Ethereum вступає в нове десятиліття: конкуренція за резерви серед інститутів сприяє трильйонній мережі

Ethereum офіційно вступає у друге десятиліття, переходячи у зовсім нову стадію розвитку. Як одна з найбільш безпечних і децентралізованих програмованих блокчейн-мереж у світі, Ethereum став платформою номер один для інституційних інвесторів. Як Bitcoin здобув визнання "цифрового золота", рідний актив Ethereum ETH також отримує визнання як "рідкісний цифровий нафта".

Великі інституції активно нарощують запаси ETH як довгостроковий стратегічний резерв, станом на 2025 рік стратегічні запаси ETH вже перевищили 1,7 мільйона одиниць. Зі збільшенням обсягу ETH, що належить інститутам, ETH став першим цифровим товаром, що здатний приносити прибуток.

ETH може бути розглянутий як "інтернет-облігація", а стейкінг надає установам безризиковий спосіб накопичення доходу. Зі зростанням рівня прийняття Ethereum, ETH стає дедалі рідкіснішим, установи починають звертати увагу на стейкінг та розподілених валідаторів, оскільки вони мають значні переваги в безпеці.

Інституційні інвестори усвідомлюють, що Ethereum сприятиме розвитку глобальної економіки на блокчейні. Це один з основних каталізаторів майбутнього перетворення Ethereum на трильйонну мережу.

Настав етап інституційного Ethereum

Інституційні інвестори починають приймати Ethereum. У міру того, як основні учасники Уолл-стріт відкривають для себе потенціал інновацій, таких як стейблкоіни, DeFi та RWA, Ethereum стає їхнім вибором для децентралізованої платформи. Багато великих фінансових установ розробляють проекти на Ethereum, оскільки Ethereum домінує в цих вертикальних сегментах, одночасно маючи значні переваги децентралізації та безпеки.

ETH також поступово стає резервним активом. Протягом останніх кількох років кілька великих компаній включили BTC до своїх резервних активів. Але нещодавно низка публічних компаній, DAO та крипто-орієнтованих фондів почали накопичувати ETH як актив для довгострокового зберігання. Сьогодні понад 1,7 мільйона ETH( на загальну вартість 5,9 мільярда доларів) було заблоковано в резервних активах, а загальна сума резервів зросла в два рази в порівнянні з минулим роком.

Ethereum стає наступною глобальною фінансовою інфраструктурою. Інституційні інвестори накопичують ETH, оскільки вони усвідомлюють, що ETH є валютною основою цієї інфраструктури. ETH є першим цифровим активом, який одночасно має надійну нейтральність, дефіцитність, практичність і прибутковість. BTC визнано першим резервним активом у криптовалюті, а ETH є першим активом з відсотковим доходом.

Чому інститути більше віддають перевагу "цифровій нафти", а не "цифровому золоту"

Біткоїн безумовно є першим цифровим золотом у світі. Як ненадійний засіб зберігання вартості, біткоїн має унікальні властивості, які роблять його дуже привабливим для інститутів. Але Етер є більш динамічним активом, оскільки він живить глобальну економіку на блокчейні. Оскільки світ рухається в бік блокчейну, практичність і рідкість Етеру будуть зростати разом. Якщо біткоїн є цифровим золотом, то Етер є цифровою нафтою.

Інституції почали надавати перевагу цифровій нафті, а не цифровому золоту, і цей тренд, ймовірно, продовжиться в наступні десять років. Існує три причини:

1. BTC перебуває в бездіяльному стані, ETH бере участь у будівництві. Біткоїн досяг успіху, виконуючи роль пасивного інструменту зберігання вартості. На відміну від цього, успіх Ethereum зумовлений тим, що він завжди забезпечує високу продуктивність. Ethereum є незамінним паливом для найбільш децентралізованої та безпечної блокчейн-платформи для смарт-контрактів у світі. Кожна операція в величезній децентралізованій фінансовій екосистемі Ethereum, кожне карбування NFT та кожне розрахунок у другому рівні вимагають ETH як плату за транзакції. Відтоді, як у серпні 2021 року було запущено EIP-1559, Ethereum знищив близько 4,6 мільйона ETH, що за поточною ціною становить приблизно 15,6 мільярда доларів, що свідчить про те, що цей актив виконує роль цифрової нафти в економіці на базі блокчейн. Сьогодні Ethereum забезпечує приблизно 237 мільярдів доларів вартості в мережах L1 та провідних L2, і з переходом світової економіки на блокчейн попит на ETH буде продовжувати зростати. Ethereum займає 57% частки на ринку RWA та 54,2% частки у загальному обсязі стабільних монет. Коротко кажучи, Ethereum має переваги за кількома показниками, а ETH є джерелом енергії його екосистеми.

