Як криптовалюта перейшла від нішевого до мейнстрімного? Протягом останніх десяти років децентралізований блокчейн надав світу регуляторну пустелю. Хоча платіжна система електронних грошей від Сатоші Накамото не змогла успішно реалізуватися, вона відкрила двері в паралельний світ. У цьому Інтернеті, що складається з безлічі вузлів, юрисдикція, уряд, а також соціальні і релігійні обмеження здаються несуттєвими.
Вихід за рамки регулювання є ключовим фактором успіху цієї галузі. Від випуску активів, що почався з ICO та його наступних варіантів, до зростання DeFi і теперішніх так званих супердодатків-стейблкоїнів, все це базується на цій основі. Саме завдяки звільненню від традиційних фінансових ускладнень сформувалася ця галузь сьогодні.
Однак, як і в епоху великих географічних відкриттів, коли після невдачі в пошуках нових земель люди почали відмовлятися від вітрильників і повертатися до минулого, так і рідне шифрування, здається, увійшло в епоху занепаду. Галузь почала шукати відповідність, намагаючись задовольнити вимоги традиційних фінансів, стабільні монети, токенізація реальних активів, платежі тощо стали основними напрямками розвитку галузі. Окрім цього, у нас залишилася лише чиста емісія активів, одне зображення, одна історія, один рядок коду стали всіма обговореннями в повсякденному житті.
Чому ми дійшли до цього етапу? Врешті-решт, на сьогоднішній день у шифруванні бракує ефективних засобів для обмеження злочинних дій різних суб'єктів за адресами. Ми можемо лише гарантувати чесність вузлів та забезпечити, щоб децентралізовані фінанси обходилися без посередників. Окрім цього, ми не можемо запобігти тому, що може статися в цьому "темному лісі". Здається, що багато речей ідуть до занепаду неминуче. Некомерційні додатки надзвичайно залежать від суб'єктів, що стоять за проєктами; хоча шифрування має чудові можливості для залучення фінансування, хто обмежить ці проєкти у розумному використанні коштів і перетворить історію на справжній проєкт?
Нев фінансова візія не може бути досягнута лише за рахунок покращення продуктивності інфраструктури. Якщо навіть на централізованих серверах важко реалізувати певні речі, то як можна сподіватися на їх виконання в ланцюзі? Ми не можемо вимагати від проекту доказу виконаної роботи, сьогодні, можливо, поступитися відповідності є початком нев фінансованого майбутнього, хоча це і іронічно, але нічого не поробиш.
Шифрування валюти дійсно стає підсистемою традиційних фінансів, і це право голосу для реєстру починає відбиратися верхніми верствами. Інновацій знизу вгору стає все менше, а можливості стискаються, ми вступаємо в епоху ланцюгової гегемонії.
Два, домінування стейблкоїнів
Що таке ланцюгова гегемонія? Я вважаю, що це можна розглядати з двох сторін: по-перше, стабільні монети, по-друге, повторення традиційних інтернет-історій.
По-перше, стабільні монети. На даний момент ринок стабільних монет в основному контролюється стабільними монетами, прив'язаними до фіатних валют, та стабільними монетами на основі дохідних паперів. Нещодавно ухвалення важливого закону привернуло широку увагу. Основні положення цього закону включають:
Визначити "платіжний стейблкойн" як цифровий актив, що використовується для платежів або розрахунків, який повинен бути повністю підтриманий доларом США або активами з високою ліквідністю у співвідношенні 1:1.
Лише авторизовані емітенти можуть законно випускати стейблкойни, забороняється випуск без дозволу фізичних або юридичних осіб.
Емітент повинен мати резервні активи, еквівалентні стабільній монеті 1:1, щоб забезпечити стабільність та платоспроможність.
Вимога регулярно публікувати інформацію про резерви, великі емітенти повинні проходити щорічний фінансовий аудит і дотримуватися норм протидії відмиванню грошей та фінансуванню тероризму.
Встановити чітку регуляторну рамку, включивши стейблкоїни до банківського регулювання, а не до регулювання цінних паперів.
Встановити ліцензійні процедури, регулювати емітентів і примусово виконувати механізми протидії відмиванню грошей, заморожування активів та їх знищення.
Спрямовано на сприяння розвитку індустрії стейблкоїнів через чітку юридичну основу, посилення фінансової інклюзії та підтримання домінуючої позиції долара в цифровій економіці.
