Tác động của việc tăng lãi suất yen đến chuyển động giá tài sản toàn cầu

Gần đây, đồng đô la Mỹ, vàng và bitcoin đã xuất hiện hiện tượng giảm đồng bộ hiếm thấy, thu hút sự chú ý của thị trường. Tình huống này khá hiếm trong lịch sử, vì ba loại tài sản này thường có chuyển động ngược chiều.

Phân tích cho rằng, nguyên nhân chính gây ra hiện tượng này là do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bất ngờ tăng lãi suất, dẫn đến việc giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên đảo ngược. Giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên luôn là chiến lược phổ biến để kiếm lợi từ chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ. Tuy nhiên, việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất lần này đã làm chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ thu hẹp đột ngột, khiến cho giao dịch chênh lệch lãi suất trước đó không còn có lợi nhuận, thậm chí đối mặt với rủi ro thua lỗ.

Để tránh việc bị thanh lý vị thế, nhiều nhà đầu tư buộc phải thanh lý các tài sản trú ẩn như vàng và bitcoin để có tiền mặt bằng đô la Mỹ bổ sung cho ký quỹ. Quá trình này đã gây áp lực bán lớn lên bitcoin và vàng trong thời gian ngắn, cuối cùng dẫn đến việc chỉ số đô la Mỹ, vàng và bitcoin đồng thời giảm mạnh.

Từ dữ liệu lịch sử, ngoại trừ yên Nhật và trái phiếu quốc gia Nhật Bản, ảnh hưởng lâu dài của giao dịch chênh lệch lãi suất đối với giá của các tài sản khác không rõ ràng. Trong 30 năm qua, đã có nhiều lần xảy ra giao dịch chênh lệch lãi suất, nhưng thị trường chứng khoán toàn cầu phản ứng không nhất quán, khó để tổng kết ra quy luật rõ ràng.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất của yen có thể ảnh hưởng sâu sắc đến nền kinh tế Nhật Bản. Sự tăng giá của yen sẽ gây áp lực lên các ngành công nghiệp xuất khẩu của Nhật Bản, đặc biệt là đối với các ngành quan trọng như ô tô và bán dẫn. Mặc dù thương mại nước ngoài của Nhật Bản chiếm tỷ trọng không cao trong GDP, nhưng ảnh hưởng của ngành sản xuất đến nền kinh tế Nhật Bản vượt xa dữ liệu bề mặt.

Năng suất sản xuất và mức lương cao của ngành sản xuất sẽ được truyền dẫn đến các ngành khác thông qua hiệu ứng Balassa-Samuelson, thúc đẩy sự phát triển kinh tế tổng thể. Ngoài ra, sản xuất của các nhà máy nước ngoài của các doanh nghiệp Nhật Bản không được tính vào GDP, khiến cho đóng góp thực tế của ngành xuất khẩu đối với nền kinh tế bị đánh giá thấp.

Trong một thời gian dài, Nhật Bản đã nỗ lực đối phó với áp lực giảm phát. Lần này, ngân hàng trung ương thể hiện lập trường rõ ràng theo hướng diều hâu, điều này chắc chắn mang lại sự không chắc chắn cho triển vọng kinh tế Nhật Bản. Trong thời gian tới, thị trường sẽ theo dõi sát sao hiệu suất kinh tế Nhật Bản và tác động tiềm năng của nó đến giá tài sản toàn cầu.