Thị trường Bitcoin tín hiệu không rõ: Hơn 90% nguồn cung đang trong trạng thái có lãi, nhưng các chỉ số định giá trên chuỗi và tính khan hiếm phát ra cảnh báo.

Mặc dù 92% nguồn cung Bitcoin hiện đang trong trạng thái có lãi, phản ánh sức mạnh chung của thị trường, nhưng nhiều chỉ số on-chain quan trọng đang phát ra tín hiệu cảnh báo. Tỷ lệ "Giá trị mạng lưới so với tỷ lệ Metcalfe" (NVM) và "Tỷ lệ tồn kho dòng chảy" (S2F) đều đã giảm đáng kể, cộng thêm dòng vốn ròng vào sàn giao dịch giao ngay, khiến triển vọng thị trường trở nên phức tạp và thiếu định hướng.

Tín hiệu tăng giá: Hơn 90% cung ứng đang có lãi

Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ Bitcoin trong cung đang ở trạng thái có lãi đã tăng lên 92%. Lịch sử cho thấy, mức độ này thường báo hiệu sự xuất hiện của giai đoạn thị trường bò, cho thấy nền tảng thị trường rộng lớn và phần lớn các nhà đầu tư đều đang có lãi. Hiệu suất mạnh mẽ của chỉ số này cung cấp tâm lý lạc quan mạnh mẽ cho thị trường, gợi ý rằng giá có thể tiếp tục tăng. Tuy nhiên, lịch sử cũng chỉ ra rằng khi tâm lý thị trường đạt đỉnh, điều này cũng có thể kích hoạt các đợt điều chỉnh do chốt lời.

Tín hiệu giảm giá: Định giá, sự khan hiếm và rủi ro thanh khoản

Mặc dù tâm lý thị trường lạc quan, nhưng nhiều chỉ số on-chain quan trọng lại đang sáng đèn đỏ, ngụ ý rằng sự tăng giá hiện tại có thể tồn tại "vết nứt".

（Nguồn: CryptoQuant）

• Tỷ lệ NVM giảm: "Giá trị mạng so với tỷ lệ Metcalfe" (NVM) đã giảm 4,54%. Tỷ lệ này đo lường định giá bằng cách so sánh giá trị thị trường và mức độ hoạt động của mạng. Sự giảm tỷ lệ cho thấy sự gia tăng giá trị thị trường của Bitcoin có thể đã vượt quá sự tăng trưởng của các yếu tố cơ bản của mạng (như mức độ hoạt động của người dùng). Lịch sử cho thấy, sự giảm tỷ lệ NVM thường báo hiệu sự chậm lại trong tăng trưởng thị trường hoặc sự thiếu hụt trong sự mở rộng giá.
• Tỷ lệ dòng hàng tồn kho (S2F) yếu: Mô hình “tỷ lệ dòng hàng tồn kho” (S2F) đã giảm mạnh 42,86%. Mô hình này đo lường độ khan hiếm bằng cách so sánh cung lưu thông và lượng phát hành mới, từ lâu đã được coi là chỉ số chính của chu kỳ tăng giá. Sự sụt giảm mạnh mẽ của tỷ lệ này đã làm suy yếu câu chuyện giá cả lâu nay được thúc đẩy bởi cung, và cũng phản ánh sự giảm sút niềm tin của thị trường vào mô hình định giá khan hiếm này.
• Sàn giao dịch dòng tiền ròng: Tại thời điểm viết bài này, dòng tiền ròng vào sàn giao dịch Bitcoin Giao dịch giao ngay là 39.13 triệu USD. Dòng tiền liên tục vào làm tăng nguồn cung có sẵn của sàn giao dịch, thường liên quan đến áp lực bán tiềm năng tăng lên. Điều này phản ánh sự không chắc chắn trong ngắn hạn của thị trường, thanh khoản vừa không hoàn toàn cạn kiệt, cũng không hình thành xu hướng tích lũy rõ ràng.

Triển vọng thị trường: Tích cực và tiêu cực đan xen, hướng đi không rõ ràng

Tóm lại, thị trường Bitcoin hiện tại đang đối mặt với nhiều tín hiệu mâu thuẫn. Một mặt, 92% nguồn cung có lợi nhuận phản ánh đà tăng giá mạnh mẽ của thị trường; mặt khác, sự giảm sút của NVM và S2F cùng với dòng tiền vào Giao dịch giao ngay, thì lại tiết lộ những vấn đề tiềm ẩn trong mô hình định giá và tính khan hiếm.

Những tín hiệu mâu thuẫn này cùng chỉ ra rằng thị trường Bitcoin hiện đang thiếu định hướng rõ ràng, triển vọng thì không ổn định. Trước khi những tín hiệu trên chuỗi này được giải quyết, tình trạng thị trường vẫn còn yếu ớt, các nhà giao dịch nên giữ thái độ thận trọng.

Kết luận

Thị trường Bitcoin hiện tại là một cuộc chiến giữa động lực giá mạnh mẽ và các chỉ số cơ bản yếu. Mặc dù tâm lý thị trường nhìn chung lạc quan, nhưng các cảnh báo về định giá và mô hình khan hiếm không thể bị coi nhẹ. Trước khi những tín hiệu on-chain mâu thuẫn này trở nên rõ ràng, xu hướng tương lai của thị trường vẫn tràn đầy sự không chắc chắn.