Обмежити великі технологічні компанії в випуску стейблкоїнів без регуляторного дозволу, щоб запобігти монополії на ринку.
Прийняття цього закону означає, що засоби для торгівлі на блокчейні офіційно включені до регуляторної рамки. Американські компанії користуються перевагами державних облігацій, а після отримання контролю над грошима, країна матиме надзвичайно високий контроль над діяльністю на блокчейні. Це не лише стосується продовження гегемонії долара, але також може призвести до раптового замороження стейблкоїнів у проєктах децентралізованих фінансів.
З іншого боку, є дохідні облігації стабільних монет. Ідея проектів, таких як Ethena, є гарною, оскільки вони можуть забезпечити високу прибутковість у бичачому ринку та мати високу стабільність. Оригінальні стабільні монети в блокчейні, зрештою, можуть бути реалізовані через нейтралізацію Дельти, такі як складний f(x)Protocol або хеджування на Hyperliquid за допомогою Resolv. Однак зараз всі сторони починають входити в цю сферу, від традиційних хедж-фондів до маркет-мейкерів та бірж, всі хочуть отримати свою частку.
Ця патологічна лихоманка вже відійшла від первісного значення. Проекти використовують свої накопичення та більш агресивні стратегії для захоплення ринку, справді інноваційні проекти натомість зазнають тиску, а бар'єр для стартапів стає все вищим. Технології та креатив тут вже не мають значення, децентралізація чи ні також стає неважливою. Такі інноваційні проекти, як f(x)Protocol, не отримують широкої уваги, зараз комбінація централізованих бірж та висококласних квантових команд є мейнстрімом, у цій конкуренції дохідність і зручність - це все.
Хоча порівняно з використанням різних дивних наративів для виведення ефірів користувачів, дохідні квитки зі стабільною монетою можуть бути кращим вибором. Але коли така упаковка, схожа на фінансові продукти централізованих бірж, стає єдиним нововведенням, це лише свідчить про те, що минулий шлях в більшості випадків був неправильним.
Три, еволюція випуску активів
Публічні блокчейни є найбільшою платформою для випуску активів, ICO є початком цієї гри. Усе, що сталося після цього, є варіаціями, хоча вони сприяли появі деяких наративів та процесу в галузі, але зараз все рухається в бік традиційного Інтернету. Прибуткові моделі деяких проектів вже безмежно близькі до Web2, а повернення для спільноти практично нульове, в цьому плані вони навіть гірші за централізовані біржі. Первісною метою Web3 було здійснити демократизацію всього, спільне створення, спільне будівництво, спільне процвітання, але зараз все змінилося.
Зараз всі великі платформи досліджують, як створити платформу для випуску активів, досліджуючи інноваційні способи випуску активів. Платформи для випуску стали єдиним раєм для оригінальних шифрувальних користувачів, які можуть швидко розбагатіти, але тут також існують проблеми. Крім сплати зборів платформі, користувачі також повинні пережити досвід, схожий на поле битви. Випуск активів також починає ускладнюватися, навіть може віддалитися від розвитку блокчейну.
Від початку року з AI-фреймворку повністю відключені проекти також можуть випускати токени, ставши при цьому платформою для випуску активів поза ланцюгом. Екстремальна спекуляція, навпаки, постійно знижує межу галузі, і що все це насправді означає?
Деякі люди не розуміють Meme, тому з'явилася концепція децентралізованої науки, яка намагається змусити спекулянтів спекулювати, а науку - інноваційно розвиватися. На перший погляд, здавалося, що знайдено спільну точку, але як дослідження білих мишей та класичної механіки можуть бути цікавішими за меми в Інтернеті та різні застосування штучного інтелекту? Ця оповідь також була лише короткочасною модою.
Коли ринок починає охолоджуватися і наратив не з'єднується, випуск активів починає перетворюватися на шахрайство Понці. Деякі проекти поєднують різні способи, що дозволяє стейкувати та отримувати нові токени, а нові токени можна знову стейкувати, що дійсно піднімає ціну монети до небес. Цей відкритий і прямий метод вже не викликає інтересу у людей.
У попередньому циклі різноманітні летючі колеса, фінансові піраміди та наративи залишили такі скарби, як децентралізовані фінанси, які дійсно викликали в індустрії безліч нових ідей. Але що може створити спекуляція на цьому етапі? Я тільки бачу постійне спрощення порогів випуску, і відповідно, також багато негативних подій. Чи потребуємо ми нових правил?