2. BTC має схильність до інфляції, ETH поступово стає дефляційним. Постачання BTC є фіксованим, поточна швидкість випуску становить близько 0,85%, з часом вона програмно знижуватиметься. Оскільки блокові винагороди зменшуються на 50% кожні чотири роки, шахтарі все більше покладаються на доходи від комісій за транзакції для підтримки своєї діяльності. Дехто вважає, що бюджет безпеки BTC є потенційною загрозою. Ethereum використовує іншу монетарну політику, безпосередньо пов'язану з економічною діяльністю. Загальний ліміт випуску ETH становить 1,51%, щоб стимулювати безпеку мережі, але оскільки близько 80% комісій за транзакції знищується через EIP-1559, з моменту злиття чиста швидкість випуску ETH в середньому становить лише 0,1% на рік. ETH часто демонструє чисту дефляцію, і з ростом попиту на блок-простір Ethereum загальна пропозиція ( наразі трохи нижча за 120 мільйонів ETH ), ймовірно, зменшиться. Іншими словами, з розширенням Ethereum ETH стане все більш рідкісним.

3. BTC не приносить жодних доходів, ETH є доходним активом. Сам біткойн не приносить доходу. Але ETH є високопродуктивним цифровим товаром. Ставки ETH можуть виступати як валідатори, блокуючи Етер, і можуть отримати приблизно 2,1% фактичного доходу ( номінального доходу - нового випуску ). Ставники можуть отримувати обсяги випуску ETH та частину комісій за транзакції (, тобто ту частину, яка не буде знищена ), і без ризику контрагента, що стимулює довгострокове утримання та активну участь у мережі. Відмінність ETH від усіх інших основних криптоактивів полягає в тому, що з розширенням економічної пропускної здатності Етеру, доходність валідаторів також зростатиме.

Етер як провідний резервний актив у світі

ETH є світовим лідером серед резервних активів завдяки кільком унікальним характеристикам. ETH задовольняє три основні вимоги в такій мірі, яку не можуть забезпечити інші активи:

Чистий розрахунковий забезпечення. Оскільки нова економіка продовжує будуватися на токенізованих активах, що несуть ризики емітента та юрисдикції, фінансовій системі потрібен надійний нейтральний, несуб'єктний забезпечувальний актив. Цим активом є ETH. Окрім BTC, ETH є єдиним "чистим" забезпеченням в економіці на ланцюзі, яке може повністю протистояти ризикам зовнішніх контрагентів. Гарантійна вартість Ethereum в 237 мільярдів доларів робить ETH основою фінансової системи наступного покоління, яка має антикорупційні властивості.

Висока ліквідність. ETH є найліпшим та основним активом серед DeFi торгових пар. Роль ETH в економіці на блокчейні подібна до ролі долара в традиційному валютному ринку. Глибока ліквідність ETH та його широка практичність спонукають DAO, фонди та публічні компанії змагатися за накопичення ETH як стратегічного активу. "Стратегічні резерви ETH" швидко розширюються, а накопичувачі також отримують вигоду від його програмованості. BTC бездіяльний у скарбниці, тоді як ETH можна впроваджувати через стейкінг та заставне кредитування.

Природний дохід від угоди. Фінансові менеджери компаній прагнуть отримувати прибуток, але отримати дохід без значних кредитних або контрагентських ризиків не є легким завданням. Стейкінг ETH забезпечує безризиковий дохід у розмірі 2-4%, який безпосередньо походить від доходів, отриманих від стейкінгу L1. Це означає, що фінансові менеджери можуть отримати ефективний інструмент, здатний генерувати грошовий потік для резервування, що безпосередньо пов'язує їхній баланс із зростанням та безпекою нової економічної бази.

