amacıyla dolar nakit elde etmek için altın ve bitcoin gibi güvenli varlıkları tasfiye etmek zorunda kaldı. Bu süreç, bitcoin ve altının kısa vadede büyük bir satış baskısına maruz kalmasına neden oldu ve nihayetinde dolar endeksi, altın ve bitcoin'in aynı anda büyük bir düşüş yaşamasına yol açtı.

Tarih verilerine göre, Japon yeni ve Japonya tahvilleri dışındaki diğer varlık fiyatları üzerinde carry trade tersine çevrilmesinin uzun vadeli etkisi belirgin değildir. Son 30 yılda carry trade tersine çevrilmesi birçok kez gerçekleşmiştir, ancak küresel borsa buna tutarsız bir şekilde yanıt vermiştir ve net bir kural özetlemek zordur.

Ancak, bu Japon yeni faiz artışı Japon ekonomisi üzerinde derin etkiler yaratabilir. Yen'in değer kazanması, Japonya'nın ihracata dayalı sanayilerine baskı yapacak, özellikle otomotiv ve yarı iletken gibi önemli sektörler üzerinde. Japonya'nın dış ticaretinin GSYİH içindeki payı yüksek olmasa da, imalat sanayisinin Japon ekonomisi üzerindeki etkisi yüzeysel verilerin çok ötesindedir.

Üretim verimliliği ve yüksek ücret seviyeleri, Balassa-Samuelson etkisi aracılığıyla diğer sektörlere aktarılır ve genel ekonomik gelişimi teşvik eder. Ayrıca, Japon şirketlerinin yurt dışındaki fabrikalarının üretimi GSYİH'ya dahil edilmemektedir, bu da ihracat sektörünün ekonomiye gerçek katkısının küçümsenmesine neden olmaktadır.

Uzun süredir, Japonya deflasyon baskısıyla başa çıkmaya çalışıyor. Bu sefer merkez bankasının belirgin bir şahin duruş sergilemesi, şüphesiz Japon ekonomisinin görünümüne belirsizlik getirdi. Önümüzdeki bir süre içinde, piyasa Japonya'nın ekonomik performansına ve bunun küresel varlık fiyatları üzerindeki potansiyel etkisine yakından bakacak.