Чотири, економіка уваги
Раніше підйом проекту залежав від наративу та технологій, і лише після досягнення консенсусу можна було вистрілити. Сьогодні ми купуємо увагу, деякі проекти використовують бали для покупки, а інші, як біржі, використовують справжні гроші для створення команд контенту з лідерами думок. Поєднання електронної комерції та коротких відео для продажу є поширеним маркетинговим методом у галузі, і на відміну від різноманітних поїздок засновників для пояснення технології, цей підхід здається більш прямим і ефективним.
Увага безперечно є одним з найцінніших активів цього часу, але її складно виміряти. Деякі проекти намагаються кількісно оцінити це, хоча модель "сказати заробити" не є чимось інноваційним, це було видно у ранніх проектах соціальних фінансів. Найбільшою інновацією, можливо, є використання AI, який стверджує, що може визначити "цінність" інформації, використовуючи AI для оцінки здатності до продажу. Проте, ця модель явно також не може дійсно захопити довгострокову цінність, токени стають чимось на зразок "швидкопсувних товарів".
Недоліки системи балів, я вірю, всім добре знайомі. Якщо майбутні проекти залежать від покупки уваги, мені важко оцінити, чи є така поведінка правильною. Можу лише сказати, що проекти, які активно займаються маркетингом, не мають жодних помилок, але сьогоднішнє середовище має тенденцію до загального спекулятивного підходу. Стара ера шифрування дійсно підійшла до кінця. Продаж впливу для заробітку став зрілим бізнесом, від політиків до бірж і до сьогоднішніх лідерів думок, жоден проект через це не процвітає, всі просто задовольняють свої потреби.
Висновок
Стабільні монети вийдуть на світову арену, блокчейн-платежі стали реальністю. Але корінні жителі тут, можливо, не потребують цього, нам потрібні рідні стабільні монети на ланцюгу, нам потрібно ненадання фінансів, нам потрібна наступна хвиля, ми також не хочемо жити в Web3, де торгують трафіком.
Час дійсно підтверджує, що деякі погляди ранніх прихильників біткоїна були вірними, але я все ще сподіваюся, що в майбутньому вони помиляться.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Оригінальне шифрування входить в епоху кінця законності, відповідність регуляціям стає новою нормою
Кінець ери рідного шифрування
Один. Неминучість відповідності
Як криптовалюта перейшла від нішевого до мейнстрімного? Протягом останніх десяти років децентралізований блокчейн надав світу регуляторну пустелю. Хоча платіжна система електронних грошей від Сатоші Накамото не змогла успішно реалізуватися, вона відкрила двері в паралельний світ. У цьому Інтернеті, що складається з безлічі вузлів, юрисдикція, уряд, а також соціальні і релігійні обмеження здаються несуттєвими.
Вихід за рамки регулювання є ключовим фактором успіху цієї галузі. Від випуску активів, що почався з ICO та його наступних варіантів, до зростання DeFi і теперішніх так званих супердодатків-стейблкоїнів, все це базується на цій основі. Саме завдяки звільненню від традиційних фінансових ускладнень сформувалася ця галузь сьогодні.
Однак, як і в епоху великих географічних відкриттів, коли після невдачі в пошуках нових земель люди почали відмовлятися від вітрильників і повертатися до минулого, так і рідне шифрування, здається, увійшло в епоху занепаду. Галузь почала шукати відповідність, намагаючись задовольнити вимоги традиційних фінансів, стабільні монети, токенізація реальних активів, платежі тощо стали основними напрямками розвитку галузі. Окрім цього, у нас залишилася лише чиста емісія активів, одне зображення, одна історія, один рядок коду стали всіма обговореннями в повсякденному житті.
Чому ми дійшли до цього етапу? Врешті-решт, на сьогоднішній день у шифруванні бракує ефективних засобів для обмеження злочинних дій різних суб'єктів за адресами. Ми можемо лише гарантувати чесність вузлів та забезпечити, щоб децентралізовані фінанси обходилися без посередників. Окрім цього, ми не можемо запобігти тому, що може статися в цьому "темному лісі". Здається, що багато речей ідуть до занепаду неминуче. Некомерційні додатки надзвичайно залежать від суб'єктів, що стоять за проєктами; хоча шифрування має чудові можливості для залучення фінансування, хто обмежить ці проєкти у розумному використанні коштів і перетворить історію на справжній проєкт?