"Інтернет облігації"

У зв'язку з тим, що стейкінг генерує рідні доходи протоколу, ETH став першим у світі "інтернет-облігацією". Історично склалося так, що фінансові директори компаній зазвичай розміщували кошти в суверенних облігаціях на суму близько 80 трильйонів доларів ( та корпоративних облігаціях на суму близько 40 трильйонів доларів ). Стейкінг ETH створив новий клас облігацій, які мають широке розуміння щодо випуску, ризику та доходності. Сьогодні цей ринок менший за масштабом на кілька порядків, ніж ринок суверенних і корпоративних облігацій. Але на відміну від корпоративних облігацій і суверенних облігацій, ETH не має дати погашення, доходи генеруються вічно. Оскільки доходи генеруються протоколом, стейкінг ETH також усуває контрагентський ризик; ризику дефолту з боку емітента облігацій не існує.

ETH є глобальним, цензуростійким активом, чия прибутковість не залежить від традиційних процентних циклів. Наразі, фондова ставка Федеральної резервної системи становить від 4,25% до 4,5%. Тим часом, реальна прибутковість стейкерів ETH наразі становить близько 2,1%. Через зниження вартості запозичення, при зниженні процентних ставок капіталовкладники схильні обирати ризикові активи, а не короткострокові державні облігації. Інститути все ще виявляють інтерес до стейкінгу Ethereum, незважаючи на вищі доходи від короткострокових державних облігацій, що свідчить про їхню тверду віру в це. Якщо процентні ставки знизяться, ці інститути можуть отримати вигоду від вищої прибутковості базових активів, а з підвищенням ринкового апетиту до ризику також зростатиме вартість базових активів.

Провідні установи змагаються за накопичення ETH

Криптовалюта міцно закріпила своє місце як легітимна категорія активів, біткоїн є порталом для інституцій, які заходять в цю сферу. Але Ethereum є природним продовженням цього процесу. Ethereum поєднує в собі привабливість біткоїна як засобу зберігання вартості, одночасно пропонуючи рідний дохід і забезпечуючи безпеку постійних монет, RWA та DeFi в рамках постійно розвиваючоїся ончейн економіки. Стратегічні резерви Ethereum підкреслюють цю важливу зміну: інституції накопичують ETH як довгостроковий стратегічний резервний актив.

Багато публічних компаній та організацій, що займаються Етером, вже впровадили стратегії управління капіталом ETH. Більшість стратегій спрямовані на отримання доходу, інші стратегії розглядають ETH як основну валюту для довгострокової діяльності. Багато організацій поєднують обидва підходи.

Дані показують, що на даний момент приблизно 1,7 мільйона монет Етер ( вартістю близько 5,9 мільярда доларів США, що становить приблизно 1,44% постачання ) утримується в стратегічних резервуарах.

З моменту початку змагання за стратегічні резерви на початку другого кварталу, кількість ETH, яку накопичили установи, значно перевищила обсяги випуску ETH, виплачені валідаторам. З посиленням цього змагання, ETH зазнає все більший дефляційний тиск.

Ethereum є прибутковим активом

Очевидно, що різні установи починають використовувати мережу Ethereum, а ETH стає їхнім вибором для супутніх активів. Різні ознаки вказують на те, що, з падінням доходності державних облігацій, попит на стейкінг ETH з боку установ різко зросте, оскільки ці установи прагнуть отримати реальний дохід від своїх капіталів, а стейкінг може забезпечити цей дохід з мінімальним ризиком. Розподілені валідатори відіграють ключову роль у цьому процесі, оскільки установи приділяють велику увагу безпеці та зниженню ризику контрагента у своїй стратегії розподілу капіталу.

( Чому стейкінг може перемогти ) та як дистрибутивні валідатори вписуються в це ###?

Ставка ETH структурно відрізняється від усіх інших варіантів доходу ETH. Це пов'язано з тим, що вона пропонує передбачувані дохід на рівні протоколу, пов'язані з безпековими стимулом і прийняттям мережі.

Серед усіх стратегій отримання доходу, які можуть застосувати власники Ethereum, стейкінг є єдиним вибором, який не створює ризику для позичальників, контрагентів або кредитного ризику.

Деякі установи, пов'язані з Ethereum, вже визнали, що стейкінг є найкращим способом отримання доходу від активів, які вони мають. Оскільки все більше установ впроваджують стратегічні стратегії резервування ETH, стейкінг, в свою чергу, також залучатиме більше установ, оскільки він пропонує низькоризиковий спосіб отримання доходу з "інтернет-облігацій".

Для установ, які прагнуть отримати прибуток, стейкінг ETH є найкращим способом, оскільки він пропонує практично безризикову дохідність у порівнянні з іншими стратегіями.

Проте, незважаючи на те, що фінансові директори усвідомлюють, що нативне стейкування очевидно є стратегічно розумним вибором, але він