Нев фінансова візія не може бути досягнута лише за рахунок покращення продуктивності інфраструктури. Якщо навіть на централізованих серверах важко реалізувати певні речі, то як можна сподіватися на їх виконання в ланцюзі? Ми не можемо вимагати від проекту доказу виконаної роботи, сьогодні, можливо, поступитися відповідності є початком нев фінансованого майбутнього, хоча це і іронічно, але нічого не поробиш.
Шифрування валюти дійсно стає підсистемою традиційних фінансів, і це право голосу для реєстру починає відбиратися верхніми верствами. Інновацій знизу вгору стає все менше, а можливості стискаються, ми вступаємо в епоху ланцюгової гегемонії.
Два, домінування стейблкоїнів
Що таке ланцюгова гегемонія? Я вважаю, що це можна розглядати з двох сторін: по-перше, стабільні монети, по-друге, повторення традиційних інтернет-історій.
По-перше, стабільні монети. На даний момент ринок стабільних монет в основному контролюється стабільними монетами, прив'язаними до фіатних валют, та стабільними монетами на основі дохідних паперів. Нещодавно ухвалення важливого закону привернуло широку увагу. Основні положення цього закону включають:
Визначити "платіжний стейблкойн" як цифровий актив, що використовується для платежів або розрахунків, який повинен бути повністю підтриманий доларом США або активами з високою ліквідністю у співвідношенні 1:1.
Лише авторизовані емітенти можуть законно випускати стейблкойни, забороняється випуск без дозволу фізичних або юридичних осіб.
Емітент повинен мати резервні активи, еквівалентні стабільній монеті 1:1, щоб забезпечити стабільність та платоспроможність.
Вимога регулярно публікувати інформацію про резерви, великі емітенти повинні проходити щорічний фінансовий аудит і дотримуватися норм протидії відмиванню грошей та фінансуванню тероризму.
Встановити чітку регуляторну рамку, включивши стейблкоїни до банківського регулювання, а не до регулювання цінних паперів.
Встановити ліцензійні процедури, регулювати емітентів і примусово виконувати механізми протидії відмиванню грошей, заморожування активів та їх знищення.
Спрямовано на сприяння розвитку індустрії стейблкоїнів через чітку юридичну основу, посилення фінансової інклюзії та підтримання домінуючої позиції долара в цифровій економіці.
Обмежити великі технологічні компанії в випуску стейблкоїнів без регуляторного дозволу, щоб запобігти монополії на ринку.
Прийняття цього закону означає, що засоби для торгівлі на блокчейні офіційно включені до регуляторної рамки. Американські компанії користуються перевагами державних облігацій, а після отримання контролю над грошима, країна матиме надзвичайно високий контроль над діяльністю на блокчейні. Це не лише стосується продовження гегемонії долара, але також може призвести до раптового замороження стейблкоїнів у проєктах децентралізованих фінансів.
З іншого боку, є дохідні облігації стабільних монет. Ідея проектів, таких як Ethena, є гарною, оскільки вони можуть забезпечити високу прибутковість у бичачому ринку та мати високу стабільність. Оригінальні стабільні монети в блокчейні, зрештою, можуть бути реалізовані через нейтралізацію Дельти, такі як складний f(x)Protocol або хеджування на Hyperliquid за допомогою Resolv. Однак зараз всі сторони починають входити в цю сферу, від традиційних хедж-фондів до маркет-мейкерів та бірж, всі хочуть отримати свою частку.
Ця патологічна лихоманка вже відійшла від первісного значення. Проекти використовують свої накопичення та більш агресивні стратегії для захоплення ринку, справді інноваційні проекти натомість зазнають тиску, а бар'єр для стартапів стає все вищим. Технології та креатив тут вже не мають значення, децентралізація чи ні також стає неважливою. Такі інноваційні проекти, як f(x)Protocol, не отримують широкої уваги, зараз комбінація централізованих бірж та висококласних квантових команд є мейнстрімом, у цій конкуренції дохідність і зручність - це все.
Хоча порівняно з використанням різних дивних наративів для виведення ефірів користувачів, дохідні квитки зі стабільною монетою можуть бути кращим вибором. Але коли така упаковка, схожа на фінансові продукти централізованих бірж, стає єдиним нововведенням, це лише свідчить про те, що минулий шлях в більшості випадків був неправильним.
Три, еволюція випуску активів
Публічні блокчейни є найбільшою платформою для випуску активів, ICO є початком цієї гри. Усе, що сталося після цього, є варіаціями, хоча вони сприяли появі деяких наративів та процесу в галузі, але зараз все рухається в бік традиційного Інтернету. Прибуткові моделі деяких проектів вже безмежно близькі до Web2, а повернення для спільноти практично нульове, в цьому плані вони навіть гірші за централізовані біржі. Первісною метою Web3 було здійснити демократизацію всього, спільне створення, спільне будівництво, спільне процвітання, але зараз все змінилося.
Зараз всі великі платформи досліджують, як створити платформу для випуску активів, досліджуючи інноваційні способи випуску активів. Платформи для випуску стали єдиним раєм для оригінальних шифрувальних користувачів, які можуть швидко розбагатіти, але тут також існують проблеми. Крім сплати зборів платформі, користувачі також повинні пережити досвід, схожий на поле битви. Випуск активів також починає ускладнюватися, навіть може віддалитися від розвитку блокчейну.
Від початку року з AI-фреймворку повністю відключені проекти також можуть випускати токени, ставши при цьому платформою для випуску активів поза ланцюгом. Екстремальна спекуляція, навпаки, постійно знижує межу галузі, і що все це насправді означає?
Деякі люди не розуміють Meme, тому з'явилася концепція децентралізованої науки, яка намагається змусити спекулянтів спекулювати, а науку - інноваційно розвиватися. На перший погляд, здавалося, що знайдено спільну точку, але як дослідження білих мишей та класичної механіки можуть бути цікавішими за меми в Інтернеті та різні застосування штучного інтелекту? Ця оповідь також була лише короткочасною модою.
Коли ринок починає охолоджуватися і наратив не з'єднується, випуск активів починає перетворюватися на шахрайство Понці. Деякі проекти поєднують різні способи, що дозволяє стейкувати та отримувати нові токени, а нові токени можна знову стейкувати, що дійсно піднімає ціну монети до небес. Цей відкритий і прямий метод вже не викликає інтересу у людей.
У попередньому циклі різноманітні летючі колеса, фінансові піраміди та наративи залишили такі скарби, як децентралізовані фінанси, які дійсно викликали в індустрії безліч нових ідей. Але що може створити спекуляція на цьому етапі? Я тільки бачу постійне спрощення порогів випуску, і відповідно, також багато негативних подій. Чи потребуємо ми нових правил?
Чотири, економіка уваги
Раніше підйом проекту залежав від наративу та технологій, і лише після досягнення консенсусу можна було вистрілити. Сьогодні ми купуємо увагу, деякі проекти використовують бали для покупки, а інші, як біржі, використовують справжні гроші для створення команд контенту з лідерами думок. Поєднання електронної комерції та коротких відео для продажу є поширеним маркетинговим методом у галузі, і на відміну від різноманітних поїздок засновників для пояснення технології, цей підхід здається більш прямим і ефективним.
Увага безперечно є одним з найцінніших активів цього часу, але її складно виміряти. Деякі проекти намагаються кількісно оцінити це, хоча модель "сказати заробити" не є чимось інноваційним, це було видно у ранніх проектах соціальних фінансів. Найбільшою інновацією, можливо, є використання AI, який стверджує, що може визначити "цінність" інформації, використовуючи AI для оцінки здатності до продажу. Проте, ця модель явно також не може дійсно захопити довгострокову цінність, токени стають чимось на зразок "швидкопсувних товарів".
Недоліки системи балів, я вірю, всім добре знайомі. Якщо майбутні проекти залежать від покупки уваги, мені важко оцінити, чи є така поведінка правильною. Можу лише сказати, що проекти, які активно займаються маркетингом, не мають жодних помилок, але сьогоднішнє середовище має тенденцію до загального спекулятивного підходу. Стара ера шифрування дійсно підійшла до кінця. Продаж впливу для заробітку став зрілим бізнесом, від політиків до бірж і до сьогоднішніх лідерів думок, жоден проект через це не процвітає, всі просто задовольняють свої потреби.
Висновок
Стабільні монети вийдуть на світову арену, блокчейн-платежі стали реальністю. Але корінні жителі тут, можливо, не потребують цього, нам потрібні рідні стабільні монети на ланцюгу, нам потрібно ненадання фінансів, нам потрібна наступна хвиля, ми також не хочемо жити в Web3, де торгують трафіком.
Час дійсно підтверджує, що деякі погляди ранніх прихильників біткоїна були вірними, але я все ще сподіваюся, що в майбутньому вони помиляться.